“兩會”行情熱點透析：一帶一路與國企改革望成焦點

編者按：全國“兩會”本周即將召開，兩會討論的內容將成為投資市場的焦點。分析認為，2015年的全國兩會上，必將落實一系列重要的深化改革舉措，而在一些“關鍵點”上的部署和闡述尤其值得人們期待，一帶一路、價格改革、環境治理等有望成為兩會的熱點。

換擋調速 今年GDP或降至7%

全國“兩會”將在3月3日及5日召開，兩會期間所討論的內容將成投資市場的焦點。從已經召開的地方“兩會”來看，中國經濟“新常態”下，淡化國內生產總值（GDP）信號愈漸明顯。

在已公布今年經濟增長預期目標的28個省份中，除上海不再設目標，西藏保持不變外，其余26個省份均下調今年經濟增長目標。去年還曾見逆勢上調經濟增長目標的情況，今年則幾乎全線都在下調經濟增長目標。究其原因，甘肅省省長劉偉平一語中的：新常態的趨勢性、穩增長的必要性、調結構的緊迫性。當然這也與中央政府不再唯經濟增長論的大背景密切相關。有訊息人士稱，中國計劃把2015年經濟增長目標降至7%左右，將是11年來最低目標。

2014年，中國GDP同比增長7.4%，中國經濟進入中高速增長新常態，呈現出“增長速度換擋期”“結構調整陣痛期”“刺激經濟政策產生副作用的消化期”等“三期”疊加的特征。2015年被有些人認為將是“近年來經濟運行壓力最大的一年”，也有人疑問，在世界經濟復甦乏力的背景下，中國經濟是否會“斷擋失速”？中央財經大學經濟學院教授張鐵剛說，今年是中國經濟結構和發展方式發生深刻變化的一年，適度調低增速目標將賦予中國經濟結構調整和轉型升級更大的空間。政府如何應對經濟新常態，代表委員將充分討論。

熱點一：一帶一路

我國已進入實現中華民族偉大復興的關鍵階段，中國與世界的關係發生深刻變化。“一帶一路”戰略，就是順應國內國際發展新趨勢作出的重大決策。在年初召開的地方兩會上，31個省份政府工作報告均提及“一帶一路”地方對接方案。北京提出，立足國際交往中心定位，主動融入國家“一帶一路”戰略；廣東提出“爭當21世紀海上絲綢之路建設排頭兵”；海南提出“打造成21世紀海上絲綢之路的重要戰略支點”；新疆提出建設“絲綢之路經濟帶核心區”；寧夏提出“進一步打造絲綢之路經濟帶戰略支點”。因此，“一帶一路”必然也會成為全國“兩會”的焦點話題。

通過近幾日市場表現情況看，“一帶一路”已然成為了近期的熱點，大單資金已進入“一帶一路”的概念股中。市場人士預計，2015年將是“一帶一路”的落實年，春節前多個地方的政府工作報告上也提出一帶一路的版面、建設等相關工作計劃。“一帶一路”是國家戰略中相當長期的戰略，也是長期的投資主題。

二級市場上，2月26日，一帶一路概念股大漲，中國中冶(行情601618,問診)、中鐵二局(行情600528,問診)、中國交建(行情601800,問診)、葛洲壩(行情600068,問診)、中國電建(行情601669,問診)等漲停，山推股份(行情000680,問診)、黑牡丹(行情600510,問診)、東南網架(行情002135,問診)、西藏天路(行情600326,問診)、中國建筑(行情601668,問診)等漲幅居前。

熱點二：價格改革

藥價、油價、氣價、水價、票價……多年來一提到這些關係國計民生的價格問題，政府有苦衷，企業有難處，百姓有吐槽。今年1月份CPI僅上漲0.8%，延續了2014年來的低通脹格局。物價保持低位，也為中國推進價格改革提供了良好時間視窗。今年價格改革有望邁出更大步伐。

實際上，今年1月國家發改委宣布放開24項商品和服務價格，已經拉開了2015年價格改革的大幕。國家發改委日前還提出，下一步將進一步放開價格，加快推進天然氣價格改革，全面實行居民生活用水、用氣階梯價格制度。

多家機構向《投資快報》記者表示，此次兩會將進一步明確今年價格改革的重點內容和目標。在更多的價格改革推出后，原先一些政府定價的商品和服務價格將進行市場化定價，像住宅小區停車費價格等一些較為稀缺的服務可能存在漲價空間，但老百姓也不用擔心會大幅上漲，因為價格改革不是一放了之，政府仍會進行監管和規範。

其中，在電改方面，發改委近日公布了深圳市輸配電價改革試點首個監管周期電網輸配電準許收入和輸配電價。同時，新增內蒙古西部電網作為輸配電價改革試點。隨著輸配電價改革的正式落地及新一輪電改方案的即將出臺，改革成為貫穿2015年電力行業的主題。電改對未來發電、輸配電、用電產業格局將產生深遠影響，在重塑電力產業鏈的同時也將使水電、大火電及新能源企業不同程度受益。

熱點三：環境治理

“霧鎖迷城”的霧霾天氣和地下水的大面積污染令人憂慮，高污染、高消耗的傳統發展方式難以為繼。百姓期待，除了短期限制措施，從中央到地方，是否能圍繞環境治理對地方政績考核動真格、出狠招，讓天更藍，水更綠。在地方“兩會”上，眾多省市紛紛下調了2015年GDP增長目標，並將節能減排納入政府績效管理，這充分顯示了節能環保產業將迎來黃金發展時期。

從地方“兩會”的議題來看，大氣污染治理、水污染治理、土壤污染治理等環境治理依然是今年的重點工作之一。而上述三大領域中，近期水污染治理進程加快呼聲越來越高，據環保部訊息顯示，“水十條”已經報批，並獲得審議通過，資本市場上近期節能環保概念股也是頻頻異動。

正是由於環保板塊近期不斷升溫，大單資金也開始逐步版面相關龍頭股，近5個交易日，武漢控股(行情600168,問診)（1.65億元）、首創股份(行情600008,問診)（1.36億元）、洪城水業(行情600461,問診)（1.29億元）、東方電子(行情000682,問診)（1.19億元）等4只個股大單資金累計凈流入額均超1億元，另外，天壕節能(行情300332,問診)（9360.72萬元）、重慶水務(行情601158,問診)（8781.104萬元）、盛運股份(行情300090,問診)（8320.37萬元）、中原環保(行情000544,問診)（6952.12萬元）、富春環保(行情002479,問診)（6275.27萬元）、永清環保(行情300187,問診)（5718.90萬元）、雪迪龍(行情002658,問診)（5627.04萬元）和桑德環境(行情000826,問診)（5184.06萬元）等多只個股近5日大單資金凈流入額均超5000萬元。

盤點10年股市統計：“兩會”行情熱點透析（附股）

歷史數據顯示，在2005年至2014的10年間，“兩會”中上證綜指出現6次下跌，即使上漲，多數也幅度偏弱。

“兩會”行情或先平后高

由於今年春節距“兩會”僅4個交易日，歷史數據顯示，在2005年至2014的10年間，“兩會”中上證綜指出現6次下跌，即使上漲，多數也幅度偏弱（表1）。而在“兩會”后的一個月內，10年間下跌次數明顯減少，上漲年份的上證綜指漲幅均較為可觀。

在上述10年間，惟一與2015年“兩會”背靠春節類似的是2007年。這一年春節與“兩會”間距也只有5個交易日，市場在兩會前中后期呈現出明顯的先抑后揚格局，中后期的市場漲幅和板塊強度均遠強於其他9年間。反觀2014年底后的市場，與2007年前后頗為類似，由於春節前央行停止公開市場操作增加流動性，2月中旬后市場呈現資金加速流出的局面，故預期“兩會”前端的市場表現會受到一定的抑制。不過本周藍籌股逐步回溫的情況下，市場有望在3月先平后揚。

“兩會”熱點將逐步轉向藍籌類股

在板塊方面，對2005~2014年10年間“兩會”前中后期活躍板塊進行排序后發現（表2），行情的脈絡有明顯的從主題性投資（“兩會”前）向防御、大市值品種（“兩會”中）和藍籌類品種傾斜（“兩會”后）的痕跡。該特征在2011年后更為突顯。

數據顯示，在“兩會”前夕，計算機板塊自2011年后連續4年排名居前，環保類則從2013年后連續2年為強勁表現；在“兩會”期間，醫藥生物板塊是2011~2014年4年間連續大漲的品種；而在會議結束后的一個月內，房地產、保險則成為2011年后連續4年強勁表現的品種。在“兩會”進行中和結束后，2014年以藍籌周期股為主的趨勢更為明顯。

今年的“兩會”前市場熱點與2007年較為接近，通訊股的強勢已持續月余。兩融數據也顯示，春節后融資盤以凈流入制造業為主，金融類居次，通訊類（資訊傳輸、軟件和資訊技術服務業）居第三（圖3）。此前金融類資金流出的局面已正式扭轉。在此預期下，與高層提出的“四個全面”相契合，在次新股的階段退潮后，資金有望重新逐利“兩會”前后大概率表現的民生消費類（醫藥醫療、通信計算機、互聯網產業）、基建關聯類（“一帶一路”、京津冀、水務、環保、地產、金融等）及改革類（國企改革）等三大產業，相關細分品種將再迎重要表現契機。

民生消費類熱度繼續擴散

全面梳理最近“四個全面”重要新概念的要求，其中“全面建成小康社會，全面深化改革”的提出與A股市場息息相關。關乎民生大消費，關乎進入深水區的國企改革的成敗。其中，在民生消費部分，醫藥醫療、通信計算機、互聯網金融等資金高控盤的板塊表現機會明顯增加。目前來看，上述板塊有一定的分化，但借助觸網電商等互聯網概念（表3），相關品種的熱度有望繼續向外擴散。

在醫藥醫療板塊方面，前期的指數型行情中，該板塊是漲幅偏小的品種。資金方面，春節前除達安基因(行情002030,問診)、恒康醫療(行情002219,問診)等醫療概念股呈現資金的關注外，醫療電商股瑞康醫藥(行情002589,問診)更是出現了機構與游資搶籌的行為。特別是運盛實業(行情600767,問診)全面轉型互聯網醫療，更是激起了市場對醫療、健康類產業概念股的興趣，前赴后繼的還有天興儀表(行情000710,問診)（轉型醫療器械醫療服務）、華業地產(行情600240,問診)（擬21.5億購捷爾醫療轉型醫療健康產業）、宜華健康(行情000150,問診)（轉型為醫療服務供應商）等。結合歷史數據，分析師認為，醫療為主的醫藥生物類個股，有望在“兩會”開幕后（特別是中段后）先行發力。

相對於醫療概念股，資金沉淀更深的是通信、計算機等通訊大板塊。除了歷史數據顯示的通訊類個股在“兩會”期間表現活躍外，資金層面也顯示，從1月16日后即不斷有大資金向其中遷徙，板塊的行情也呈現不斷升溫的趨勢。目前來看，雖然資金略有泄出並轉向制造業，行情也有一定的分化態勢，但大板塊的行情顯然遠未結束。

考慮到資金的調倉行為，“通訊+制造業”的交集部分（如通訊設備及電子設備制造等）及轉型類公司有望帶來新的熱點。如榮之聯(行情002642,問診)、天孚通信(行情300394,問診)、金亞科技(行情300028,問診)等，龍虎榜數據顯示，3家公司中都有著名游資或機構的買盤。其中，榮之聯是從IT服務外包廠商轉型的大數據廠商，集“基因測序、云計算、反恐精英”等耀眼的光環於一身。目前，公司定增10億元募資以支援生物云計算項目和車聯網大數據項目的建設正式進入大數據運營。

國企改革挖掘隱含“確定性”

國企改革頂層設計方案再度爽約，春節已過，該方案仍“待字閨中”。平安證券認為。目前，由於國資改革的進度已有所延后，市場不應對2015年的國資改革寄予過高大刀闊斧式的期待，而應以高度的歷史耐心面對。

同時，記者也觀察到，近期國企改革概念股的市場表現確實差強人意。除了已明確方案進入實施階段的集團上市公司外，惟有借助轉型吸引市場眼球者才有相對確定的表現。此前，在第一批央企試點名單中，獲批的國投公司旗下上市公司國投中魯(行情600962,問診)等已有過一波靚麗的表現。除了國投公司及被列入混合所有制經濟改革試點名單的中國醫藥(行情600056,問診)集團總公司、中國建筑(行情601668,問診)材料集團公司外，記者從公開渠道獲悉，近期中糧集團的改革試點方案也獲得了國資委批復。隨著改組國有資本投資公司試點等一攬子規劃的鋪開，該集團旗下大股東持股比例較高但市值相對較小的中糧地產(行情000031,問診)等可重點關注。

針對第二批央企試點名單，平安證券預期或會推遲到今年下半年才會公布。目前市場呼聲較高的是中國誠通控股集團有限公司（中國誠通）。其中，子公司中國物資儲運總公司控股的中儲股份(行情600787,問診)（51.33%）是集團的惟一上市公司開始受到關注。

另外，隨著“兩會”召開和市場風格再次向藍籌大市值股的傾斜，市場預期央企改革有關的航天軍工（特別是航空航天、航母系）亦或有動作，關聯央企集團如中航工業、中航科技、中航科工、中船重工、中船工業集團等。目前有傳聞稱，在千億規模的發動機專項下，高層或將成立央企級別的發動機公司（涵蓋航空和航天兩大業務）。市場分析人士表示，由於發動機占飛機整體成本40%左右，隨著前期國防科工“十三五規劃”思路的原則通過，及市場對未來9月3日大閱兵的期待，與發動機業務相關的央企改革類題材也應提前有所關注。其中，獲批呼聲較高的中航工業旗下即有中航機電(行情002013,問診)、中航動力(行情600893,問診)等發動機制造商。

相對於央企改革，地方國企改革的進度相對明顯加快。部分先行行試的省市效果較為明顯。2015年，主動推動國企改革、促轉型升級的上海、廣東、安徽、云南、北京等地，特別是國改目標迫切的廣東省是地方國企改革的重點。在地方國企改革中，謀求轉型突破的上市公司有望迎來確定性表現。如合肥百貨(行情000417,問診)（區域百貨龍頭，隱含國企改革概念，轉型電子商務）、皖新傳媒(行情601801,問診)（轉型訴求強烈，或轉型中小學多元化銷售）、蘇寧環球(行情000718,問診)（轉型互聯網零售公司）、紅旗連鎖(行情002697,問診)（轉型O2O）、海印股份(行情000861,問診)（轉型金融運營平臺）、青島金王(行情002094,問診)（轉型化妝品全產業鏈資源整合平臺）、步步高(行情002251,問診)（試水商業地產，轉型移動電商平臺）等。

基建類資金繼續深度沉淀

根據歷史數據，基建類上市公司往往在“兩會”中后期才會有明顯的表現。而市場方面也顯示，目前基建類板塊仍以沉寂和分化為主。市場人士表示，在經濟增速下行的新常態下，如果后續政策和訂單不達預期，基建類中海外基建類上市公司或會進一步受到影響。龍虎榜單也顯示，目前除新股力星股份(行情300421,問診)（鋼球等設備制造）和機械股柳工(行情000528,問診)中有一定游資買盤外，其他如海外基建龍頭中國交建(行情601800,問診)，以及工程機械類南方軸承(行情002553,問診)、西北軸承(行情000595,問診)等，短線仍表現為資金分化離場。

與海外基建、工程機械類似，“一帶一路”和自貿區概念也有延遲表現的跡象。訊息面上，除了市場一直期待的頂層架構總體規劃繼續推遲發布外，原本計劃於本月27日舉行的福建自貿園區掛牌儀式也將取消，時間或推遲到“兩會”結束之后（廣東自貿園區的掛牌時間或亦將同此推遲）。同時，因缺乏利好的刺激，同類概念及區域協同類關聯品種（如京津冀、長三角和珠三角經濟帶）的表現均不達預期。

短期來看，公共基礎建設領域內，以龍頭中鐵二局(行情600528,問診)為首的鐵路基建股可繼續關注，如隧道股份(行情600820,問診)、晉億實業(行情601002,問診)、博深工具(行情002282,問診)等。此外，有“自貿區+地方國改”類概念的個股也有望循國企改革的路徑先行表現，其中地方國企改革緊迫程度最高的廣東省內，具備國改及自貿區等多重概念個股如深赤灣A(行情000022,問診)、中遠航運(行情600428,問診)、白云機場(行情600004,問診)、廣州浪奇(行情000523,問診)等或有機會。

同樣需要等待“兩會”后發力機會的還有地產和與其高度相關的金融板塊。除了國改涉及的中糧地產，此前資金深度沉淀的萬科A(行情000002,問診)、保利地產(行情600048,問診)等龍頭在內的一線地產股及區域龍頭地產股在“兩會”后亦需關注。金融股方面，分析師表示，由於資金再次向本板塊流入，以保險為主的金融股建議趨勢性關注。同時分析師提醒，證券、銀行均為反彈行情，上方的平臺壓制明顯，不宜追漲。

另外，同樣屬於公共基礎設施建設的水利建設（含環保部分）方面，中央在2015年后仍在繼續強勢推進。除水十條、土壤十條政策外，近日國務院常務會議提出了部署加快重大水利工程建設。受此影響，水利工程建設涉及環保水治理、節水等產業的部分有望在新的一年將迎來重要發展契機。分析師建議，環保產業股中“觸網”或涉及轉型並購等概念的個股需重點關注。如立體工程(行情002469,問診)（轉型化工污水處理）、雪迪龍(行情002658,問診)，水利股如安徽水利(行情600502,問診)等。（證券市場紅周刊）

機構看全國兩會：“一帶一路”與國企改革有望成焦點

一年之計在於春。對於即將召開的全國兩會，機構普遍預期，“一帶一路”、國企改革、自貿區建設、環保等有望成為關注的焦點問題，相關板塊將迎來密集的政策催化劑。

接受記者采訪的申萬宏源(行情000166,問診)、中金公司、東方證券等知名賣方研究機構認為，全國兩會期間，經濟增長目標、具體的宏觀政策變化備受關注，預計增長目標將下調，新常態下將調結構重效益，還需關注財政政策的積極轉向。此外，“一帶一路”、國企改革、自貿區建設、簡政放權、環保等話題有望成為全國兩會期間關注的焦點。

經濟增長目標預計將下調

中央政府本年工作目標的確定，不僅受到當前經濟增長形勢的影響，還受上一年是否完成目標的影響，2014年多項經濟指標未達年初目標，帶來2015年經濟目標下調壓力，這已在市場廣泛預期之中。中金公司預計，今年的政府工作報告將調低增長、通脹、外貿和M2目標，同時就業目標保持不變，預計2015年GDP目標增速將從2014年的7.5%左右下調至7%左右；CPI增速目標將從去年的3.5%左右調低至3%以下；進出口增速目標將從去年的7.5%左右下調至7%左右；M2增速目標則從去年的13%左右下調至12%左右。

中央政府若下調經濟增長目標，是有意淡化以往片面追求經濟增長的傾向，希望將精力更多地放在提高經濟增長的質量和創新能力等方面，加快經濟結構的調整和各項改革政策的推進。申萬宏源認為，從相繼落幕的地方兩會來看，預計2015年我國經濟發展將邁入新常態。從經濟發展的質量來看，2015年我國將更加注重經濟發展的質量和效益，經濟增速讓位於經濟質量，GDP讓位於產業結構的優化，民生、生態以及環保問題得到空前的關注。

此外，財政政策是否出現積極轉向也值得關注。中金公司表示，宏觀政策需要發揮積極的逆周期調節作用，貨幣政策更強調靈活性，特別是財政政策要從不積極轉為積極。預計政府工作報告中將強調貨幣政策的靈活性並做到松緊適度，同時體現去年12月中央經濟工作會議的要求，更強調2015年的“積極財政政策要有力度”。

“一帶一路”為經濟尋找新增長動力

市場預期“一帶一路”戰略規劃有望在全國兩會前后公布，各大研究機構也將該板塊作為兩會期間政策紅利推動最明顯的板塊，並賦予其為中國經濟尋找新增長動力的使命。

中金公司預計，今年全國兩會期間，“一帶一路”戰略將是討論的熱點，規劃有望在兩會前后公布。申萬宏源表示，“一帶一路”戰略構想同時平衡東西兩道發展線路，助力中國走出去，開辟交通和物流大頻道，同時實現貿易和投資便利化，打破地區經濟發展瓶頸，推進各國金融產業合作，推動中西部地區開放，推動東部地區產業升級，將為中國經濟增長尋找新的增長動力。

至於受益的板塊，東方證券表示，“一帶一路”規劃將包含基建、貿易、產業轉移等多項內容，因而基建類企業、國際工程承包類企業、機械出口類企業、交通物流類企業、核電鐵路類企業被資本市場認為將受益。

國企改革成重中之重

提高中國經濟增長的質量和效率離不開改革，改革的整體性、系統性和協調性已經凸顯。大部分省市政府報告中均提及國企改革，顯示國企改革乃重中之重。申萬宏源認為，國企改革將激活中國經濟的微觀動能，通過混合所有制、國有資本投資公司、國有資本流動平臺等一系列制度安排，建立一個更加市場化的國有資本運營、更加市場化的國有企業管理。

中金公司也認為，加快改革是2015年經濟工作的重中之重。鑒於我國經濟體制中存在的問題比較嚴重，未來改革的空間很大，改革在邊際上可以顯著提高中國經濟增長的效率。預計國企改革綱領性檔案將在全國兩會前后擇機出臺，國企改革總體方案將會更加明確混合所有制的改革方向，逐步推進職工持股也符合市場化的改革方向，國有企業的戰略重組加快推進。

此外，中金公司還預計，土地改革試點將加快，促進新城鎮化，利好消費。土地要素市場化改革亟須加快，其中確權是關鍵。集體建設用地將被允許進入土地市場，預計在部分省市加快試點。新型城鎮化的推進重在“人”的城鎮化，即公共服務、社保對農民和市民均等，再加上土地改革的紅利，將促進中國消費和服務業的加速發展。預計今年價格改革也將加快推進。這不僅包括水、電、油、氣等資源類產品價格改革，也包括利率市場化、匯率市場化改革的加速推進。消除壟斷企業的超額收益，有利於資源有效設定效率的提高。

環保等議題受關注

環保歷來是全國兩會期間的重要議題。今年除了霧霾治理以外，水污染治理和土壤治理也有望獲得關注。在A股受益板塊方面，長江證券(行情000783,問診)表示，“水十條”落地在即，主要方向是工業水處理，供水安全性和污水排放標準提高，水務運營板塊短期存主題性機會；火電廠環保壓力加大，脫硫不達標機組進入改造高峰期，京津冀地區推出5毫克的除塵超凈排放標準，除塵改造和更新需求增加；土壤修復標準正在擬定，相關政策落地后將會帶來行業的規範和盈利模式的明晰化。

2015年地方政府工作報告中，多地政府紛紛曬出簡政放權、深化改革成績單。申萬宏源預計，在全國兩會中，“簡政放權”、“法治政府”建設必將成為關注熱點。用好政府和市場的兩只手，在落實放權責任的同時實行監管責任，防止放不到位和監管真空，努力做到行政權力授予有據、行使有規、監督有效。