銀行間回購利率續降 逆回購再加碼助資金改善

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--11月18日，銀行間市場主要回購利率繼續小幅下降，資金面進一步改善。銀行類機構軋平頭寸較為容易，但質押信用債的非銀機構則拆借價格仍偏高。因月度繳稅因素擾動逐漸結束，同時央行公開市場逆回購繼續加力凈投放，因此大行融出資金較為充裕，流動性逐步好轉。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌3.45個基點報2.2574%；7天利率下跌8.63個基點報2.4768%；14天利率下跌0.90個基點報2.8985%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.2650%，上漲0.60個基點；7天Shibor報2.4440%，上漲0.80個基點；3個月Shibor報2.9505%，上漲1.80個基點。

交易人士表示，雖然本周央行在MLF操作和公開市場均加大投放提供助益，但因人民幣匯率貶值壓力加大，仍需密切關注是否會帶來外匯占款繼續下滑等擾動資金變化的因素，因此市場預期仍偏謹慎，短期資金面料難寬鬆。

今日上午，央行在公開市場開展了2700億元逆回購操作，包括1250億元7天期、1200億元14天期和250億元28天期逆回購操作，中標利率分別持平於2.25%、2.4%和2.55%。當日有1900億元逆回購，單日實現資金凈投放800億元，為連續第六日凈投放。本周累計凈投放4250億元，上周凈回籠3000億元。

分析指出，在月內第二次開展大額MLF操作之後，央行並未降低公開市場操作力度，連續實施流動性凈投放。顯然，央行希望儘快平息短期貨幣市場波動，並緩和市場對於貨幣政策及流動性走向日益謹慎的情緒。

目前資金面的持續緊張態勢有所緩和，但在央行貨幣政策思路並未發生變化的情況下，央行的對沖式操作只能夠保證資金面不過度緊張，一旦資金面有所緩和，央行在公開市場的投放也將隨之減少。

考慮到央行持續滾雪球式的逆回購必將導致未來資金到期的壓力持續加劇，未來資金面的波動依然難以避免。

今日人民幣兌美元匯率中間價大跌104個基點，跌破6.87關口，報6.8796，連續第十一個交易日下跌，創下2008年6月20日以來的近八年半新低，亦為2005年6月以來最長連跌紀錄。

美聯儲主席耶倫11月17日表示，美國經濟數據正朝着預期的方向改善，美聯儲很快接近合適的加息時機。耶倫還警示了過晚加息的風險。耶倫的表態強化了市場對美聯儲將於12月13日至14日政策會議上進行今年首次加息的預期。美元因此受到提振。

央行金融穩定局副局長黃曉龍稱，央行已經在匯率政策方面做了很多準備，這些政策儲備將讓中國在未來調整中處於相對比較主動的地位。

展望後市，分析認為，貨幣政策回歸實質穩健更趨明確，未來流動性“收”的壓力難減，“放”的不確定性卻在上升。考慮到已然偏低的銀行體系超儲率，當前依靠央行投放“短錢”和“貴錢”維繫的供求弱均衡格局，很容易受到衝擊，跨境資本流動、季節性因素及貨幣政策預期變化等都可能成為未來流動性再度收緊的導火索。