鋼鐵業續虧 產能過剩跌跌不休

上市鋼企整體盈利能力下降。上市鋼企今年第三季度實現營業收入總計2135億元，同比下降29.4%，環比下降7.7%；實現凈利潤-160億元，同比下降652.0%，環比下降423.5%。第三季度股價跌幅明顯。根據wind鋼鐵指數，三季度較二季度跌幅為46.65%。其中，年初至三季度末漲幅最大的是沙鋼股份(行情002075,買入)，漲幅為587.5%。跌幅最大的為華菱鋼鐵(行情000932,買入)，跌27%。整體看，上漲11家，下跌23家。

需求走弱，鋼價難以止跌。第三季度，汽車家電產量增速放緩，鋼價延續下跌趨勢，截至2015年9月30日，鋼鐵綜合價格指數為60.71，第三季度平均價格指數較二季度下跌11.64%；長材價格指數為62.71，環比下降10.43%，板材價格指數為59.83，環比下降13.17%。

我國鋼鐵行業進入“嚴冬”的觀點已經被市場認同，后期過剩產能將進一步被淘汰。在這個過程中，上游行業將受到波及， 黑色系商品價格將一路下跌。

在我國，大約一半的鋼材需求和固定資產投資有關。統計局公布的數據顯示，今年前9個月我國固定資產投資累計增長10.30%，較8月份下降了0.6個百分點。其中，房地產投資累計增速由3.5%下降至2.60%；制造業投資累計增長8.32%，較前月下降0.61個百分點；基礎設施建設投資累計增長18.07%，較前月下降0.72個百分點。新開工計劃投資增長2.80%，較前月上升0.1個百分點；在建工程計劃投資增速則由前月的5.10%，下降至4.50%。隨著投資增速不斷下滑，鋼材產量與需求已經出現拐點。從最新公布的數據看，前9個月我國累計粗鋼產量為6.09億噸，同比下滑2.1%。9月份粗鋼表觀消費量為5526.45萬噸，同比下降7.82%。

從11月開始，我國北方工地將逐步停工，北方建材需求將步入淡季。目前南方氣候尚好，施工正常，螺紋、線材、盤螺銷售要好於北 方，但與往年相比還是較差。當前鋼價已經處於20年來的低位，大部分鋼廠與 貿易企業都在質疑“還能跌倒哪里去”，但是決定價格的主要是供需關係，只要過剩產能沒有退出市場，價格的壓力就不會消失。

鋼材市場低迷已經嚴重影響鋼鐵企業的生存狀態。目前全行業虧損嚴重，鋼廠在為“現金流”而生產。鋼鐵企業為了控制成本，普遍采取壓縮產品與原料庫存的應對規則，降低資金壓力。截至10月10日，重點鋼企庫存1507.44萬噸，目前正在積極降低庫存水平。螺紋鋼社會庫存398.97萬噸，熱卷社會庫存244.55萬噸，較9月末明顯下降。鋼廠進口礦原料庫存可供23天周轉，焦煤可供16天周轉，焦炭可供9天周轉，均處於近年來較低的水平。

鋼鐵企業削減原料庫存，也導致煤、焦、礦價出現下滑。焦化企業不景氣又向上游傳導至焦煤行業，太原十級焦煤價格已經下滑至每噸560元。62%普氏鐵礦石仍 格指數已經回落至每噸48.40美元，並且尚無止跌跡象。9月份鐵礦石價格曾經反彈至每噸58美元以上，引發了巨量進口，表明這是國際礦業巨頭認同的高價區域。在鋼材終端需求沒有復甦之前，礦價回升到每噸55美元以上，將導致鋼鐵行業出現停產潮。

總體來看，鋼材終端需求不足，鋼廠與鋼貿企業普遍不愿意保有庫存，鋼材出口增長潛力已經不大。過剩的鋼鐵產能面臨被淘汰的境地。鐵礦石價格將長期低於每噸58美元。上游焦化行業面臨更為殘酷的擠壓。黑色系商品價格下跌將超出多數企業的預期。 （來源：金理人）