周一機構一致最看好的十大金股(名單)

中路股份(600818,問診):迪士尼商業綜合體項目邁出堅實第一步

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：孫金鉅，王永輝 日期：2015-02-27

事件:中路股份出資人民幣5000萬元設立全資子公司中路三五旅遊發展有限公司，為建設集生活、購物、娛樂、文化、藝術等於一體的世界級大規模、多功能綜合文化旅遊服務產業區打下基礎。

點評:

維持“增持”評級和34.2元目標價。中路三五旅遊的設立標志著中路股份迪士尼配套商業綜合體項目邁出堅實第一步。不考慮后續不確定的股權投資收益，預計公司2014-2016年凈利潤分別為914萬元、3922萬元和740萬元，對應EPS分別為0.03元/0.12元/0.02元。維持中路股份“增持”評級和34.2元的目標價。

設立中路三五旅遊，商業綜合體項目邁出堅實第一步。公司在2014年12月公告與美國三五集團合作共同開發文化旅遊綜合服務園區，商業綜合體將直接承接上海迪士尼樂園的客流。我們認為，此次合資公司的設立標志著中路迪士尼配套商業綜合體項目推進邁出堅實第一步。預計商業綜合體后續的推進過程包括三大步:（1）進行商業綜合體項目的整體規劃；（2）進行項目審批；（3）項目獲批並開始實施。

迪士尼配套項目經濟效益可達百億級人民幣。我們認為中路股份將是上海迪士尼樂園落成和開園的最大受益者，目前市場還未充分認識到公司建設文化旅遊綜合服務園區的發展前景。與中路股份擬建購物中心規模相當的美國夢購物中心（尚未營業），預計營業面積75萬平方米，年接待遊客量4000萬人次，年銷售收入在37億美元。中路股份擬建購物中心的營業面積在47萬平方米以上，預計年接待量在千萬級人次，其經濟效益簡單匡算可達百億級人民幣。

核心風險:商業綜合體項目審批進度低於預期。

金證股份(600446,問診):通過和騰訊的合作，金證股份成功進入互聯網金融

類別：公司研究 機構：中銀國際證券有限責任公司 研究員：魏濤，孫潔妮 日期：2015-02-27

伴隨著互聯網金融的崛起，不少金融軟件公司也正逐漸擴大其經營范圍，從簡單地向金融機構提供技術支援，到和金融機構的充分合作，以分享互聯網金融發展的大蛋糕。近期，我們走訪了金證股份（600446.CH/人民幣75.17，未有評級），金證在2014年6月25日宣布與騰訊（0700.HK/港幣130.50，買入）合作，分成模式是對金證原有的系統license收費模式的重大顛覆。根據合作協議，騰訊把QQ底層架構、API、通信協議等開放給金證，金證基於此為各個券商開發集證券開戶、資訊、交易、營銷、客服、理財產品銷售、股權質押等多種功能於一體的互聯網金融服務平臺，未來該平臺能夠提供更多的增值業務。首批有五家券商介入平臺，分別是中山證券、華龍證券、西藏同信證券、華林證券、廣州證券。

在該項合作中，金證的盈利模式有兩類:1、向各個券商等用戶收取的系統整合、客製軟件開發、運營服務等費用；2、券商根據預先約定的比例按照開戶數、咨詢數量等向金證支付的分成收入。之后金證再按照雙方約定的標準向騰訊支付騰訊應得的營銷QQ的分成收益。該項業務是金證在互聯網金融興起時代在商業模式上的一次重大創新，將徹底顛覆金證原有的收取一次性系統建設費用的業務模式。

此項合作使得金證、騰訊、券商能達到三方共贏的效果。對券商等金融機構而言:互聯網金融的沖擊使得券商原有的營銷渠道及業務模式發生了巨大變化，擁抱互聯網成為其必然選擇。和騰訊及金證的分成模式的合作，一方面降低業務創新的IT投入成本，另一方面借助騰訊QQ8億量級的終端用戶流量，將使得券商原有的客戶群體實現量級上的變化，也有助於券商未來形成差異化競爭優勢；對金證而言:顛覆了公司原有的商業模式，分成模式使得金證能夠充分分享互聯網金融行業發展紅利，有利於公司形成規模效應。隨著互聯網金融的持續深入，公司的盈利持續性及市場空間都將大幅提升。

2015年，我們將繼續堅定地看好金證股份。

伊利股份(600887,問診)深度研究報告:乳品行業格局基本穩定，伊利龍頭優勢日漸顯現

類別：公司研究 機構：國海證券(000750,問診)股份有限公司 研究員：余春生 日期：2015-02-27

投資要點:

國內乳品需求空間仍然很大2014年我國城鎮人均乳制品消費28.3千克，遠低於發達國家220.3千克，甚至連發展中國家水平也未達到，與飲食習慣較為接近的鄰國日本、韓國等國家相比，人均消費量也僅只有日本的一半。隨著我國經濟發展、人均可支配收入增加，則中國乳制品市場容量規模仍有望翻番空間。從增長潛力來看，農村乳品需求仍具潛力，城鎮乳品消費主要面臨結構升級。

資本市場對進口奶、低溫奶沖擊的擔憂進口奶沖擊，我們認為不足為慮。首先，國產奶認知劣勢逐漸降低。2008年的三聚氰胺事件，直面報導受傷害的是嬰幼兒，而液體乳對成人的傷害並沒有直接顯現。隨著時間的流逝，三聚氰胺對乳業的負面影響有望逐漸淡化；其次，進口奶自身有很多的不足。如進口奶保質期長口感差、性價比低、大包裝不合適消費、渠道狹窄、品牌雜亂。再次，伊利自身的優勢。如金典有機奶中的有機概念和性價比優勢，自建進口品牌陪蘭進行有效防御等。對低溫奶，伊利仍有望培育競爭優勢。目前區域性巴氏奶占比約20%，占液態奶市場份額不是很高。伊利已經版面全國的生產基地，當地基本上都有自有奶源，同時可通過並購與合作方式增加區域當地奶源，推出巴氏奶在客觀上條件具備。相對於區域性乳企，伊利的低溫巴氏奶競爭我們認為更有優勢，如大品牌優勢（安全），物流協同優勢，規模成本優勢。

行業集中度持續提升，伊利龍頭優勢日漸顯現中國市場主要有十家上市乳企，伊利、蒙牛和光明居於行業前三甲，CR3已達到47%，乳制品市場屬寡頭壟斷。而其中三強又以伊利營業收入、總市值和市占率占據首位。從國際乳企看，伊利2014年剛晉升為全球乳品行業第十名，但與前十強企業相比仍有差距，僅為雀巢1/4，恒天然1/2。中國擁有更大量的消費群體，伊利目前市場占有率約20%，隨著市場規模擴大，行業集中度提高，伊利仍有很大成長空間。此外，就伊利自身而言，盈利能力也有很大提升空間。如伊利產品結構升級，高階產品比重增加帶來毛利率提高，行業集中度提高帶來行業龍頭企業盈利能力提。母子品牌協同效應有助品牌推廣（提高效率，降低費用），銷售規模擴大帶來平均銷售成本下降，高階產品占比提高后促銷費用減少，渠道下沉后渠道費用投入減少（鄉鎮、農村地區等傳統渠道較城市地區等現代渠道KA費用投入較小）。

2015年，伊利業績保持較高增長可以期待首先，原材料價格走低，有助於緩解乳企成本壓力，增厚產品毛利率。當前國產生鮮乳處於下行階段，與14年年初高點相比，下降了18%多。公司高毛利產品陸續推出。2013年，公司推出常溫酸奶--“安慕希”希臘酸奶，品質上講究比光明莫斯利安多20%蛋白質，毛利率高達40%以上，2014年銷售約7億元，2015年預計銷售約30億元。此外，伊利在2015年再次推出核桃乳，毛利率約在40%以上。核桃乳，是伊利第一次從動物蛋白延伸植物蛋白的跨界嘗試。

投資規則，維持公司“買入”評級隨著城鎮化進程不斷推進，農村人口向城市流入后消費習慣的改變，以及農村居民收入提高后對乳品需求的增加，未來我國乳品行業仍有較大增長潛力。伊利，作為行業龍頭企業，有著良好的口碑和營銷能力，競爭優勢將越來越明顯。預測公司14/15/16年EPS分別為1.42/1.75/2.09元，按2016年20倍PE，則12個月目標價42元，維持公司“買入”評級。

奧維通信(002231,問診):順利扭虧為盈，2015新老業務整裝待發

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：宋嘉吉，王勝 日期：2015-02-27

維持“增持”評級 ，目標價11.4 元。公司在2014 年計提4656 萬資產減值損失的情況下實現扭虧為盈。2015 年其網優主業將進一步復甦，新業務方面，虛擬養老及軍工業務將繼續推進，並進入業績釋放期。調整公司2014-2015 年EPS 分別為0.02（下修77%）/0.19 元，參考行業平均估值，給予60 倍PE，對應40 億市值，上修目標價至11.4 元，增持。

主業回暖明顯，CMMB 壞賬大量計提。公司業績快報顯示，2014 全年實現收入4.4 億，同比增長28.6%，凈利潤802 萬，較去年同期明顯扭虧。業績反轉一方面源自網優行業的復甦，另一方面公司全年嚴控費用亦成效明顯。在扭虧同時，公司共計提了壞賬損失4656 萬元，主要是廣電CMMB 的應收賬款，加上2013 年的計提，廣電業務的壞賬已基本計提完畢，不會再形成拖累。

虛擬養老、軍工資訊化成為突破口。公司虛擬養老業務已在2014 年形成收入，但受制於投入有限，用戶拓展未現規模突破，目前主要集中在天津、海南等地。我們判斷，公司已在虛擬養老領域搶占了先機，2015年有望加大投入，而日前民政部等十部委聯合發布了鼓勵民間資本參與養老服務業發展的政策意見，扶持力度將超出市場預期。此外，公司已陸續獲得全部的軍工資質，並於2014 年獲批建立東北地區（遼寧）集群通信系統動員中心，有望在軍工資訊化領域邁出新的步伐。

催化劑:養老業務獲得新的區域突破；軍工業務有實質性訂單落地。

風險提示:養老業務競爭加劇；運營商網優推進進程低於市場預期。

智光電氣(002169,問診):2014年業績符合預期，發展前景值得看好

類別：公司研究 機構：方正證券(601901,問診)股份有限公司 研究員：周紫光 日期：2015-02-27

【事件】

公司公布了2014年業績快報，2014年實現收入6.06億元，同比增長7.65%；歸屬上市公司的凈利潤4159萬元，同比增長106.39%；EPS為0.16元。

【點評】

1、節能服務業務快速增長，整體業績符合預期。2014年公司凈利潤翻倍增長，符合此前預期，我們認為這主要得益於節能服務業務的快速增長，這也表明了公司前幾年從“產品”向“產品+服務”戰略轉型的成功。公司的節能服務業務開展順利，與其傳統業務相比，毛利率高，回款好，優化了整體的財務結構。2013年公司的節能服務業務收入為7268萬元，2014年上半年為6391萬元，我們預計2014年全年也將同比增長100%以上，而根據公司此前披露的在手項目規模和發展速度，我們預計2015~2016年仍將實現快速增長。

2、用電服務業務發展前景值得看好。公司自2014年底開展用電服務業務，從為專變用戶提供電氣設備的運維保養向給客戶提供電力綜合解決方案發展，我們認為公司目前具備電力技術和工程施工能力的基礎，用電服務與節能服務有非常好的相關性和協同效應，未來有望進一步發展為綜合能源服務商。我們看好公司的發展前景，認為其是在目前電改背景下實際受益的企業，也有可能是未來能源互聯網時代的排頭兵。

3、我們預計公司2015~2016年EPS為0.34和0.48元，分別同比增長113%和42%，對應2月26日收盤價PE分別為39.7和28.0倍。我們認為雖然目前公司股票估值相對較高，但PEG較低（2015年為0.35、2016年為0.67）、市值較小（35億元左右），未來市場空間廣闊，長期看好公司前景，給予“強烈推薦”投資評級。

4、風險提示:節能服務項目訂單回款低於預期的風險；用電服務業務發展速度低於預期的風險。

江蘇曠達(002516,問診):業績符合預期，2015年將迎來高增長

類別：公司研究 機構：齊魯證券有限公司 研究員：曾朵紅，沈成 日期：2015-02-27

投資要點。

公司2014年盈利1.66億，同比增長16.05%基本符合預期:公司發布2014年業績快報，全年實現營業收入20.94億元，同比增長46.91%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.66億元，同比增長16.05%，對應EPS為0.66元。據此測算，公司2014年第四季度單季實現營業收入6.61億元，同比增長47.71%，環比增長7.69%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤3980萬元，同比增長28.69%，環比減少2.48%，對應EPS為0.16元。公司曾在三季報中預計全年盈利區間為1.57-1.93億元，同比增長10%-35%；快報業績接近區間下限，基本符合我們和市場的預期。

貿易拉動收入高增長，電站促進利潤高增長:2014年收入增速顯著高於利潤增速，主要因為低毛利的貿易銷售大幅增加（預計4億左右），預計主要來自於光伏電站組件采購使用貿易方式結算。施甸一期30MW、沭陽一期10MW項目於2014年8月並網發電，即三季度未滿發而四季度滿發，在此背景下四季度凈利潤反而環比下滑，預計四季度計提了較大的減值準備（應收賬款或存貨）。根據行業屬性，考慮計提減值的情況下，預計面料板塊基本平穩，貢獻凈利潤約1.3-1.4億；光伏電站預計貢獻凈利潤3000-4000萬元，是公司利潤增長的主要來源。

在手電站運營良好，轉型運營全面提速:公司2013年收購-運營的青海力諾50MW項目，根據半年報數據，年化有效利用小時數超過1800小時，顯示出電站極好的質量和發電能力。2014年自建-運營的施甸一期30MW、沭陽一期10MW、富蘊一期30MW與溫泉一期30MW項目已並網發電，加上近期公告收購的海潤光伏(600401,問診)內蒙古通遼欣盛100MW電站，累計規模達250MW，為2015年業績高增長奠定基礎。2015年，公司的項目資源省份將由青海、江蘇、云南、新疆繼續擴大至陜西、山西、甘肅、內蒙古、山東、河北等地；公司轉型光伏電站運營商已全面提速，2015-2016年電站開工規模或將超預期。

進軍北汽供應體系，鞏固面料業務龍頭地位:公司此前已與北汽股份簽署了《戰略合作框架協議》，有望打入北汽供應體系，利於公司拓展新市場、提高市場占有率，並進一步提升品牌形象、鞏固公司的龍頭地位。

同時，公司還積極完善產品線並開拓二級市場，打開新的收入增長空間。此外，公司的面料業務還積極推行經營體活動，把市場機制引入企業內部，從而有效提升各個組織的積極性，促進面料板塊不斷做強做精。

限制性股票授予完成，為公司發展保駕護航:公司向118名激勵對象授予1500萬股限制性股票已經完成，將有效提升高管與員工的積極性與凝聚力，保障團隊的穩定性，有利於公司長期穩定發展。激勵之后，上市公司、管理層、光伏電站團隊的利益進一步綁定，公司各方關係已全面理順，上市公司融資平臺、原管理層的穩健作風、電站團隊的產業積淀將有機結合，公司電站業務將加速推進，民營光伏電站新巨頭指日可待。

投資建議:我們預計公司2014-2016年的EPS分別為0.66元、1.04元和1.58元，業績增速高達16%、69%和52%，對應PE分別為35.6倍、22.7倍和15.0倍，維持公司“買入”的投資評級，目標價28元，對應於2015年27倍PE。

風險提示:政策不達預期；項目資源不達預期；地面電站並網或發電量不達預期；融資不達預期。

隆基股份(601012,問診)公司動態報告:業績同比大幅回升，發展前景繼續看好

類別：公司研究 機構：東北證券(000686,問診)股份有限公司 研究員：潘喜峰 日期：2015-02-27

報告摘要:

2014年，公司共實現營業收入36.80億元，同比增長61.38%；實現歸屬上市公司股東凈利潤2.94億元，同比增長313.85%；實現每股收益0.55元。公司業績基本符合預期。

報告期內，公司主營業務單晶矽片產品實現銷售4.36億片，同比增長62.6%；實現營業收入31.59億元，同比增長69.76%；毛利率同比增加了5.52個百分點，達到17.49%。截止到2014年底，公司的單晶硅棒和矽片年產能均達到了3GW。算上定增項目的規劃，預計到2015年底公司硅棒產能將超過4GW，實際銷售量將達到3GW，同比增長50%左右。公司硅棒的產能增長目標是5GW，因此在2015年以后的產能也仍有快速增長的潛力。

報告期內，公司繼續鞏固在台灣、韓國、日本等海外市場的競爭優勢地位，客戶響應能力及服務能力進一步增強。全年單晶矽片（折標準片）出口銷售海外市場1.55GW，占全年銷量（含受托加工）的77.05%。據2014年海關出口統計數據顯示，公司產品出口占我國單晶矽片出口份額的37.4%（按金額計算），牢牢占據單晶矽片出口份額第一的位置。

在產能大幅擴張的同時，公司的工藝技術水平同樣取得了不俗的成績。報告期內，公司通過多次拉晶技術、金剛線切割技術、細線化和薄片化等技術的應用使公司的非硅成本同比降低了12.79%。公司目前正在全面導入生產的單晶快速生長技術將實現單晶生產速率30-40%的提升，不僅大幅縮短了長晶時間，提升了單爐產能，還有效改善了單晶效能，在降低成本的同時提升了產品品質。

預計公司2015、2016、2017年的EPS分別為0.88、1.24和1.60元，對應2015年2月25日收盤價的市盈率分別為30、21和16倍。公司作為國內單晶矽片的龍頭企業，今後幾年的業績有望實現持續快速的增長，發展前景繼續看好。因此我們維持對公司增持的評級。

風險:單晶矽片產能釋放低於預期風險；市場系統風險。

新文化(300336,問診):業績保持增長發展態勢極值期待

類別：公司研究 機構：長江證券(000783,問診)股份有限公司 研究員：劉疆 日期：2015-02-27

事件評論

業績符合預期水平，電視劇業務保持穩健，電影業務成長勢頭良好，共同推動營收實現了較快增長。公司實現了主營電視劇業務的穩健發展，2014年度公司共有11部參與投資、制作的電視劇取得發行許可證，與2013年數量相當，后期規模仍有突破空間；電影業務正式納入公司業務版圖並取得良好開端:參與投資的《一生一世》成2014年中秋檔最賣座華語片，公司全年參與投資及宣發的電影總票房達3億元左右，帶動了營業收入及利潤的增長。整體上看，2014電視劇行業受“一劇兩星”、“五個一”工程劇目插播等政策2014年相關企業短期都一定程度受影響，但在此狀況下公司依舊保持增長，彰顯了良好的發展態勢。

綜藝欄目、新電影項目繼續發力，郁金香及達可斯的並購已正式落地，公司戰略版面日漸清晰。公司確立了“內容”、“渠道”及“技術”三駕馬車並舉的發展戰略，各個方向開始迅速落地，部分重磅產品陸續推向市場，綜藝方面《兩天一夜》及《造夢者》分別於2014年11月及今年1月播出，取得了較高的收視率及市場熱度，今年綜藝的持續突破非常值得期待；電影方面，由成龍、范冰冰等主演的中美合拍影片《Skiptrace》公司將參與該片全球票房分成並享有海外發行權與優先回收權，預計2015年公司電影收入有望得到集中釋放。同時，郁金香傳播和達可斯廣告均已於2014年12月底完成過戶手續，為公司內容營銷提供強力支撐。而在技術端公司已與3DIMP合作，IP方面與韓國大宇資訊合作，在遊戲與影視的IP融合方面有很大想象空間。公司產業鏈趨於完善，發展格局已經煥然一新。

維持推薦。在不考慮后續外延預期的情況下，我們預計公司2015/2016年eps為1.08/1.32元，當前估值及市值具備較高的安全邊際，員工持股計劃實施帶來正向激勵，同時公司發展具備很大向上彈性，維持推薦評級。

益生股份(002458,問診):14年業績扭虧為盈，上半年行業景氣上行，維持“增持”評級

類別：公司研究 機構：申萬宏源(000166,問診)集團股份有限公司 研究員：趙金厚，葉潔 日期：2015-02-27

業績快報略高於預期。公司預計2014 年實現凈利潤2495.1 萬元，同比增長108.64%；實現EPS0.09 元。14 年業績扭虧為盈。即預計14Q4 單季度實現凈利潤5150.8 萬元，季環比增長34.7%，實現EPS0.18 元。業績快報略高於我們此前預期，主要因為營業外收入略高於預期。

四季度肉雞業務微盈，營業外收入助推業績增長。14Q4 單季度估計公司商品代雞苗、父母代雞苗業務合計盈利約1500 萬元，營業外收入約3600 萬元。（1）肉雞業務:14 年全年公司父母代雞苗、商品代雞苗銷量分別約1700-1800 萬套、1.8-2.0 億羽，14Q4 單季度銷量分別約400-500 萬套、4500-5000 萬羽。四季度商品代雞苗均價約2.3-2.4 元/羽，環比14Q3 約3.1 元/羽下降24.2%，父母代雞苗均價約14-15 元/套，環比14Q3 約12 元/套增長約16.7%；但因14Q3 公司對生產性生物資產計提減值準備后，商品代雞苗、父母代雞苗總成本降低（估計分別為2.2-2.3 元/羽、13-14 元/套），故肉雞業務實現微盈。（2）營業外收入:14Q4 獲得政府補貼、房屋收購補貼收入逾3000 萬元。

上半年肉雞產品價格趨於上漲，持續推薦肉雞板塊。目前，公司商品代雞苗均價約2.7 元/羽，自1 月中旬價格低點0.5 元/羽連續五周上漲，父母代雞苗均價約14-15 元/套，環比持平，均實現盈利。基於上半年產業鏈各環節產能趨於縮減與二季度為雞肉消費相對旺季的判斷，預計3 月份起商品代雞苗補欄積極性將提升，推動雞苗價格持續上漲；商品代價格上漲有助父母代雞苗補欄積極性提升，同時，祖代雞場在禁運政策下或將提價，預計父母代雞苗價格趨於上漲。產能方面，因14 年公司祖代引種同比下降約20%，預計15 年公司父母代雞苗、商品代雞苗銷量同比下降0%-10%（14 年上半年仍存父母代雞苗轉作商品代雞苗銷售現象，故預計15 年銷量同比降幅小於祖代引種同比降幅）。

維持“增持”評級。預計14-16 年公司實現營業收入8.42/10.58/12.34 億元，同比增長67.4%/ 25.7%/16.6% ；實現凈利潤0.25/1.35/2.12 億元， 同比增長108.6%/454.8%/57.4%；實現EPS 0.09/0.47/0.75 元（此前盈利預測為0.07/0.58/0.85元，主要因為上調14 年營業外收入、15-16 年生產成本）。基於上半年公司肉雞產品價格趨於上漲、業績環比增長的判斷，維持“增持”評級。

眾信旅遊(002707,問診):收入快速增長，外延擴張有望持續

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：許娟娟，陳均峰 日期：2015-02-27

投資要點:

業績略低於預期，收入快速增長，行業高景氣和正確戰略推進有望驅動公司成長為行業領導者。①2015年出境游將受需求提升、簽證放松和部分區域恢復驅動維持高景氣，出國人次增長有望達到35%左右；②公司堅持外延擴張、上下游產業鏈延伸的正確戰略方向，產品端從出發地、目的地和產品形式三個維度豐富，渠道端批發零售齊頭並進、線上線下協同，符合行業發展趨勢。根據業績快報調整盈利預測，預計2015/16年EPS分別為2.49/3.37元（分別-0.2/-0.03元）；考慮竹園國旅收購和攤薄，為2.85/3.84元。

重組方案已過會，預計公司將快速推進竹園並購整合，協同效應逐步發揮，且在行業整合大背景下外延擴張有望加速推進，驅動收入端持續快速增長，給予2016年50xPE，上調目標價至168.5元，增持。

業績快報:2014年營收42.2億/+40.3%，歸母凈利潤1.09億/+24.3%，全面攤薄EPS1.84元。營收增長符合預期，凈利潤增速略低於預期，因促銷及零售端價格競爭導致毛利率略降、銷售和管理費用增加。

出境游業務快速增長，批發零售同步發展，外延擴張多方向推進；商務會獎業務恢復。①2014年公司積極開發新產品、豐富出發地口岸產品，線上線下多種方式營銷推廣。②公司重組竹園國旅並入股悠哉旅遊網，橫向縱向並購同步推進，強化行業地位並延伸產業鏈。③商務會獎預計在2013年基礎上保持增長。

風險提示:出境游增長不達預期，行業競爭態勢惡化。