美10月失業率改善「假的」？Fed官員：因勞參率下滑

《彭博社》報導，美國勞工部上週五亦公布 10 月份的非農就業數據，新增人數為 16.1 萬人，遠低於市場此前預估的 17.3 萬人，但是失業率又再度降低至 4.9%，同時 10 月份薪資增幅與去年相比，年增率更是狂升 2.8%，顯示通膨前景的高漲壓力，確實正在快速上揚。

在美國就業率持續改善、通膨預期也正快速攀升的當口，主席葉倫曾於 10 月 14 的一場演講中，拋出一項 Fed 對於美國經濟未來的新看法：高壓經濟 (High Pressure Economy)，意即將美國經濟定錨在高熱水平一段時間，讓通膨預期能夠再「飛一會兒」。

美國聯準會 (Fed) 亞特蘭大分行總裁 Dennis Lockhart 上週五 (4 日) 在接受媒體專訪時表示，雖然 10 月份的就業報告顯示，美國的勞動參與率又再度向下滑落，這顯示失業率的再度改善，只是因為勞動力市場內找工作的民眾，進一步地離開了勞動力市場。

註：勞動參與率是指勞動力占 15 歲以上民間人口的比率，也就是在 15 歲以上民間人口中有參與勞動的比率，而因為勞動力包含就業者與失業者，故無論是就業者或失業者的增減，都會影響勞參率的升降。

勞參率之計算方法如下：勞參率 (%) = 勞動力 / 15 歲以上民間人口 *100%。

Lockhart 認為，雖然 Fed 在 11 月份的利率決策會議上，選擇繼續按兵不動、維持利率不變，但是 Dennis Lockhart 認為，單純以經濟的角度來看，Fed 在 12 月份著手升息的勢頭，已經是勢不可擋。

但雖然 12 月份升息的呼聲極高，Lockhart 指出，未來 Fed 的升息速度，仍將會繼續維持「漸近式」的升息循環，意味著未來 Fed 的升息步伐，將會仍舊緩慢，低利率政策將會繼續維持一段時日。

一般分析，Fed 之所以在 11 月份的利率決策會議上繼續維持利率不變，最大的考量還是美國的總統大選，隨著民主黨總統參選人希拉蕊 (Hillary Clinton) 與共和黨總統參選人川普 (Donald Trump) 的民調持續拉鋸，也造成政治上的不確定性逐漸升溫，故 Fed 也不願在總統大選的風口浪尖上，再帶給金融市場壓力。

Fed 下一次的利率決策會議，也是目前市場上呼聲最高的 12 月份會議，將於美國時間 12 月 13 日、14 日召開，目前 CME 聯邦基金利率市場預估，Fed 於 12 月份升息的概率為 66.8% 與前日的 71.5% 相比略微下滑。

而談到葉倫主席的「高壓經濟說」，Dennis Lockhart 表示，他自己對於這個理論，是有一點矛盾情節的，如果在「高壓經濟」的催動之下，美國通膨還能夠溫和上漲，不會引來通膨怪獸，那麼他會支持葉倫的看法。

雖然 Fed 亞特蘭大分行總裁 Dennis Lockhart 認為 Fed 12 月升息已經是板上釘釘，但是他在 2016 年的利率決策會議上，並未擁有投票權。