資金面料繼續溫和改善

周三，市場資金面在央行公開市場操作轉為小幅凈回籠的情況下，仍延續了近幾日的改善態勢。分析人士指出，近期央行對流動性調控仍保持積極靈活，短期內資金利率預計仍有一定下降空間。

公開市場轉為凈回籠

央行周三在公開市場開展了1200億元逆回購操作，包括800億元7天期、300億元14天期和100億元28天期逆回購操作，中標利率分別持平於2.25%、2.4%和2.55%。由於當日有1550億元逆回購到期，實現350億元資金凈回籠，為近兩周的首次凈回籠。

周三銀行間市場上，主要期限資金利率繼續小幅走低，資金供求大體均衡。據WIND數據，周三銀行間市場隔夜、7天、14天和1個月期限的質押式回購加權平均利率(存款類機構)分別報2.26%、2.37%、2.58%和2.81%。其中，隔夜利率持穩，7天和14天回購利率分別走低13bp和21bp。

交易員表示，雖然周三央行公開市場操作轉為凈回籠，但對市場情緒的影響有限，從而使得資金面延續了近幾日的回暖態勢。來自DM金融同業報價平台的數據顯示，截至周三下午16:30， DM平台線上隔夜資金供需比錄得100:14，7天期資金供需比錄得100:65，DM平台線下資金綜合供需比錄得100:199。整體來看，周三線下資金報價短期融出較周二有所減少，中長期資金仍是市場交投熱點，尤其以3個月和1年資金報價的增幅最為明顯。

資金面仍有改善空間

分析人士表示，目前隨著季節性擾動因素暫時消退，11月初流動性供求大體恢復均衡，資金利率借勢下行。雖然目前央行公開市場資金扶助力度有所下降，但大行資金供給仍相對充足，資金面仍在延續改善態勢。不過，部分機構在借入資金時仍需要在加權價格水平上加點，以及長期限資金利率繼續走高，表明資金面尚未完全恢復常態，市場情緒也有待平復。

此外，分析人士指出，短期來看，央行在月初資金面相對寬鬆時，可能僅對到期量進行中性甚至部分對沖，以適當控制存量逆回購規模，以便為未來的操作騰挪出空間。而在更長的時間內，貨幣政策操作偏中性基調尚難出現轉變。中信證券研報認為，最新公布的10月官方PMI數據，再次印證了宏觀數據回暖升溫態勢。而貨幣政策仍受制於美聯儲加息預期、人民幣貶值壓力以及金融槓桿高企等因素制約，預計中性取向不變。

綜合當前資金面情況以及央行調控等各方面因素，分析人士進一步指出，隨著MPA考核新規、繳准繳稅、人民幣匯率走軟等利空因素逐步消散，公開市場操作利率對資金價格的引導漸顯，短期內資金價格預計仍將有一定下行空間。(王輝)