資金面緊張局勢將有所改善

本周二(10月25日)，央行在公開市場開展了1150億元7天期逆回購、850億元14天期逆回購、350億元28天期逆回購操作，當日公開市場有600億元逆回購到期，因此當日凈投放資金1750億元，為連續第5個交易日凈投放。此外，昨日還有1660億元的MLF到期。市場人士指出，近期資金面持續緊張主要歸因於中下旬企業繳稅、機構繳准、月末等因素，隨着繳稅影響迅速淡化，以及央行持續凈投放的累積效果逐步顯現，預計資金面緊張局面將有所改善。

公開市場持續凈投放

央行網站昨日公告稱，於本周二(10月25日)以利率招標方式開展了1150億元7天期逆回購、850億元14天期逆回購、350億元28天期逆回購操作，中標利率分別為2.25%、2.24%和2.55%，均持平於前次操作。因當日公開市場有600億元逆回購到期，由此公開市場實現凈投放資金1750億元，為連續第5個交易日凈投放。此外，昨日還有1660億元的MLF到期。

從銀行間市場表現來看，公開市場連續凈投放的累積效應開始顯現，昨日資金面總體實現均衡，主要期限回購利率漲跌互現。當日質押式回購市場上，隔夜加權利率繼續上漲15.27BP至2.4823%，7天、14天加權利率則分別下行11.93BP、2.56BP，最新分別報2.7166%、3.2114%，更長期限的21天和1個月期限加權利率也分別下行1.20BP、3.13BP，最新分別報3.2931%、3.0118%。

此外，交易所逆回購利率漲幅仍然明顯，其中GC001加權利率從4.0102%漲至4.0890%，GC007加權利率從3.2130%漲至3.4710%，分別上漲了7.88BP和25.8BP。

資金面緊勢待緩

市場人士指出，中下旬企業繳稅、機構繳准以及月末因素，對近期資金面帶來的不利影響仍在持續，銀行間市場資金面緊勢未緩。不過24日是主要稅種征期的最後一日，繳稅的影響將逐漸淡化，且人民幣匯率繼續貶值的空間有限，疊加央行持續凈投放的累積效應顯現，預計資金面緊張局面不會持續太久。

國信證券指出，進入10月份，正常的季節性擾動以及非正常的擾動主要包括稅收上繳、法定存款准備金的釋放受到十一長假因素而錯位、外匯占款因素等。整體來看，前兩個因素的影響規模會遠大於外匯占款因素，但是這兩個因素為正常的季節性變化，預計從25日開始，其對貨幣市場的影響將逐步弱化。

光大證券進一步指出，24日是主要稅種征期的最後一日，因此稅收的影響會迅速淡化，接下來市場繼續受月末因素影響。一般來說，月末因素引起的資金緊張通常會在25-27日達到頂峰，因此預計資金利率將於本周四前顯著下行。值得注意的是，“收短放長”並沒有結束，階段性的資金緊張還會持續。(王姣)