下一個日本？若擺脫低利率環境 美金融股更值得關注

美國的極低利率環境已經維持了 8 年，與短期利率趨近於零超過 20 年的日本相較，這兩個經濟體看來似乎日益相似。對於關注金融股的美股投資人而言，升息時機顯得更加重要，因為當利率終於回升之日，金融機構有望進帳更多利潤。

升息條件關乎經濟基本面，投資理財網站《The Motley Fool》主筆 John Maxfield 分析，美國比日本更具升息條件。

從人口來看，美國人口仍有成長，但日本則否。據華盛頓郵報資料，過去 5 年日本減少了 100 萬人口，相當於 -0.2% 的年率。美國則受惠於移民移入，每年人口成長約 0.8%。若從趨動現代經濟的能源資源來看，美國有豐沛石油儲備，而日本則是全球第 2 大能源淨進口國，美國的條件也更為樂觀一些。

不過聯準會在去年 12 月象徵性升息一次之後，便再遲遲不肯有所動作。聯準會主席葉倫於上周五 (14 日) 的談話也表示，美國經濟成長的緩慢令人訝異，也打亂經濟學家對於通膨的期望。從此番談話中，投資人可以揣摩聯準會為何不願升息。

分析師與經濟學家今年來時常提及「利率正常化」，假設在經濟與就業均回溫的情況下，利率也將逐漸回升至「歷史正常水準」。但 Maxfield 指出，美國聯邦基金利率總是處於波動，只有最近幾年才一直維持在某個水準，如此來看，所謂的歷史正常水準可能並不存在。

部份青睞金融股的投資人認為，一但聯準會展開升息，投資銀行獲利能力也將大為提升。Maxfield 認為美國銀行 (Bank of America)(BAC-US)、摩根大通 (JPMorgan Chase)(JPM-US)、富國銀行 (Wells Fargo)(WFC-US) 等 3 家投資銀行是值得留意的標的。

美國銀行之前曾表示，若在升息 1% 的情況下，該公司稅前利率淨收入就有望增加 75 億美元；摩根大通曾是有望增加 30 億美元。雖然富國銀行沒有給出數據，但類似情境下，獲利可能成長約 2%。不過回歸原點，最主要的關鍵仍然在於聯準會到底何時升息。