【呂忠達專欄】從美國總統大選看全球投資策略

11 月 8 日的美國總統大選動見觀瞻，有關民主黨候選人希拉蕊 (Hillary Clinton)，以及共和黨候選人川普 (Donald Trump) 的政見比較與對各產業的影響，筆者整理以下兩個表格，敬請讀者朋友參考。

目前來看，最有可能的情境是希拉蕊當選，大半將延續原來民主黨歐巴馬政府的政策路線，參議院由民主黨主導，眾議院則共和黨佔多數，這種情境有利於工業及原物料、新能源、醫療服務業者。

不過，選舉前仍須注意是否發生助長川普勝選的恐怖攻擊事件，若川普意外當選，將是年底前全球市場最大的「黑天鵝」事件，全球股、匯市勢必大幅動盪，屆時黃金將是安全避險的首選。川普主政下的美國，可望採行擴張財政政策、增加基礎建設，以及提振內需市場; 但他將會強化保護主義，關稅壁壘提升，這對美國本身與全球的經濟，都是不利的影響。

不管何者當選美國總統，現階段全球財經與金融環境的基調，仍是經濟低成長、貨幣高寬鬆; 而在「負利率時代」下，「有息資產」將成為投資主流，隨著負利率效應擴大，投資「不買成長、買有息」的觀念成為主流。過去投資都以賺「資本利得」為主，現在「配息收入」比重，要拉高到總收益的四成。

「有息資產」將成為兵家必爭之地，做為動盪時機的資金避風港，包含如下資產：

-- 多元收益概念：息差來自於政府公債、投資等級公司債、高收益債與 REITs 的總和。

--REITs：穩定孳息，是各主權基金與政府退休基金的重要投資選擇。

-- 殖利率較高的股市：例如亞太地區的股利率，向來冠居全球，台灣、紐西蘭、越南、泰國、印尼股市的上漲，其背後原因都是「有息資產」的考量，而備受法人青睞。

-- 能穩定配息的公司：全球「股市債券化」趨勢明顯，凡能穩定配息的公司，成為資金追逐的首選目標。代表每一個國家最具競爭力的企業，紛紛成為熱錢鎖定的標的。例如台灣的台積電、南韓的三星電子、在香港上市的騰訊，都成為國際法人機構的最愛。

避險、防禦、波動性資產，則是另外一套投資思維，分別包含：

-- 貴金屬中的黃金與白銀：近期金融市場動盪不安，有「亂世英雄」之稱的黃金崛起；加上主要央行仍採寬鬆貨幣政策，可分批買進具安全避險、具「替代貨幣」概念的黃金。白銀也被國際游資看上，創下近年最大漲幅。

-- 避險貨幣：日圓（利差交易的熱門貨幣）、瑞郎（英國脫歐下歐洲熱錢的避險首選）。

-- 防禦型類股：電信業、公用事業與零售消費三大類股，因與景氣循環連動性低，可望有較好的表現。

-- 賺取市場波動率：VIX、UVXY、SVXY（須具備專業投資人資格）。