凱恩斯：債轉股僅為題材炒作

2016年10月17日9:30到10:30間凱恩斯老師在和訊名家實盤直播中與主持人實時在線互動訪談，以下為觀點精華:

主持人：老師您好，很高興在今天早上對您進行采訪

老師：歡迎主持人的到來。

主持人：老師，今天我們聊聊債轉股，我們看到信達地產(600657,股吧)開盤是快速漲停了。債轉股究竟會有怎樣的影響呢？

老師：債轉股，本身沒有什麼特點，無非就是市場多了一個炒作的題材。只要想想為什麼債轉股，就會非常清楚了。債轉股，對企業能夠帶來什麼實質性的變化嗎？一個經營不好的企業的，你給它再多的錢（債轉股，就相當於免除債務，變成股權，類似於給錢）也是起不到任何作用的，最終都會敗光

一個沒有業績支持的炒作，是不可能長久的，也是投資人無法把握的，什麼時候開始，什麼時候結束，炒作哪支？這些我們都無法預測，所以最好不參與。

主持人：好的，經營沒有實質性的變化，再多的錢都會被敗光。那麼我們應該關注那些經營方面的問題呢？怎麼去判斷一家企業是否經營良好呢

老師：如果你天天只盯着股價在看，那和基本上就是浪費時間，股價不可能因為你的關注而有所不同，也不會因為你不看而有所區別，股價的波動不會因為你是否天天看着它而會上漲或者下跌，這本身是你無法改變的，天天看着股價的波動，基本上就是浪費時間。

買股票本身就是一種投資，你是買入企業的股權的一部分，之所以要買入這個企業的股權，就是因為企業經營的好，未來有很大的上升空間。

我們應該更多的關注企業的變化，看看企業有無新產品，有沒有新服務，推出了什麼樣的經營措施，采取了什麼樣的戰略規劃。

一個優秀的企業，一定是有一個長期的發展規劃，而不是走一步看一步，企業的領導人對行業的發展有着深刻的理解，清楚行業未來的發展趨勢，並且在向行業領導者的方向上努力着。

只有這樣的企業，才會經營的越來越好，這樣的企業也不需要債轉股，債轉股只是將死刑變成了死緩，本質上如果不改變企業的經營能力，再怎麼轉股，也不會有一丁點作用。

這樣的企業股權是非常有含金量的，你想把債轉成股，企業都是非常不願意的，股權是不能隨便就取消了的，而債務只要還清楚了，就不存在了，沒有永久的獲利權，而股權是永久的，只要不退股，就一直會從企業的經營當獲得利潤

主持人：好的，那麼老師，最近管理層又出台了一個支持推進混改的政策，那麼混改會不會對國有企業例如中國聯通的經營有好的影響呢？

老師：混改，我本人不看好這種模式，你就想一個問題，如果你有五個億，你願意參與聯通的混改嗎?你有改變這種企業國有控股的局面嗎？

主持人：這個，我想我多半是不願意的

老師：您都不願意，那企業家的想法跟您是一樣的，他們也不見得願意。除非，他們取得控股權和實際經營權。

主持人：那麼，也就是說這次混改實際上推行的效果可能並不會很好

老師：如果一個企業你不能取得經營權，又沒有控股權，本質上這個企業又經營的不怎麼樣，那為什麼拿自己的錢去入股呢？

投資是要獲得回報的，沒有中國報的事兒，資本是不願意做的

目前市場上關於混改，關於債轉股，只能理解為炒作，從企業的層面上目前沒有看到什麼改觀，經營還是老樣子，坐吃山空是不可能長久的，給再多錢也是沒用的

主持人：好的，經營部改善，再多的錢也是沒用的。那麼老師，現在的成長性企業主要集中在一些新興產業當中，接下來，您比較看好哪些產業

老師：成長性好的企業，確實大部集中於新興行業中，比如確定性最強的醫藥，是接下來我最看好的行業

企業想要長期生存，必須要解決經營的問題，經營要越來越好，而不是快死掉了，給點錢輸點血，暫時緩解一下，給的錢必定是有限的，如果自己不能造血，給再多錢也早晚會耗盡，企業倒閉也是必然的

所以，我們的投資邏輯是去判斷企業，而不是去判斷市場的熱點，不去參與炒作，特別是純屬題材的炒作，比如債轉股，比如混改概念等，判斷一個消息或者政策的利好與否，要看是否能夠從本質上提升企業的業績，如果沒有提升業績，那麼只能是概念，變不成投資

我們要做的投資，不是概念的炒作，當然你如果能夠判斷炒作什麼時候開始，什麼時候結束，也可以參與，必定只要你能賺錢，我沒有理由說你什麼，但要知道自己的方法是否會長久，久在河邊走，難得不濕鞋。早晚會還回去的

想做投資，想在市場中長期穩定的獲利，就不要投機取巧，不要參與這種短期純概念的炒作，這種炒作與石墨稀或者鋰電池還不同，鋰電池必定有應用，經過一段時間的發展，已經從題材轉化成了直下的投資，已經看到了現實的利潤

投資的落腳點就是企業，一切從企業出發，用董事長的角度去思考，看看什麼是能夠真正給企業的經營帶來長期好處的，企業的競爭力會如何變的更強，這才是根本的出發點

主持人：嗯嗯，一切炒作，終將回到基本面上面來。老師，那麼我們怎麼去提前預判一個版塊，是否會有利潤的兌現呢？很多時候，當利潤真的兌現的時候，股價反而已經不漲了。

老師：一般情況下，我們會判斷一個企業發展，板塊內必定企業眾多，同行業的，同板塊的企業，也是差別非常大的

企業的一些方法，一些經營舉措會增加企業的競爭優勢，導致企業會占領更多的市場份額，會取得更多的利潤，這才是企業長久經營的基礎

一個企業獲得了再多的短期利好，如果不能提高長期的競爭力，那最多也就是短期股價表現一下，還是要回歸它的本來價值，時間是不會騙人的。

主持人：好的，感謝老師的精彩講解。那我們今天的采訪就先到這里。投資者朋友可以多多關注老師的直播，跟着老師學習知識。

實盤直播名家:凱恩斯

直播室地址:http://zhibo.hexun.com/58/default.html