銀行間回購利率略漲 資金持續凈回籠供給減少

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--10月12日，銀行間市場主要回購利率略有上漲，央行公開市場連續大額凈回籠導致資金面略有收緊，且明日將有大量中期借貸便利(MLF)到期，同時本月適逢季度繳稅，機構預期謹慎，大行融出減少。  

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤上漲2.07個基點報2.1037%；7天利率上漲1.12個基點報2.2822%；14天利率上漲2.45個基點報2.4317%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.1500%，下跌0.30個基點；7天Shibor報2.3830%，下跌1.10個基點；3個月Shibor持平報2.8015%。

交易人士表示，今天流動性有些緊張，但預計央行仍會續作MLF，以在降槓杆背景下穩定市場預期，資金料不會持續大幅緊繃。

今日上午，央行在公開市場分別開展了300億元7天期和100億元14天期逆回購操作，中標利率維持在2.25%和2.40%不變。當日有2050億元逆回購到期，單日凈回籠資金1650億元，為節後第三日大幅凈回籠。此前兩天分別凈回籠資金900億元和1000億元，本周至今已累計凈回籠3550億元。此外，今日還有1585億元三個月MLF到期。

長假過後居民換匯需求回落，流動性需求整體減少，同時節後流動性到期量巨大，這也是導致公開市場進入回籠模式的基本原因。

招商證券研報認為，受長假和季節性因素影響，市場流動性下滑，處於區間低位。但假期及季末已過，邊際效應逐漸減弱，預計流動性指數觸底，有望回升。

在人民幣中間價連續六個交易日下跌的背景下，中信證券分析稱，人民幣貶值壓力仍存，貨幣政策穩中偏緊將是常態；國內資本或將面臨持續外流，對國內流動性造成抽離。而與此同時匯率壓力也壓制央行貨幣政策操作空間，“三元悖論”下要求國內短期利率保持適度偏緊，也使得流動性供給受到約束，因此流動性與匯率走勢的共振增強，對債市而言流動性風險短期難以消除，公開市場料將持續呈現凈回籠。

近幾個月，信貸增速異常強勁，社會融資規模超預期增長。業內人士表示，四季度經濟有望延續穩中趨好態勢，貨幣政策短期內大幅寬松的可能性不大，信貸收縮則可能隨着房地產調控因城施策的加碼而日漸突出。

華泰證券研報認為，從國慶節後央行公開市場操作可以看出，央行貨幣政策取向是連貫的，不會因為積極穩妥降低企業槓杆文件的出台而迅速發生變化。四季度降息降准幾乎沒有可能。

業內專家強調，貨幣政策重在把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來，疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道，提高金融運行效率和金融服務實體經濟的能力；繼續適當發揮信貸結構引導作用，引導更多信貸資金配置到重點領域和薄弱環節。