汽車：高壁壘鑄就行業稀缺 薦2股

報告要點：

高精度地圖，無人駕駛的重要一環高精度地圖延伸車輛感知，是自動駕駛專用的電子地圖。通過道路信息高度承載，高精度地圖向無人駕駛汽車展現更細致的世界；無人駕駛汽車使用高精地圖作為先驗知識，能更加順利的通過各種地域。高精度地圖在無人駕駛領域具有不可替代性，未來有望成為圖商重要增長點，預計未來的十五年高精度地圖行業將迎來黃金發展期，到2020年高精度地圖市場為21億美元，2025該市場將達到94億美元。巨大的市場也吸引各大巨頭爭相布局，BAT通過入股/收購資質企業，打破政策壁壘；整車廠也紛紛與圖商協作，結合B端，讓高精度地圖平穩落地。目前高精度地圖數據采集主要包括以mobileye為代表的眾包模式和以Google為代表的集中制圖模式，由於兩種模式各有千秋，預計未來或實現共存，即通過集中制圖模式構建高精度地圖基礎數據，通過眾包模式實現高精度地圖數據補充。

高精度地圖行業門檻較高，三大壁壘讓潛在進入者望而止步政策壁壘鑄就內資圖商群雄爭霸格局。電子地圖觸及國家安全，從嚴從緊的內資圖商資質核定依然是今後政策制定的趨勢。從目前市場來看，制圖資質和服務資質由於稀缺性而最受市場青睞；而互聯網地圖服務資質則是進入地圖相關行業的基礎資質。資源壁壘使得業內巨頭方可玩轉高精度地圖。高精度地圖前期投入巨大，一般企業無法負擔，根據統計，現今制作高精度地圖每公里需要花費數十萬，即使隨着探測距離的增加，眾包模式的推廣，成本會有所下降，但前期還需要圖商投入巨額資金；另外作為一個技術密集型的行業，圖商需要多年導航地圖開發經驗的積累和軟件開發團隊的支持，才能不斷提高用戶體驗，滿足自動駕駛對地圖的需求。行業壁壘凸顯先發優勢。由於整車廠相對封閉的供應鏈，高精度地圖供應商一旦確定就很難更換。

投資建議:靜待行業成熟，坐享智駕碩果高精地圖在無人駕駛產業鏈是核心一環，目前行業仍需進一步解決高精地圖的精度標准、政策開放、繪制成本及商業模式等問題。2018年後諸多整車廠家均會逐漸推出高速路段自動駕駛功能，迎來對高精地圖的剛性需求，引入國內也是時間問題。國內圖商目前已經開展高速路段等重要道路的高精度繪制，高壁壘將保持行業仍然只有少數玩家，高精地圖需求爆發將迎來行業盛宴。建議關注：四維圖新(002405,股吧)（計算機覆蓋）、中海達(300177,股吧)。

風險提示：無人駕駛進展不達預期，國內高精地圖推進不達預期【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】