外圍表現穩健 A股回暖可期

本周觀點概述：對於市場後期走勢，我們認為短期可適度樂觀，主要原因如下：第一，地產限購政策擴圍，資產荒問題進一步加劇，部分資金可能回流股市，形成一定支撐；第二，博弈資金/存量資金等技術指標顯示市場交易活躍度跌至低點，繼續下行空間有限，結合國慶假期影響，節後回暖概率較大；第三，長假期間，美股微跌，歐洲、日本等股市表現較好，港股漲幅較大，因而，外圍對A股影響也偏正面。投資機會方面，我們繼續推薦國企改革、PPP和一帶一路等主題，「全面二孩」政策推進將近一年，政策效果較好，特別是北京、上海、珠三角等發達地區新生兒數量超預期，推薦關注醫藥、教育和玩具等相關標的。

經濟基本面：菜籃子產品批發價格指數上周呈現下跌趨勢，周跌幅0.16%；國內重要生產資料價格指數有所上漲，上周漲幅為1.39%；十年期信用利差擴大了0.005%；十大城市商品房移動平均成交面積上周呈現下跌趨勢，上周跌幅67.02%；日均耗煤量上周呈現下跌趨勢，上周跌幅2.07%。

政策面跟蹤：北京、深圳、福州、成都等相繼出台地產調控政策，從限購到打擊首付貸的金融監管政策均已成為調控地產的工具。我們認為樓市是否引發系統性風險的核心問題在於能否在穩定總量貨幣政策層面的同時加強金融監管，通過總量貨幣政策平穩防范系統性風險，通過金融監管政策擠壓資產泡沫。我們預期對樓市的調控將從地方政府層面推進到金融監管層面，而總量政策的調整仍會較為慎重。

資本市場跟蹤：上周市場走勢有小幅度下跌，日均融資買入額從335.47億元下跌至300.13億元，下降了10.53%；融資買入額占A股成交額比例有所下降，最近5個交易日全部A股平均換手率呈現上升趨勢。

國際財經及資本市場跟蹤：海外市場上周全部呈平穩趨勢，其中，恆生國企指數、日經225、恆生國企指數、上周表現較好，分別上漲了3.57%、2.49%、2.38%；美國債收益率上周上漲了8.12%；波羅的海干散貨指數呈現上漲趨勢。

未來一周展望：10月14日美聯儲主席耶倫(JanetYellen)在波士頓聯儲舉行的一場會議中發表講話，波士頓聯儲主席羅森格倫為會議致歡迎詞與發表開幕演說。