汽車維修保養市場發展滯後 萬億盛宴有待發掘

維修保養市場在萬億級別。未來10年，車齡在3年以上的汽車比例將明顯增加。基於對汽車銷量預測，到2020年將有超過70%的汽車車齡超過3年。根據《中國汽車後市場藍皮書》的數據顯示，每1元的購車消費會帶動0.65元的汽車售後服務，此外伴隨着汽車消費水平的攀升，不少車主對汽車養護知識的認識水平有了變化，「三分修，七分養」以養代修的理念逐漸得到人們的認可。經過測算，2014年維修保養市場規模在4000億元以上，2018年維保市值超過1萬億元，2022年則突破2萬億元。

維保市場發展嚴重滯後。我國現階段，汽車售後市場的利潤占比低於20%，較成熟市場差距很大。售後市場的壟斷導致售後配件的價格虛高現象嚴重，消費者支付了過高的額外費用。由於廠家壟斷了零配件渠道，用戶需要維修時只能選擇4S店，用戶的實際消費體驗差。其他渠道難以獲得更多業務，發展空間小。

政策+互聯網重構維保市場。近年監管部門密集出台法律法規，並對壟斷企業進行問責。打破行業傳統生態下，整個市場進入了全面洗牌期。互聯網的加入則是傳統繁瑣的維保環節進行扁平化處理，催生出多種業態模式，促進維保行業轉型升級。

美國模式是我國最佳學習路徑。傳統後市場發展路徑大致呈現從小、亂、散開始，企業整合並購，形成一些大型的連鎖和品牌化企業，之後市場進入成熟穩定期。而互聯網的疊加屬性使我國後市場進入新常態，進入電商化和O2O化。

我國後市場未來將會呈現兩大趨勢：1。品牌化和連鎖化：品牌化能提高受眾群體、增強客戶粘性；而連鎖化則使得企業在自身采購、倉儲、物流、銷售等環節擁有更精細化的管理，從而有效地降低成本，提高企業運轉效率。2.O2O深度垂直化：圍繞B端向產業鏈上下游深度耕耘。產業鏈上游進一步對配件廠商、配件經銷商進行渠道扁平化，完成相關的采購、倉儲、物流建設；產業鏈下游需對線下直營加盟店進行標准化管理、加強用戶生態建設等。

相關標的公司：金固股份(002488,股吧)：A股首家連鎖汽車後市場互聯網平台企業；日上集團(002593,股吧)：商用車+乘用車後雙市場布局；隆基機械(002363,股吧)：傳統零部件制造商疊加互聯網平台。

風險提示：宏觀經濟低迷風險，網絡滲透率不高的風險，行業內同質化競爭加劇的風險。