英鎊閃崩拖累匯市 人民幣年底前料穩中趨貶

有評論指出，人民幣離岸價昨創九個月低，除因英鎊閃崩掀匯市波動，更可能預示中央階段性維穩行動結束。隨着外儲流失反映人民幣貶值預期猶存、美元走強為匯價添壓，年底前人民幣料再有序貶值。這篇文章具有一定的借鑒意義。

英鎊閃崩累事離岸人民幣受創

人民幣離岸價昨現異動，一度跌至6.7182元兌1美元的九個月新低，相比十一黃金周前，在岸現貨價收報的6.6745，兩者價差拉闊至逾400點子，惹市場關注下周內地匯市復市，人民銀行會否續如長假前大力維穩托價？抑或允人民幣在岸價隨離岸市場走貶？

人民幣離岸價昨天的急跌，相信一定程度受累英鎊閃崩，令全球匯市驚恐，離岸人民幣亦難幸免捱沽。加上內地仍正值黃金周假期，人行遂未有積極入市維穩，引致匯價明顯走弱。

更值得留意的是，人行在長假前大力維穩人民幣，應是階段性的維穩任務。皆因人民幣在10月1日正式納入國基組織（IMF）的特別提款權（SDR）籃子，由於此是人民幣國際化的重要里程碑，對中央而言臨門一腳不容有失，除透過國有銀行入市力托在岸現貨價，更不惜挾升離岸人民幣拆息，以穩守1美元兌6.7元的關口不失。

然而，正式「入籃」後，中央干預匯市的需要將明顯減少，加上人民幣正面臨兩方面下行壓力，第四季或再趨向貶值。

其一，貶值壓力待釋放。人行昨公布，上月內地外匯儲備按月大減187.85億美元，是連續第三個月下跌，整體外儲規模更創逾5年低，顯示人民幣貶值預期猶存。由於中央的匯率政策大方向，是促人民幣步向市場化，此須逐步減少對匯市干預，讓人民幣順應市場釋貶值壓力。

經濟料現暖意助紓人民幣沽壓

其二，強美元不利人民幣匯價。市場預料美國儲局很可能在12月加息，在加息預期趨升下，帶動美匯指數升至近兩個半月高。而美元匯價走勢轉強，人民幣貶值壓力料續增加，若人行續大力維穩人民幣，除干預成本將愈來愈高，而人民幣走勢續緊貼強美元，亦恐為中央穩經濟增添壓力。

正因如此，進入第四季度，中央很可能減少對人民幣匯價的干預，更多地讓市場力量引導匯價走向。但中央仍極力避免人民幣失速急貶，以免打亂國際化步伐，加上下周開始陸續公布的第三季內地經濟數據，或顯示更多經濟企穩跡象，若如此，可為人民幣匯價提供一些正面支撐。故黃金周後人民幣縱再走弱，其貶值勢頭料仍有序、可控。（文章來源：hket）