李慧芬：2.6元之下買入361度(01361-HK) 目標3元

361度(01361-HK)主要於中國製造及買賣體育用品，包括鞋類、服裝及配飾。

361度公佈今年上半年實現營業額25.56億元人民幣(下同)，同比增長15.7%，增幅主要反映2016年第一、二季訂貨的15%訂單增幅。其中，鞋類產品及服裝營業額分別增加19.1%及8.6%，配件的營業額減少43.6%。鞋類銷售佔總營業額的比例由43.8%按年增加至45.1%，增加主要由於公司更專注於鞋類產品發展及海外業務鞋類銷售增加的貢獻所致。

盈利方面，毛利同比上漲16.2%至10.6億；毛利率上漲0.1%至41.4%，其中鞋類業務微跌0.3%，其他業務的毛利率均錄得正面增長。純利2.73億元，按年增加1.3%。費用方面，銷售及分銷成本控制得到改善，其佔營業額的比重同比下降0.6%至14.9%，不過行政開支以及財務費用的支出增加最終令期間費用率上漲1.3%至26.6%，由此導致凈利率下降約1.5%至10.85%。

總體而言，體育用品行業的逐步復甦將利好公司業務的長遠發展。公司於2016年成功贊助巴西里約奧運會及殘奧會，預期將帶動全年海外業務獲得顯著改善。此外，361度童裝和電子商務未來也有可能成為公司重要的增長動力。

建議投資者於2.6港元之下買入，獲利目標3港元。

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