【弘業期貨1隊】新豆上市疊加豐產，拋儲延續，連豆將負重下行

新豆上市疊加豐產，拋儲延續，連豆將負重下行弘業期貨研究院

一、大豆增產格局已定

1、國產大豆增產約115萬噸

受種植結構調整和玉米臨儲政策改革影響，預計2016/17年度中國大豆播種面積回升至7156千公頃，比上年度增加566千公頃，增幅8.6%。2016/17年度大豆單產將達到1783公斤/公頃，比上年度增加1.2%。大豆產量將達到1276萬噸，比上年度增加115萬噸

2、美豆產量創歷史紀錄

而從最近連豆與美豆盤面比值走勢在持續走高，也壓制了國產大豆對美豆的替代性需求，用於大豆壓榨的需求將難有提高。仍將以食品加工需求為主。

二、國儲大豆拋儲有望延續至10月

而同時，市場預計國儲大豆的拍賣將延續至10月份，按每周一次60萬噸及27.51%的成交節奏，預計至10月份結束將有16.5萬噸*5=82.5萬噸國儲豆流入到市場，將增加大豆供應。

每年的10月份為大豆的收割季，而目前黑龍江天氣晴朗利於大豆的收割，預計收割進度將有所加快。而沿淮大豆月末即將大面積上市，價格仍面臨下行壓力。一方面因為上市大豆質量欠佳，青粒現象普遍，而且蛋白含量低於往年；另一方面因為南北方大豆集中供應市場，安徽產量較上年增加，豆農集中銷售，價格下行壓力較大。

16/17年度中國與美國大豆產量增加預期強烈；國儲持續向市場拋儲大豆，而與此同時北半球進入大豆的收割季，新豆的集中上市料使國產大豆價格繼續下行。

五、操作建議

結合連豆1701，預計第1目標價位為3560，第2目標價位為3330，建議短期做空策略。

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