空頭尷尬！年初清空部位預言失準、照做就虧大了

MoneyDJ 新聞 2016-09-23  記者 陳苓 報導

還記得年初時，不少空頭高喊市場即將崩盤，要大家趕快出清部位逃難嗎？如今九個月過去，油價、股價等都出現兩位數的漲幅，倘若投資人真的聽從建議脫手，可就損失慘重。

MarketWatch 22 日報導，蘇格蘭皇家銀行 (Royal Bank of Scotland、RBS) 分析師 Andrew Roberts，今年年初大膽預言今年是「大災難」(cataclysmic)的一年，要眾人拋售所有部位，只留下高品質債券，他建議做空原物料，特別是原油，並應出脫新興市場部位。

Pension Partners 研究主管 Charlie Bilello 週三 (21 日) 繪製圖表，指出 Roberts 和諸多空頭錯得離譜。由圖表可見 (點此)，一月 Roberts 高喊撤退以來，油價暴衝 38%、新興市場股市大漲 29%、標普 500 指數飆升 14%，美國高收益債券(即垃圾債) 也攀漲 13%。相反的，RBS 股價卻狂瀉 41%。

誠然，RBS 預言當時，市場相當不穩，中國情勢動盪，歐洲和日本也陷入困境。不過之後中國當局狂撒銀彈，穩住局面。歐日央行卯足全力，避免情勢繼續惡化；就連美國聯準會 (FED) 也跟著延後升息，央行的行動成功安撫市場，美股和油價都飆升，投資人也重回新興市場。

由此可見，市場走勢變幻莫測，想準確預測難度極高，分析師的建議只能參考，不能照單全收。當然今年還沒結束，Roberts 仍有翻盤機會，誰也說不準市場會不會一夕變臉。

蘇格蘭皇家銀行 (RBS) 提出超空頭預言，稱今年是「大災難」(cataclysmic)的一年，全球將有通縮危機，國際股市恐重挫 20%、油價可能會跌到每桶 16 美元。

英國電訊報 1 月 11 日報導，RBS 信貸團隊報告表示，市場發出的壓力警告一如 2008 年雷曼兄弟垮台的前幾個月。他們建議只留下高品質債券，其餘全部清空。市場極為擁擠，逃生門很狹窄。RBS 信貸主管 Andrew Roberts 認為中國點燃的修正風暴，將有滾雪球效應，股票和信貸都變得非常危險。

Roberts 估計，歐美股市可能會大跌 10~20%；英國 FTSE 100 指數的能源和原物料股權重高，跌幅會更為深重。布蘭特原油可能要到 16 美元才會觸底，為 1999 年亞洲金融海嘯以來首見。股票太危險，眾人將一窩蜂衝向公債避險，德國 10 年期公債殖利率會跌破歷史新低，至 0.16%；通縮壓力進逼之下，更可能跌至負值。美國公債殖利率也會破底，做空美債的避險基金會受重創。

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