人行3天泵水4300億 市場吶喊：我們缺便宜的錢！

臨近國慶長假，貨幣市場利率繼續集體上揚，昨 (21) 日再次刷新春節以來最高位，當日人民銀行在公開市場淨投放 1200 億元 (人民幣，下同），本周前 3 日累計淨投放 4300 億元，以維穩資金面。市場專家指出，短期市場資金面趨緊將持續，人行不斷拉長資金投放久期，帶動資金成本整體抬升，目前市場並不缺錢，缺的是便宜的錢。

人行昨天進行了 1200 億元 7 天期逆回購操作、及 800 億元 28 天期逆回購，中標利率分別為 2.25% 和 2.55%，均與上次持平。由於公開市場有 800 億元逆回購到期，當日人行在公開市場淨投放資金 1200 億元。本周前 3 個交易日央行分別在公開市場淨投放 1700 億元、1400 億元和 1200 億元，累計淨投放規模已達 4300 億元。上周人行公開市場累計淨投放 5251 億元，創 4 月 22 日當周以來的最大單周淨投放。

人行連續多日大規模淨投放並未緩解市場資金面偏緊的狀況，市場利率續抬。昨天上海銀行間同業拆放利率 (Shibor) 隔夜品種上升 0.008 個百分點至 2.167%，再度刷新春節以來最高位；7 天期 Shibor 上升 0.005 個百分點至 2.405%；14 天期 Shibor 上升 0.007 個百分點至 2.54%；1 月期 Shibor 上升了 0.0079 個百分點至 2.7069%。其餘大部分品種 Shibor 也均出現小幅上升趨勢。

香港《文匯報》引述申萬宏源債券分析師孟祥娟表示，市場資金面受中秋國慶兩節影響明顯收緊，近期人行在公開市場操作中先後重啟 14 天、28 天期逆回購操作，在向市場淨投放不同期限流動性、熨平短期流動性波動、維穩資金面的同時，也釋放了堅持穩健貨幣政策基調的信號。

值得指出的是，人行、財政部昨日進行 600 億元 3 個月國庫現金定存招標，中標利率 2.55%，較上次下調了 0.2 個百分點。

華創證券研究報告認為，此次利率下調體現出市場長期流動性並不缺乏。近期在人行去槓桿監管思路的指導下，人行不斷拉長資金投放久期，也帶動資金成本整體溫和上行，反映在資金面就體現為流動性總量不缺但價格不便宜，市場並不缺錢，缺的是便宜的錢。該行預計，短期來看資金面難以看到明顯的放鬆。而作為金融市場基準利率的 7 天逆回購利率依然不動，反映人行貨幣政策取向沒有顯著變化。