人民幣短期升貶值空間均有限

20日，人民幣對美元匯率中間價上調191個基點，在岸和離岸市場人民幣即期匯率則表現稍弱，盡管日內美元指數並無強勁表現。市場人士指出，美聯儲加息行動遲緩限制美元上行空間，亦緩和人民幣對美元貶值壓力，但來自基本面及資本流動的壓力同樣也限制人民幣走強，近階段人民幣匯率料延續箱體震盪的運行格局。

中間價大漲 市場價偏弱

9月20日，人民幣對美元匯率中間價設於6.6595元，較前一日上調191個基點，升幅創下9月7日以來的新高。據外匯交易員解釋，此次人民幣中間價調高主要受隔夜美元匯率走軟的支持。

因外匯投資者在美聯儲和日本央行公布議息決議前調整頭寸，19日，美元指數回調近0.2%，受此影響，19日夜盤，在岸人民幣對美元即期匯率上漲至6.6688元，而當日16:30收盤匯率為6.6716元。

在中間價大幅調高後，20日，境內銀行間外匯市場人民幣對美元即期匯率開盤後一度沖高至6.6686元，但隨後轉向震盪回調，16:30收盤價報6.6711元，只比前收盤價漲5個基點。

20日香港市場上，人民幣匯率連續第三個交易日展開調整。當日人民幣CNH匯率開盤報6.6672元，盤中逐級下探，截至北京時間16:30報6.6782元，跌108個基點。離岸人民幣匯率也因此重返在岸匯率下方，但兩者價差仍處在近期較低水平。

20日亞洲交易時段，美元指數先盤後跌。交易員認為，一方面美聯儲本周加息的可能性不大，制約美元做多熱情，另一方面，市場認為日本央行不會采取激進的匯率貶值做法也使得美元對日元承壓。

交易員指出，在人民幣中間價調高及美元延續調整的情況下，昨日人民幣市場匯率的表現偏弱。

貶值仍是主要風險

市場人士指出，近期客盤仍以購匯為主，顯示人民幣匯率貶值壓力仍然存在。歸根到底，這是由於內外因素共同作用的結果，一方面，美聯儲貨幣政策正逐步回歸正常化，雖然加息行動遲緩，但在美國經濟較好復蘇和通脹預期改善的支撐下，加息只是時間問題，美元的相對強勢令包括人民幣在內的非美貨幣承壓；另一方面，中國經濟持續低位震盪，資產回報率系統性下降，居民對外匯資產投資需求明顯升溫，致使資金持續凈流出，也令人民幣匯率面臨貶值壓力。中短期來看，上述兩方面的壓力依舊存在，人民幣恐將繼續面臨貶值預期的困擾，很難走出明顯升值行情。

但與此同時，市場機構也認為，人民幣匯率暫時不會出現明顯貶值，未來貶值風險總體上可控。一是近期多項經濟數據並不支持美聯儲在9月份加息，美元上行空間暫時受限，從而緩和人民幣對美元貶值壓力；二是在人民幣即將正式納入SDR貨幣籃子的背景下，人民幣匯率托底力量較強；三是8月中國經濟金融數據多出現改善，而短端市場利率也持續穩定，有助於減輕人民幣匯率貶值壓力。長期來看，中國經濟增速絕對水平並不低，增長潛力還很大，內外利差並不小，意味着人民幣匯率貶值壓力總體可控。

綜合來看，市場認為近階段人民幣對美元匯率將延續箱體震盪的運行格局，出現持續大幅升值或貶值的可能性都不大。(張勤峰)