文投控股：多方位布局持續圍繞文創產業縱深發展 買入評級

事件：

公司非公開發行股票申請獲得證監會發審委審核通過。

點評：

一、此次非公開發行以11.18元/股發行2.06億股，募集23.0億元，將用於投資新建影城項目（20億元）、補充影視業務營運資金項目（3億元）。

此次發行的對象為文創產業基金—文創定增基金（4.6億元）、文創產業基金—屹唐定增基金（3.7億元）、文建發展基金（2.3億元）、耀萊文化（2.4億元）、建投傳媒（1.7億元）、凱石3號基金（1.8億元）、四川信托(0.9億元）、華信超越(2.8億元）、青島同印信（1.8億元）、匯邦國際（0.9億元）。

二、文投控股是我們長期重點推薦的公司，我們對公司的總結：國有背景（北京市文資辦為公司實際控制人）+市場化運作+新興文化創意產業（民營資產/高成長業務）+持續外延並購=北京市文化創意產業的旗艦級企業。

三、公司近期動作不斷，同時下半年2部重磅電影上映，重點游戲上線。

耀萊+都玩均為優質資產，借助自身資源+上市公司平台積極投資布局產業鏈上下游。

耀萊：影城數量持續擴張，同時發力高端影城，影視制作和一線明星藝人經紀是新增長點，未來圍繞文化創意產業價值挖掘空間巨大。獨家保底發行的《我不是潘金蓮》將於9月30日上映，主投+成龍主演的《鐵道飛虎》將於12月16日上映，明年還有成龍的《普通人》《功夫瑜伽》上映；與成龍、車手程飛共同組建「耀萊成龍DCRacing」車隊征戰勒芒賽，是上市公司布局體育產業第一步。

都玩：簽下《秀麗江山》、《鬼吹燈》等影視IP開發權，《龍城傳奇之路》、《熱血戰歌》等多款新游戲上線，《秀麗江山之長歌行》、《斬妖錄》等游戲下半年上線；控股自由星河，自由星河主打影游聯動的產品包括《花千骨》、《蜀山戰紀》、《羋月傳》等均為知名影視IP，《幻城》頁游近期上線。

四、維持「買入」評級。由於電影主要集中在下半年上映，我們暫維持預測2016~2017年凈利潤分別為5.5億、7億，按總股本18.55億股計算（考慮增發股本），EPS分別為0.30元、0.38元，PE分別為87倍、68倍。再融資過會，後續公司還將通過持續資本運作，不斷注入優質資產，最終打造成為北京市文化創意產業旗艦。北京作為全國文化中心，文化供給在國內居於首位，從挖掘未來有望繼續成為大市值國有傳媒上市公司角度篩選標的，由北京市文資辦作為實際控制人的文投控股將是首選標的。

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