經濟改善持續性存疑 A股大概率震盪下行

和訊網消息上周，上證綜指下跌 2.47%，深證綜指下跌 2.69%，中小板綜指下跌 2.71%，創業板綜指下跌 2.81%。天風證券策略分析師徐彪表示，目前市場處於震盪區間上沿，中短期內風險偏好大概率受到抑制，將會維持震盪，但資產荒也會構築下行邊界。

上周，相關部門公布了一系列經濟金融數據，但徐彪認為，經濟數據難以牽動市場波動。

數據顯示，8 月份各項貸款余額同比增速為 13.0%，環比上升 0.1%。其中，5206 億元中長期新增貸款中，居民戶為 5286 億元，企業部門為 - 80 億元，後者主要體現在短期貸款和票據融資等方面。

徐彪表示，這說明資金仍然無意流向實體經濟，原因可能是回報率不彰，在今年一季度的經驗面前，很難想象政府會再度走貨幣政策刺激的舊路。

此外，數據還顯示，8 月，消費上升了 0.4% 至 10.6%，投資持平於 8.1%，出口上升 2.6% 至 - 2.8%。

但徐彪指出，汽車銷量帶動消費需求改善能否持續是存疑的，房地產熱高企的城市紛紛限購限貸，房地產投資回升的持續性實際上也存有很大的疑問，而出口改善如果要持續的話，可能需要以人民幣「國際化」為前提，對中短期市場可能意味着震動。

因此，徐彪認為，目前市場處於震盪區間上沿，政策「防風險」、匯率波動可能加劇等影響因素在中短期對風險偏好大概率形成抑制，市場將會維持震盪，但資產荒也會構築下行邊界，建議投資者關注財政發力方向和景氣上行的細分行業。

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