是福是禍？BIS研究：中國股匯市對亞洲市場影響增強

中國對亞洲資產的影響有多大？追尋答案的投資者有新數據可參考了。近幾年來，中國在貿易和金融領域的地位上升，使亞洲股市之間和匯市之間的聯繫更加緊密，隨著日益複雜的新反饋機制浮現，對投資者的多元化投資策略構成了挑戰。

近期兩項研究結果展現了中國對其他亞洲市場的影響，同時也提醒著人們，一旦市場再度擔心中國經濟狀況，該地區會很容易受到沖擊。

國際清算銀行 (BIS) 周一公佈的報告稱，中國對該地區股市的影響，已接近於非壓力時期美國的影響。同時，人民幣兌美元匯率也日益牽動著該地區貨幣的走勢前景。作者 Chang Shu、Dong He、Jinyue Dong 和 Honglin Wang 表示，這是首次通過回歸模型系統性分析中國對亞洲金融市場的影響。

BIS 的研究結果與國際貨幣基金組織 (IMF) 上個月的報告不謀而合。IMF 上個月的報告顯示亞洲與中國股市及外匯市場的連動性，自全球金融危機以來已然加強（鑒於這個全球第二大經濟體的債券市場相對封閉的性質，債券市場是明顯的例外）。簡而言之，IMF 的報告總結道，就中國在外匯和股市的區域影響而言，中國是新的日本。

隨著資本市場日益全球化，市場關聯性在近幾年已經自然而然地加強了，由於冒險 / 避險策略、利差交易、跨資產套利技術，以及外國投資者在新興市場的羊群行為，關聯性進一步深化。

這兩項研究都將該地區資產類別的關聯性加強，歸因於中國實體經濟勢頭的變化。BIS 報告的作者寫道，中國匯率和股市的變化，對該地區的其他市場具有統計學的重大影響，因為「中國的經濟和金融發展影響了投資者對該地區作為整體的評估，以及整體上流向該地區的資金」。

這份 BIS 報告通過利用常見的統計學模型結構向量自回歸 (SVAR)，正式確立了中國如何驅動區域市場，包括香港、新加坡、印尼、南韓、馬來西亞、菲律賓和泰國的市場。