金融市場已經提前預期到「超級9月」波動加劇

9月是主要央行利率決議較為集中的時間段，歐洲央行之後，後期還有日本、美國等央行的利率決議結果待揭曉。雖然此前金融市場已經提前預期到了「超級9月」的波動可能加劇，但若流動性較長時間形成收縮趨勢，波動就將不會是短期事件。

此前集體QE造成的全球低（負）利率、低波動、低增長局面可能面臨部分改變，特別是前兩者，極低的利率和波動率可能面臨修正可能。

據路透近期報導，日本央行正在研究讓公債收益率曲線變陡的幾個選項，因趨平的收益率曲線有諸如銀行利潤受損等附帶成本，央行正尋求降低中短期利率，同時推高超長期收益率使其脫離過低水准。

全球主要國家的長期國債8月以來均出現了收益率的調整，美國10年國債從1.36%低位升至1.7%，日本10年國債從-0.3%升至-0.01%，德國10年國債從-0.18%升至0.037%，中國10年國債近期也在調整。

美股、港股和上證A股自上周歐洲央行會議及美聯儲官員的鷹派言論後，也先後出現較大幅度的調整。

值得注意的是，除了反思貨幣政策，G20明確強調了財政政策的作用，而歐洲央行會議期間也討論了歐元區預算的問題，若歐元區財政部成立，將為進入集體反思的貨幣同盟這一架構，提供新的平衡力量。

從貨幣理論來看，如果貨幣當局資產擴張速度下降，貨幣投放速度下降，可能伴隨的是價格的下降，即通縮及經濟增長的降速，這可能暗示低增長也將具有長期性。