央行「鎖短放長」意圖明顯 季末資金面仍面臨風險

央行12日以利率招標的方式開展了1150億元逆回購操作，包括700億元7天逆回購和450億元14天逆回購。當日有500億元逆回購到期，由此周一實現凈投放650億元，結束了此前連續八日的資金凈回籠。此外，周一還有851億元央票順延到期。

“中秋假期臨近，央行12日新增了對28天逆回購詢量，拉長流動性期限意圖明顯。”有交易員12日向記者表示。他認為，央行此舉亦為了均勻到期規模，平抑大規模到期可能帶來的流動性壓力。他還透露，為保證節前資金供給，在本周三，央行還將通過國庫現金定存向市場投放600億元的3月期資金，釋放出保障節前流動性平穩的信號。

市場人士分析，受假日因素影響，本周僅有三個交易日，預計央行仍將適時維穩流動性，資金面仍將延續平穩狀態。不過整體來看，在央行為了控制槓杆和資產泡沫而逐步拉長操作周期的背景下，市場的資金成本將被相應抬高，後續季末資金面波動仍面臨加大的風險。

需要指出的是，上周公開市場共有3900億元逆回購到期，其中7天期2100億元，14天期1800億元，無央票和回購到期，央行上周共開展了2400億元逆回購，由此上周公開市場凈回籠1500億元。此外，上周還有1232億元MLF到期，央行提前超額續作了2750億元MLF，由此上周實際凈投放資金18億元。

而公開市場本周共計有2700億元逆回購及851億元央票到期，逆回購周一到周三的到期情況分別為500、600、300，周四至周六金融市場休市，周日1300億元到期。9月10日(上周六)到期的851億元3年期央票順延至9月12日(周一)到期。

海通證券則指出，8月央行重啟14天逆回購而未降准，意味着寬松貨幣政策短期延後。當前地產泡沫擴大，年底美聯儲加息概率仍高，均對寬松貨幣政策構成制約。

而平安證券固定收益研究主管石磊稱，央行自重啟14天逆回購開始的“鎖短放長”仍在繼續。石磊認為，除了減少中秋、國慶兩節對資金面的沖擊，外圍市場利率走高，機構為應對逐漸增大的不確定性而開始積累長期資金，央行也相應拉長投放期限，以熨平資金波動。(鍾源 )