【*熱點追擊】利率合約虧損拖累業績，中國燃氣股價波動屬正常

中國燃氣(00384-HK)今早開盤後急跌，因中期業績下滑的消息打擊，股價最低造3.51港元，大跌20.95%，其後跌幅收窄，收盤報3.97港元，跌10.59%。

中國燃氣公布，截至2010年9月底止中期業績，股東應佔溢利9,298萬元，較09年同期的4.32億元倒退78.46%，每股盈利2.69仙，不派息；期內收入升66.04%至65.38億元 。

從以上數據看，中國燃氣的中期利潤明顯低於預期，股價對業績做出負面反應屬正常。公司業績同比出現大幅下滑，主要是由於受到2006年和2008年簽署的利率合約滯後影響，公司產生非現金、營業外、公允價值變動等支出1.79億港元。但公布期內的公司主營業務並未出現萎縮的情況，天然氣業務方面，截至9月30日，公司天然氣日供應量已達到1311萬立方米，同比增長47.1%；液化石油氣業務方面，期內共銷售50.85萬噸，同比增長16.7%，實現收入28.98億港元，同比增長65.8%。

另外，公司除利率合約虧損外，液化石油氣業務虧損也是其業績下滑的因素。本年度4-6月間國際液化石油氣價格飆升，但國內售價則沒有上漲，故令其相關業務虧損擴大。公司上年同期的液化石油氣已經虧損，今年的虧損額進一步擴大，表明公司的結構性風險問題依然存在。

整體而言，盡管未來盈利仍具風險，但也無需太過於擔憂。此次利率合約的損失屬按市值入賬虧損，與公司的營運無關，利率合約也要將於2012年度才到期。另外，由於下半年的季節性因素，燃氣銷售量將會增加，公司的業務規模和盈利能力有望得到提升。

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FINT[PFSTBMX,53,5301,530109]

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