公募基金再陷"羊群思維"

經歷了八個月的市場考驗，公募基金現在似乎越來越陷于一個無法轉身的困境中。

一方面，宏觀經濟的走向、政策的轉身空間越來越小，使得整個市場結構性行情的特征日漸明顯，相應地公募基金的投資組合也越來越趨于一致。另一方面，一些基金經理也私下表示，目前非周期股的估值已經高得有些難以接受，但考慮到短期的市場趨勢，基金經理們也少有轉身投資大盤周期股的魄力和勇氣。

短期的業績波動，似乎正在將整個公募基金再次趕入“羊群思維”的怪圈之中。

消息面壓力出現

困境之一，就是消息面，尤其是新股的發行壓力。

上海一家合資資金上周表示，政策面與資金面的不確定性，使得低估值行業難有起色。新股快速發行給大盤帶來的抽血效應也使資金需求量較大的大盤藍籌股難有起色。所以，投資者信心的疲弱使得市場在進入8月份之后躊躇不前。

該基金認為，目前的狀況來看，宏觀經濟面臨的挑戰確實不小，雖然政府的一些進行經濟結構調整的措施在不斷顯現作用，同時一批新的區域城市發展規劃和產業結構發展政策還在不斷出臺，可以說目前的經濟狀況還是在政府的掌控之中的。但整體上看， 一些板塊或個股由于目前的基本面處于階段性的高點，在未來一段時間，很有可能會走下坡路。

光大保德信則表示，繼續“兩條腿走路”的投資策略已經得到印證，認為目前無論國內還是歐美，下半年經濟都將出現一定程度的回落。因此，目前整體的宏觀經濟形勢很難利于市場出現較大幅度的反彈。同時，在整體市場估值不高的背景下，市場的表現將繼續深化，重點在個股而非指數。

調控不停，調整不止？

另外，有關房地產調控信息的最新出現，也在打壓著整個市場的表現。

匯豐晉信等基金認為，房地產板塊再度受到打壓的背景下承壓下行，但又受到一系列樂觀的公司中報的支撐，這是上周維持震蕩局面的重要原因。

上投摩根基金則認為，目前已有超過1400家公司公布了2010年中期報告，據統計，已公布中報的上市公司凈利潤較2009年度同期上漲47.4％。但現在問題的關鍵在于，向好的業績并沒有有效推升股價，這反映出目前市場對下半年政策調控是否會出現松動還存在分歧。尤其是坊間猜測房地產稅會否開征，這都影響著股市資金介入權重板塊的熱情。

繼續看多非周期行業

面對這個局面，一些基金只能更多地強調動態眼光，一些基金表示，在在目前的宏觀經濟態勢不是十分明朗的背景下，投資應以動態的眼光來看待公司的估值和基本面，關注的重點應該是你買入的企業在未來能否發展的越來越好，而不是太在意估值。

還有基金認為，受到政策扶持、行業未來的發展空間未來較大，上市公司未來成長空間較大的個股，雖然目前的估值較高，但由于這些行業個股未來存在很大的想象空間，市場的關注度也比較高，也容易得到資金的青睞，從而造成股價強者恒強的現象。

這個思維是不是有些羊群的味道呢？