新興市場的國際擴張得了什麼病

作者考特妮-芬加撰文指出，中國企業對外投資不太可能持續低迷：中國政府已把鼓勵企業“走出去”列為優先任務之一，而企業也仍將需要對外投資帶來的新的市場、客戶、技術與專長。但數據似乎表明，中國經濟放緩可能在短期削弱中國企業進行國際擴張的能力或意愿。全球經濟規劃者一直對吸引中國投資寄予厚望，如果中國企業重啟國際擴張的話，其他國家對外投資的這種增加將算不上什么安慰。這篇文章就有一定參考意義。

與新興市場經濟崛起相對應的是，近年它們除了作為外國直接投資(fdi)目的地以外，作為投資來源地的重要性也提升了。但是，隨著大多數發展中國家遭遇經濟下行沖擊，這種對外直接投資(ofdi)增長有沒有后勁？

英國《金融時報》旗下數據服務機構fdi markets的年中數據顯示，外企正在撤退，多數新興市場國家吸納的新項目投資(greenfield investment)水平遠低於2014年上半年的水平，有幾個主要新興市場國家出現大幅下降。

就新興市場的國內公司而言，可以預期它們有兩種可能反應：國內增長放緩可能迫使它們去更遠處尋覓商機，因而導致來自新興市場的對外直接投資增加；或者，國內市場的經濟環境惡化，可能損及公司資產負債表，使它們更難拿出資金進行國際擴張，甚至導致它們縮減全球市場業務。

初步跡象表明，從整體來看，新興市場對外直接投資不符合上述兩種趨勢的任何一種。到目前為止，局面幾乎一切如常。來自新興市場的對外新項目投資基本跟去年持平。

fdi markets數據顯示，2015年1月至9月底，新興市場國家的公司對外國投資的新項目數目為1748個，總投資額約為1620億美元。去年同期，項目數量為2067個，投資額為1550億美元。這表明，項目數量略微下降，而資本支出則略微增加。

但也有一個醒目的例外，就是中國這個最大、最重要（就其對全球經濟的影響而言）的新興市場。今年前9個月，中國企業對外投資項目數量為286個，投資額為293億美元，而去年同期項目數量為351個，投資額為516億美元。

中國企業對外投資不太可能持續低迷：中國政府已把鼓勵企業“走出去”列為優先任務之一，而企業也仍將需要對外投資帶來的新的市場、客戶、技術與專長。但數據似乎表明，中國經濟放緩可能在短期削弱中國企業進行國際擴張的能力或意愿。

印度的對外投資也在減少，盡管國內經濟增長突然提速，或者說正因為國內增長加快，印度企業忙著抓住本土市場的新機遇。今年1月至9月，印度的對外直接投資從去年同期的97億美元下降至57億美元。

其他幾個亞洲經濟體增加了對外投資，在一定程度上彌補了中印留下的缺口。2015年1月至9月，韓國對外直接投資從去年同期的129億美元增至193億美元；台灣從70億美元增至120億美元；泰國從30億美元增至132億美元，這主要得益於egat international在緬甸興建發電廠的計劃。egat international是國有的泰國電力局(egat)的子公司。

全球經濟規劃者一直對吸引中國投資寄予厚望，如果中國企業重啟國際擴張的話，其他國家對外投資的這種增加將算不上什么安慰。

文章來源：ft中文網，譯者：邢嵬