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法興銀行大宗商品研究全球主管弗里德里克·拉塞爾預計，隨著農作物基本面好轉，中國農產品價格上漲對通脹造成的壓力會在明年趨于緩和。
據中國證券報11月25日報道，法興銀行亞洲首席經濟學家大久保卓治24日表示，中國即將迎來CPI的峰值。他預計，中國人民銀行將在2011年底之前累計加息1%，在今年底之前加息25個基點。
法興銀行大宗商品研究全球主管弗里德里克·拉塞爾表示，從今年年初以來，大宗商品市場價格正在經歷“無趨勢”狀況，因為弱勢美元、全球流動性泛濫和通脹預期降低商品市場供需基本面對價格的解釋力。他預計，隨著農作物基本面好轉，中國農產品價格上漲對通脹造成的壓力會在明年趨于緩和。
物價上行趨勢將持續
大久保卓治表示，中國人民銀行已對通脹采取比較強硬的態度，未來中國CPI趨勢應會保持在現在的狀況，但是要使CPI明顯回落是非常困難的。中國人民銀行需繼續采取加息等貨幣政策來抑制資產泡沫膨脹，特別是提高存款利率，存款利率升幅應高于貸款利率升幅。
大久保卓治認為，同日本在1985年承受的日元升值壓力相比，中國現在更能抵御人民幣升值壓力，因為中國對美國更加均衡的出口結構使其具有更強的抗壓能力。
他說，中美現在的貿易狀況和上世紀80年代的日美貿易很相似，中日都是美國的最大貿易逆差國，但日本在1985年對美的出口產品中有接近40%的比例是汽車等交通運輸產品，這使日本容易受到美國的反傾銷壓力。
大久保卓治表示：“人民幣升值速度絕對不會像日本當年那么快，從去年到現在為止，人民幣升值幅度大概在3%至4%左右。從現在到明年底，人民幣升值幅度會在3%至5%左右，這是一個相對溫和的過程。”
商品價格進入箱體震蕩期
拉塞爾表示，2007年以來，全球大宗商品價格經歷四段趨勢。第一，從2007年到2009年國際金融危機全面爆發之前，大宗商品市場經歷了一個長期的牛市，價格節節攀升；第二，危機期間，商品價格急速下降；第三，從2009年年初開始，各國出臺財政刺激政策和寬松貨幣政策，大宗商品市場開始回暖；第四，從2010年年初到現在，大宗商品市場價格經歷了“無趨勢”的狀況，即進入了箱體震蕩期。
拉塞爾認為，商品價格“無趨勢”狀況并不是說市場基本面不再良好，或者說牛市已不復存在，而是因為基本面對價格解釋力已大大降低。
數據顯示，在標普高盛全球大宗商品現貨價格指數的所有構成商品中，供需等市場基本面對該指數的解釋力已從2008年的接近90%降至2010年的20%以下，即基本面只能解釋商品價格的20%因素。
拉塞爾說，造成上述情況的主要原因是當前的金融環境，這包括弱勢美元、各國為市場注入的流動性及通脹預期。不過，他表示，大宗商品市場長期發展趨勢是向好的，因為過去十年的商品需求增速高于同期的經濟增速。從供應角度看，原油、銅和農產品這些商品，在未來5至10年中新項目或新產能大增情況不大會出現，這驅動了商品市場的長期牛市趨勢。
拉塞爾表示，在過去幾個月中，農產品價格上行主要是由于極端天氣等供應沖擊引起的。該行預計到明年8月左右，農產品的存貨，包括玉米、糖和棉花等的囤貨量會有所提高。未來12個月，農產品對通脹造成的壓力的影響會趨緩。這對于中國來說是一個好消息，因為中國目前CPI增長主要是由食品價格增長因素驅動的。
(雷東升 編輯)
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