滬深A股市場要聞解讀(5月28日)(更新二)

滬深A股5月27日收盤上漲，滬綜指收漲1.15%，報2,655.92點；深成指收漲1.75%，報10,543.33點。

滬綜指低開后震蕩回升，收漲1.15%，報2,655.92點，站上5日線（現為2,632.26點）；成交人民幣985億元，較上一交易日放大約29%。盤面看，個股普漲：有色、新能源股領漲；醫藥、供水及創業板等大面積活躍，金融、地產等權重股走高。跌幅居前的多為次新股。

近期盤面熱點散亂，由于經濟轉型、資源約束、成本上升、產能過剩等多方面因素，多數傳統制造業將進入增長速度將受到遏制，其估值水平難有提升動力。同時資金面不支持權重股的持續上漲，央行上調存款準備金率、公開市場操作的效果仍在逐步顯現，流動性趨緊的趨勢很難改變。與此同時，IPO融資壓力依然較大，一方面小盤股保持了較為密集的發行節奏，另一方面農行IPO也漸行漸近。對于國內政策而言，雖然當前開始進入觀察期，但在政策緊縮密集期過后，市場還將面臨經濟數據回落與業績預期下調等風險。因此，當缺乏向上或向下的催化因素時，市場更可能呈現寬幅震蕩的走勢。

28日消息面

國務院：加強管理地方政府融資和金融機構放貸

國務院總理溫家寶26日主持召開國務院常務會議，部署加強地方政府融資平臺公司管理。會議指出，為有效防范財政金融風險，保持經濟持續健康發展和社會穩定，必須加強對融資平臺公司的管理。一要抓緊清理核實并妥善處理融資平臺公司債務。按照分類管理、區別對待的原則，妥善處理債務償還和在建項目后續融資問題。二要分類清理規范地方政府已設立的融資平臺公司，劃清職能，規范運作。三要加強對融資平臺公司的融資管理和銀行業金融機構等的放貸管理。四要堅決制止地方政府違規擔保承諾行為。會議要求各地區、各部門加強組織領導和指導監督，抓緊制定實施方案，認真抓好落實。對清理規范后仍然違反規定的要依法依規嚴肅處理。這是繼銀監會部署地方融資平臺貸款風險管控工作之后，有關地方融資平臺的最高級別的政府會議，或意味政府對地方融資平臺違約的風險的擔憂和高度重視，鑒于對此類貸款的計提撥備將影響到銀行股的業績，盡管市場對此已有所預期，上述消息仍可能會對銀行股產生一定壓力。

點評：方正證券認為，據統計數據顯示，截至2009年底，我國地方性融資平臺負債總額達到7萬億，其中不少財政收入才幾個億的縣市通過地方融資平臺的投資卻高達幾十億，因此這里孕育了非常大的風險。而地方性融資平臺的資金來源主要是銀行，據測算在去年我國9.59萬億新增貸款總額中的40%是流入了地方性融資平臺，因此未來幾年我國銀行業同樣面臨較大的債務違約風險。為此，我國相關管理部門在不斷提高銀行資本充足率的同時也對地方性融資平臺給予了高度的中國重視。在以上消息中，溫家寶總理就再次部署加強地方政府融資平臺公司管理，這對地方性融資平臺風險的控制有利，但是由于地方性融資平臺是我國投資的主要渠道，因此政府對其進行加強管理必將影響到今年的投資增速，進而影響到我國宏觀經濟的增速。（該消息為宏觀短空長多）

央行發布4月份金融市場運行情況 流動性充足

27日，央行發布20010年4月份金融市場運行情況報告，2010年前四個月，金融市場總體運行平穩。4月份，銀行間市場債券發行量增加；市場流動性總體充足，銀行間市場同業拆借和債券回購量較上月有所增加，貨幣市場利率下降；現券交易量略減，銀行間債券指數和交易所國債指數微幅上行，國債收益率曲線呈平坦化趨勢。4月份，股票市場指數下跌，成交量有所增加。

點評：方正證券認為，盡管4月份貨幣市場利率下降，但是我國國債收益率曲線整體上呈現平坦化趨勢，而且目前觀測到的5月份的情況來看，債券收益率短升長降的情況依然存在。國債收益率的平坦化還是反應了當前市場資金面狀況相比前期較為緊張。其中緊張的原因可能主要來自于之前央行對貨幣的回籠以及外貿順差減少，以及近期美元的強勢及資金避險需求增加有關。另一方面，與當前加息預期有所弱化和當前股市以及樓市的不振有關，這樣導致很多前期偏好短期債券的資金重拾長期債券。綜合以上分析，我們認為當前我國整個宏觀經濟的資金面存在階段性緊張的可能性。目前看，央行近期在公開市場凈投放，也是為了改善市場資金緊張狀況。（該消息為宏觀和市場中性偏空）

魯政委：5月新增信貸預計回落至6000億

興業銀行資深經濟學家魯政委預計，5 月信貸投放可能在4500億至6500 億，中值5500 億。他分析說，目前監管部門已禁止對中央4 萬億投資以外的新建項目放貸，嚴控對產能過剩和潛在產能過剩行業的貸款；加之，4 月份進入新的考核季度后，銀行可能已將前期積壓的絕大部分項目投放掉，這可能使近期可供放貸的項目減少。不過，魯政委認為5月依然存在一些維持信貸投放的因素，如票據融資可能繼續增加；放貸手續的時滯，導致當月個人中長貸大幅下挫的可能性不大。

點評：方正證券認為，如果按今年各季貸款3:3:2:2的分配比例來算的話，二季度貸款總額大致可以到達2.25萬億，在已經公布的4月份新增貸款數額為7740億，超乎市場預期，但是接下來兩個月貸款額度仍可保持在14760左右，單月大致仍可保持在7000億左右，因此從總量的計算上來看，5月份新增貸款數額不會大幅下降。但是由于國家對房地產市場的調控非常嚴厲，且地方性融資平臺遭到嚴查，另外落后產能的淘汰力度也相當大，因此整個新增貸款數額也不會太高。我們認為6000億左右還是較為合理。（該消息為宏觀以及市場中性）

證監會：強化股市期市跨市場監管 維護市場平穩

中國證監會副主席劉新華昨日在“2010中國金融高峰會”上表示，融資融券業務推出以來運行平穩，擴大試點工作正在穩步推進，監管部門將在審慎監管的基礎上，制定允許合格境外機構投資者投資股指期貨產品的相關規則。他指出，當前推進資本市場改革發展面臨著新情況和新問題，接下來將重點做好四方面工作。第一，以發揮功能為主線，加大對經濟發展方式轉變的支持力度。第二，以市場化為導向，強化基礎制度建設。第三，以擴大覆蓋面為重點，積極穩妥地推進多層次市場體系建設。第四，以加強審慎監管為抓手，及時防范和有效化解市場風險。

點評：縱覽劉新華的發言,發現這次發言的范圍涉及的很廣，從市場和證券公司的監管的高度出發，既提到了股票市場，也提到了期貨市場。我們認為，完善有利于市場穩定運行的體制機制是整個講話的中心。在外圍經濟環境不穩定的條件下，中國經濟雖然一枝獨秀，但仍然存在一些問題和矛盾，如經濟結構轉型過程中的短期市場預期不高問題，產業結構調整帶來行業間與行業內的矛盾等。近一段時間來股票市場的持續低迷，可以認為是這個矛盾和問題在資本市場上的反映。管理層的此番表態，可以看作是對市場維穩的信號。在股指期貨方面,劉新華給出的評價是總體運行平穩，從而否認了市場上有關股指期貨引起股票市場下跌的言論。我們認為，管理層的重點還是強調監管，并沒有直接插手市場的意圖。由于相關措施的細節并沒有提出，因此見效或許需要一定的時間。此番表態的目的還是在于傳達出一種信號，希望改善投資者的預期，為接下來的市場融資計劃順利進行打下基礎，在農行上市前，我們預計市場穩定為主，不會出臺利空消息，而央行也會向市場注入一定流動性，這一點從央行近期在公開市場的操作方向就可以看出，這也就是為什么近期大盤企穩的主要原因所在。(該消息為市場中性偏好)

國務院常務會部署嚴打哄抬農產品價格等違法行為

國務院總理溫家寶26日主持召開國務院常務會議，部署加強地方政府融資平臺公司管理和嚴厲打擊囤積居奇、哄抬農產品價格等違法行為。會議指出一要全力保障農產品市場健康有序運行。二要嚴厲打擊炒作農產品等違法違規行為。三要整頓規范農產品電子交易市場。四要充分發揮社會監督作用。五要落實“米袋子”省長負責制和“菜籃子”市長負責制，加強領導，保障群眾生活。

點評：方正證券認為，去年入冬以來，我國自然災害頻發，如雪災、旱災、洪災和地震等等，這導致部分農產品價格出現供需矛盾，進而促使價格上揚，但是這些農產品價格的上漲幅度卻令人咂舌，這其中與游資和少數商販囤積居奇、哄抬農產品價格有關，近期的大蒜、綠豆無不如此。對于這種行為國家確實該出手進行治理，因為它造成了物價的劇烈波動，更主要的是增加了居民的生活成本。不過游資之所以對這些農產品進行炒作，與其供需矛盾還是有很大的關系，即便游資不炒作，這些農產品價格也將上揚，只是上揚的幅度有限。另外，由于自然災害的影響，今年我國農產品價格的上漲已經是必然，特別是糧食和豬肉，因此今年的通脹形勢將較為嚴峻。（該消息為宏觀中性偏好，農業板塊中性）

發改委：促進再制造產業發展的意見即將出臺

國家發改委副主任解振華27日在科博會中國能源戰略高層論壇上表示，為確保實現節能減排目標，發改委將會同有關部門，強化目標責任，加大問責力度，對省級政府和重點用能企業進行節能目標評價考核，到今年年底實現問責制。他還透露，促進再制造產業發展意見即將出臺。

工信部下達18行業淘汰落后產能任務 六大重點行業淘汰落后產能目標提高

工信部27日向各地下達2010年18個行業淘汰落后產能的目標任務，煉鐵、煉鋼、水泥、電解鋁等六大重點行業的淘汰任務大幅提高。其中，煉鐵3000萬噸，煉鋼825萬噸，水泥9155萬噸，玻璃648萬重量箱，焦炭2127萬噸，鐵合金144萬噸，造紙432萬噸，酒精67.7萬噸，電解鋁33.9萬噸，銅冶煉11.7萬噸，鋅冶煉11.3萬噸，鉛冶煉24.3萬噸，電石71.8萬噸，味精18.9萬噸，檸檬酸1.7萬噸，皮革1200萬標張，印染31.3億米，化纖55.8萬噸。5月初國務院常務會議提出，今年要淘汰落后煉鐵產能2500萬噸、煉鋼600萬噸、水泥5000萬噸、電解鋁33萬噸、平板玻璃600萬重量箱、造紙53萬噸。

點評：方正證券認為，今年是我國經濟轉型的關鍵一年，轉變經濟發展方式，進行產業結構調整，節能減排，淘汰落后產能等，是經濟工作重點，這就是為什么此次淘汰落后產能任務的如此細化，措辭之嚴厲的原因所在。與此同時，這也說明了部分行業產能過剩問題已相當嚴重。目前，國內經濟逐步呈現過熱，主要來自一些地方政府在傳統周期性行業的過度投資和重復建設，這些行業的產能過剩不僅影響了行業的正常秩序，有可能影響經濟發展的穩定性，還帶了巨大的環保成本，在全球節能減排的大背景之下，淘汰高污染、高能耗行業的落后產能非常必要，這有利于加快我國經濟與產業結構轉型。然而，盡管國家決心大，但地方保護主義可能會阻礙淘汰落后產能的進程，因而地方的執行力還有待觀察，這也就是為什么國家為此也配套了相應的激勵措施的原因所在，畢竟要淘汰如此大規模的落后產能，所要面對的困難可想而知。對于上市公司而言，因為多數是行業龍頭，通過這次國家行動，反而減少了行業內無序競爭，并通過兼并重組將自身做大做強。（該消息為宏觀與相關行業中性偏好）

傳上海住房保有稅可以開征

有消息稱，目前可初步確定，上海住房保有稅可以開始征收。雖然市場針對上海是否出臺住房保有環節稅收的傳聞不絕于耳，但每有消息就會引發類股波動，料此次也會對地產板塊構成一定影響。

三網融合試點方案露端倪 電信獲內容播控權

在遞交給國務院三網融合領導小組的前兩套方案均被打回重寫后，廣電總局和工信部雙方均作出讓步的三網融合第三套方案，目前獲得國務院的基本認可。比較前兩套方案，新方案最大的變化在于，中國電信以某種形式獲得了部分影視播控權。這意味著，目前新方案已經在電信和廣電最具矛盾的雙向進入問題上，互相做出了寬容和讓步。

點評：方正證券認為，電信網、計算機網和有線電視網。本來是三個相對獨立與分割的領域，三大網絡的融合或者說真正意義上是通過技術改造之后，能夠提供包括語音、數據、圖像等綜合多媒體的通信業務。國家將三網融合作為今年政府工作報告中的一項重要內容，足見高層對于推進三網融合的事宜十分關注，試點方案的制定與最后的落實意味著這項工作已經從政策表態正式進入實質性操作階段，但關鍵的問題或難處在于，如何做到原有各自領域的利益主體在新環境中的相對均衡，能夠為融合之后的發展營造一個良好的生態環境。三方本身就對此也存在著分歧，當然這也將考驗政府的操作智慧。5月底的大限已到，最后完成并執行的方案無疑會為整個產業帶來更多的新興市場機遇，同時消費者也將能夠體驗到全新的數字化娛樂，擁有更多的選擇權。（該消息為行業中性偏好）

國家電網部署“十二五”新疆電網建設

國家電網公司27日召開新疆電力工作座談會，部署“十二五”期間新疆電網發展工作，重點是加快電網升級改造，推進疆電外送，解決百萬無電人口用電問題。

點評：方正證券認為，作為我國能源基地的新疆,在煤炭、石油、天然氣、風能、太陽能等方面都具有優勢,其中煤炭資源占全國煤炭資源總量的40%以上, 水能理論蘊藏量3817萬千瓦，陸上風能資源占全國資源總量近40%，可開發利用的風區總面積約15萬平方公里，可裝機風電容量8000萬千瓦.但這種得天獨厚的優勢并沒有發揮出來,新疆電網長期獨立于全國的電網, 新疆目前的總裝機容量約1100萬千瓦，去年全年發電600多億度，雖然基本滿足新疆本地用電,但仍有100多萬農牧民沒有用上電。另外, 由于新疆本地的電網無法分攤價格較高的風電成本，新疆的風能等清潔能源的開發也遭受限制。本次41.7億元的投資主要還是建設新疆內部的電網建設，解決無電人口的用電問題，其次才是推動疆電外送。因此，相關的設備制造行業是本次投資的第一受益者，風電等清潔能源企業的受益程度會相對較小，或要等到哈密－甘肅安西輸變電建設項目建成之后才能體現。(該消息為電氣設備制造行業利好)

新能源汽車產業化將近 混合動力仍將打頭陣

在等待新能源汽車私人補貼細則正式版本面世之前，其部分細節正陸續被披露。根據最新的消息，重慶、北京、上海、深圳和武漢五個城市，將成為首批適用“政府補貼私人消費者購買新能源車”政策的城市，補貼金額從3000元至6萬元不等。

點評：方正證券認為，對于購買新能源汽車補貼政策的落實與推出，意味著新能源汽車推向市場已經進入到實質性階段。目前，新能源汽車的推向市場，由于技術發展、消費者的認識程度以及對生活帶來影響等一些因素，都需要國家與政策加以合理的消費導向，尤其是該產業符合國家戰略性規劃的同時，提倡節能環保；全球發展、提倡新型能源形式情況下，中國更不應該落后，但同時我們也可以看到，新能源汽車要真正意義上的得到廣發應用，還有很多配套需要發展與落實，如電力汽車的中途充電問題等，所以該產業的未來發展還有需要不斷完善的地方，最終將給上市公司的業績帶來直接影響，相關上市公司可以持續關注如杉杉股份、奧特迅等（該消息為新能源汽車行業利好）

全國成品油零售價下周或降300元/噸

近期國際原油價格持續低迷，美國WTI價格不斷探底，拖累布倫特/迪拜/辛塔三地原油變化率從10天前4.18%的漲幅，一路狂泄到目前-1.89%的負值。如若未來幾天原油保持低位震蕩的狀態，理論上國內成品油調價窗口將在本周末或者下周初開啟。如果能如期調整零售價且屆時三地變化率約在5%左右，汽柴油下調幅度約在250元/噸-300元/噸左右。

遼寧成大擬分拆子公司上市

遼寧成大(600739)28日公告，公司擬將控股子公司遼寧成大生物股份有限公司分拆至深圳證券交易所創業板上市。成大生物于近期啟動上市輔導。遼寧成大稱，待有關部門關于分拆上市的具體規定出臺后，公司將根據相關規定的要求履行決策程序和信息披露義務。遼寧成大2009年年報顯示，遼寧成大生物股份有限公司主營是生物制藥，注冊資本1億元，資產規模7.35億元，2009年的凈利潤約為2億元。遼寧成大持股54.79%。2009年，遼寧成大凈利潤為9.39億元。

28日上市新股

常發股份(002413) 2,960萬股A股5月28日在深交所中小板掛牌，首日定位或在人民幣18－24元，較其發行價18.00元溢價0－33%。公司主營冰箱、空調用蒸發器及冷凝器的生產和銷售，為細分行業龍頭，具有一定的規模優勢和供貨反應速度，合作廠商均為國內外一線企業；目前家用空調和冰箱行業產銷量持續向好，隨著城市化的逐步推進，家用制冷行業2010年的發展值得期待；募資將擴大產能，并進入上游鋁箔生產，以期實現市場整合和產業鏈整合；機構給出的合理價多在發行價附近，參考近期新股表現，預計首日漲幅或在33%以內。公司2010年第一季度凈利1,704.16萬元，發行后每股收益0.12元。

海康威視(002415) 4000萬股5月28日在深交所中小板掛牌，市場對其首日定位在人民幣70－80元，較其發行價68元溢價2.9%－17.6%。公司主營安全防衛視頻監控產品研發、生產和銷售，產品包括硬盤錄像機、視音頻編解碼等數據存儲卡及處理設備等。不過其產品中所用的集成電路主要來自于美、日少數幾家公司，上游受制于人對于公司未來發展可能會有一定風險。公司今年一季度凈利2.03億元，發行后每股收益0.41元，營業收入6.87億元。

愛施德(002416) 4000萬股5月28日在深交所中小板掛牌，市場對其首日定位在人民幣46－52元，較其發行價45元溢價2.2%－15.6%。公司主營手機和數碼電子產品分銷，其中手機分銷業務是其收入和利潤的主要來源；公司在行業中處領先地位，同時還是三星手機最大的分銷商；隨著手機使用的普及和推廣，公司業務量的增長值得期待。目前主要面臨的風險則是3G產品推廣速度能否達到預期，這將影響公司發展速度。今年一季度凈利1.45億元，發行后每股收益0.29元，營業收入27.47億元。

境外市場綜述

紐約匯市歐元/美元繼前夜觸及4年低點后強勁反彈，因中國否認其正在評估所持歐元區債券，投資者的緊張情緒有所緩解。與全球經濟增長前景密切相關的貨幣匯率大幅上揚，其中澳元/美元上漲3.5%，加元/美元上漲近2%。

美國股市大漲，創下今年以來第二大漲幅，因歐元區債務危機蔓延的擔憂情緒有所消退。英特爾漲5.1%，微軟升4.0%，此前FBR Capital將該股評級上調至跑贏大市，稱伴隨企業升級電腦系統，微軟的銷售額有望獲得提振。道瓊斯指數走高2.9%，那斯達克綜合指數漲3.7%。

黃金期貨結束了此前連續三個交易日的漲勢，隨股市大幅上漲，近期出現的避險買盤消退；Comex八月黃金期貨下挫0.90美元，至1,214.40美元/盎司。原油期貨飆升至兩周高點，因投資者蜂涌回風險更高的市場。紐約商交所七月原油期貨結算走高3.04美元，至74.55美元/桶。

有色金屬價格強勁反彈，與股市及歐元上漲的走勢一致，因為投資者重拾對全球經濟前景的信心。當日，鉛價飆上漲近5%；鎳價和銅價雙雙上漲近2.8%；前一交易日中表現低迷的鋁價當日也上漲近2%。LMEX指數出現自上周二以來的最大漲幅，收于3204.1，漲3%。銅價收于每噸6,983美元，而且兩周來首次于盤中觸及7,000美元。鋁價報2,064美元，漲49.5美元；鉛價漲92美元，至1,843美元；鋅價漲50美元，至1,940美元；鎳價漲635美元，至21,750美元；錫價漲435美元，至17,985美元。

香港股市收盤走高，延續了前一交易日的漲勢，受與中國大陸相關的金融及房地產類股上揚提振，因對大陸收緊政策的擔憂有所消退，并且投資者在近期市場的調整后逢低買進。恒生指數收盤漲234.92點，至19,431.37點，漲幅1.2%，該指數后市階段一度沖高至19,555.78點。市場成交額小幅下降，至689.7億港元，低于周三的727.4億港元。盡管恒生指數過去兩個交易日內反彈了2.3%，但本周開始以來仍下跌0.6%。

(馮迪昉 吳蘭蘭 陶瑋瑋 撰稿)

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