基金減倉幅度仍在正常調倉範圍

數據對比顯示，2010年以來盡管基金普遍實施減倉，但減倉幅度都很小，屬于正常調倉范圍，刺激政策的“回歸”對基金資產配置策略未產生立即效果。

據證券日報1月26日報道，開年以來，證券市場極不平靜，一方面是主要股指持續下跌，一方面是基金倉位也連降三周，另一方面是基金發行迅猛。不過，在市場一片嘩然之余，還有一個平靜的聲音清晰可聞——沒必要為正常調整嘆息，沒理由對一季度行情動搖。

通過四組數據的對比，投資者可以發現目前基金的真正用心和市場調整的本質特性。

第一組數據，全年國內生產總值比上年增長8.7%，其中一季度增長6.2%，二季度增長7.9%，三季度增長9.1%，四季度增長10.7%。第二組數據，352只偏股基金(指數基金除外)四季末股票倉位達到85.97%，已沒有進一步上升空間，尚可投資股票的資金規模為1,006億元，比2009年三季度末的1,793億元減少了787億元；第三組數據，基金倉位新年三周降幅分別為0.13個百分點、1.45個百分點、0.12個百分點；第四組數據，2009年四季度A股分別有62只新股和28只新基金發行，分別籌集了926.86億元和892.71億元。

通過第一組數據可見看到，經濟回暖進一步得到2009年統計數據的支持，中國整體經濟V形反轉態勢明確，2010年股市向上的基礎并沒有改變。第二組數據表明，四季度高舉增倉大旗的基金如今“很差錢”，可入市資金大幅減少，再加上2010年年初近300億元的老基金分紅，其資金面之緊張不言而喻。換句話說，2010年基金再加倉“有心無力”，未來只有結構性調倉，或者適度減倉兩條路可走。第三組數據則讓投資者看清了基金所選擇的路，持續減倉成了基金業的普遍選擇。不過，基金減倉幅度很小，屬于正常調倉范圍，至少目前是。基金四季報也多數預期市場的震蕩向上走勢，且一邊倒看好一季度行情，在這種判斷下，基金在適當的時間做了適當的調倉。看來，刺激政策向正常狀態的“回歸”，對基金資產配置策略沒有產生立即的效果。第四組數據顯示了股票供應量略高資金供應量，3.8%的微小差距表明市場資金供需保持了基本平衡。

顯然，目前市場的基本面和資金面均沒有發生重大變化，投資者還沒有理由動搖曾經對一季度市場的判斷。在這里，基金可能并不想成為市場“反向標”，持續減倉不是“糾錯”，而是針對后市做出的合理調倉。

(嚴洲 編輯)

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