瑞信維持和記黃埔跑贏大市評級

瑞士信貸近日宣佈，維持和記黃埔跑贏大市評級，上調目標價至70.4港元。

瑞信表示，自4月起歐元疲弱和記黃埔跑輸大市，但自6月初起歐元回升，仍不見和黃反彈，相信已反映過度悲觀。反映維持跑贏大市評級。該行表示，和黃每股淨資產值88港元中，有29.2港元價值為上市投資，其餘未上市營運業務每股占58.8港元。現價較這個存根資產淨值折讓65%。撇除3G基準，折讓為54%。

由於短期催化劑能見度低，很難對和黃作短期建議策略。不過，相信估值便宜，加上盈利穩定，2011年增長有25.6%，為價值投資者提供機會。目標價由69港元，升至70.4港元，較淨預測資產值，折讓20%。2010-2011兩年盈測，下調8.8%及8.6%，反映較低之赫斯基和吞吐量假設。