〈分析〉遊說團體作祟 美金融改革法多漏洞 恐無法阻止危機再現

美國參議院上周通過大規模金融改革法案，預期眾議院也將跟進，朝完成立法步步前進。不過專家警告，這波大蕭條以來最激烈的金融規則變革，恐怕仍無法阻止另一次金融危機發生。

經濟學家直指，美國會通過的金改版本包含漏洞及缺口，削弱了改革的影響力。此外，法案當中有許多條款，皆仰賴金管單位發揮效力；但相同的單位，上回卻未能預先阻止即將爆發的危機。

《美聯社》報導，金改法受限的最主要原因，是擔憂獲利能力受影響的銀行及金融業團體遊說成功。金融業對於華盛頓的影響力，反映在其巨額捐獻及遊說活動上。

根據統計，過去 20 年金融業對美國國會議員提供的政治獻金總額，高達 23 億美元；此外自 1998 年至今，金融業遊說在國會山莊累積撒下 38 億美元，高居所有產業之冠。

以下列舉出金融改革法案當中，出現漏洞的層面及可能導致失敗的原因。

一、衍生性金融商品

過去銀行業採用這類投資，從事投機交易，造成房價受炒作而泡沫化。一旦房價崩盤，這類商品以及相關的交易便造成金融危機擴大。因此金改法案要求，將衍生性商品改為市場內交易，如同股票，隨時受到金管單位監督。

不過，由美國商會 (USCC，US Chamber of Commerce) 及商業圓桌會議 (Business Roundtable) 領導的企業團體，成功遊說將規則放寬。他們聲稱，改為市場交易，將造成使用衍生性商品的銀行以外企業成本過高。因此法案排除了利用衍生商品，來減低利率及原物料價格波動風險的企業。

然而專家指出，這項例外規定恐遭濫用。例如企業可以找到方法，將傳統業務活動與純粹的金融投資行為，透過衍生商品包裹在一起。

二、銀行業及其他金融機構監管不力問題

美國這波金融危機爆發之前，部分金管單位未能察覺銀行業冒的龐大風險；有的企業甚至完全躲過監管機制。因此這回金改法將刪除監督不力的美國儲蓄管理局(OTS)，並加強監管可能威脅體系的大型金融機構。(接下頁)

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不過在美國獨立社區銀行協會 (Independent Community Bankers of America) 及全美銀行公會 (American Bankers Association) 的遊說下，新法仍允許規模較小銀行自行選擇所屬監管機構。想當然爾，這些銀行會選擇監管最寬容的單位。

不僅如此，參議院也否決對銀行相對於儲備資產可進行投機投資的比例設限，而將決定權交由同一批當初未能善加監管銀行風險行為的單位。國會議員透露，之所以會出現這種結果，原因之一是監管單位遊說捍衛自身權力。例如美國聯邦存款保險公司 (FDIC) 董事長 Sheila Bair，便強力反對可能限制其權限的變革。

三、大到不能倒的金融機構

自從華爾街大型投資銀行雷曼兄弟 (Lehman Brothers)，因操作房市及其他高風險投資不利而倒閉後，美國政府被迫注入上千億美元於國內大型銀行，以維護金融體系正常運作。

為了不讓歷史重演，金融改革法允許監管機構，有權利關閉一旦倒閉可能威脅體系的大銀行。不過參議院的版本，也允許金管單位有權決定，是否保護倒閉銀行的債權人。

換句話說，若提供融資者感到，不會因銀行倒閉而蒙受損失，恐對於所投資的銀行財務持過度樂觀看法，導致體質纖弱銀行依舊存在，最終被迫關閉銀行的成本因此增加。

此外，在高盛 (Goldman Sachs) 等銀行抗議下，民主黨提案限制銀行規模的修正案遭到否決。代表金融改革法未能對防止大銀行進一步擴大，作出多少限制。意味美國納稅人恐怕還得再度掏腰包救援。