長江證券：維持濱江集團謹慎推薦評級

長江證券認為，濱江集團增長無懸念，關注公司能否實現跨區域發展，維持謹慎推薦評級。

長江證券7月21日研究報告中指出，濱江集團(002244)在上半年的銷售主要來自萬家星城。從最新的銷售來看，7月6日，萬家星城二期推出首批128套住宅房源，當天預定107套，預定率為83.6%。7月19日，萬家星城二期加推3號、9號兩棟總共280套住宅房源，均價20660元/平米。從當天的去化速度來看，房源當天的預訂率超過了60%。長江證券了解到該項目熱銷和推出戶型結構有關（主要為中小戶型），在購買人群中一次性付款人數在明顯增加。

公司自上市以來一直未實現在資本市場融資，從資產負債率的角度來說相對于其他一線公司還是偏高的。2009年股東大會通過預案決議定向增發不超過1.5億股，增發價格不低于13.73，擬募集資金不超過25億。此次把價格下限調整為8.2，其他并沒有發生變化。關注公司能否在成功增發前后實現跨區域的發展，公司一直以來在杭州發展。

目前估值的瓶頸在于公司的土地儲備相對于市值來說同比其他公司沒有優勢，也就是NAV折價不高。能否實現跨區域發展是公司估值提升的關鍵。根據公司計劃，10年結算項目主要為萬家花城尾盤、新城時代廣場、陽光海岸與金色藍庭項目，11年結算的主要是今年銷售的萬家星城、新城時代廣場與陽光海岸尾盤，估計10-11年EPS分別為0.88，1.33元，對應目前股價的PE為11.07、7.34倍。目前考慮到公司NAV估值優勢不大，維持公司“謹慎推薦”評級。

(王培賢 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235