〈分析〉財報藏危機！企業營收下滑 反映經濟疲軟 下修財測恐難免

美國企業財報季，正如火如荼展開。不過這回，光是獲利表現良好，並不足夠；若營收令人失望，股票也遭到投資人毫不留情拋售。這反映出市場對於美國經濟的體質，越來越擔驚受怕。

《路透社》指出，部份投資人擔憂，一些旗艦企業的營收下滑，呼應一連串數據顯示，美國經濟成長步伐已自第 2 季開始減緩，並進而拖累企業業績。

根據統計，這波公佈財報的美國企業，業績表現並不差。截至美東時間周二 (20日) 上午，美股標準普爾 (S&P) 500 指數中，已有約 1/10 成分企業已發布財報，當中逾 70% 獲利優於市場預期，同時也有 65% 的企業，營收超越分析師預估。

不過，部分大企業公佈的營收數據，卻遜於預期，並引發市場高度關注。這也造成財報季起始一周多來，儘管有美鋁 (Alcoa)(AA-US) 強勁數據打頭陣，S&P 500 指數依舊難以順利走揚。

紐約 Sentinel 資產管理 (Sentinel Asset Management) 執行長 Christian Thwaites 表示，情況確實令人擔憂。他指出，真實情況是，目前美國經濟最終端需求基礎薄弱；且總體經濟數據，已有一段時間反映出這樣的趨勢。

其中銀行業的財報結果，明顯令人擔憂。美國 2 家最大銀行─花旗 (Citigroup)(C-US) 及美國銀行 (Bank of America)(BAC-US)，皆出現營收連續下滑情況，且放款需求也下降，顯示國內經濟活動不振。

這也讓美銀在上周五 (16 日) 公佈財報後，股價重挫逾 9%；花旗股價亦下挫 6%。此後，追蹤美國前 24 大銀行股價的美股 BKW 銀行類股指數，已累積重挫 6%。

問題不僅限於金融業，同樣發生在工業巨擘奇異 (GE，General Electric)(GE-US) 身上。公司儘管發布 2 年多來首度單季獲利成長，但營收卻減少，刺激股價聞訊下挫近 5%。

哥倫比亞資產管理 (Columbia Management) 首席市場策略師 David Joy 預期，由於美國經濟成長減緩，企業業務受困，因此明年獲利預估勢將下修。

他表示，現在恐怕得重新審視，原先公佈的樂觀今年下半及明年財測。分析師認為，眼前的明年財測並不符合現實，需要下調。