保險三巨頭去年業績符合預期

截至19日，保險三巨頭2009年保費數據全部出爐。中國人壽公布的數據顯示，2009年保費收入為2950億元人民幣，較2008年的2956億元人民幣微跌了0.2%，離“轉正”目標稍有差距。中國太保則成功“轉正”，全年累計保費收入1018億元，同比增長8.4%。而中國平安維持全年強勁增長，總保費收入同比勁增34%。

　保險業2009年經歷的結構調整對保費收入增長造成了影響，但同時也改善了業務質量和結構。2010年保費收入將進入上行通道，新業務價值增速有望達到20%-25%。

　國壽：維持回暖趨勢

　2009年，國壽12月單月保費收入206億元，環比增長4.6%，同比增長39.2%。9月以來，國壽保費增速一舉扭轉了連續6個月單月下跌超出10%的趨勢，9月當月保費收入266億元，同比增長13.5%，10月單月保費收入為174億元，同比增長7.4%，11月單月保費收入為197億元，同比增長23.1%。

　2009年3月，中國人壽保費收入開始出現負增長。對此形勢，中國人壽總裁萬峰曾表示，負增長是由于進行結構調整的結果，但國壽業務質量正由此得到大改善。萬峰重申，進行以長期期繳業務為核心、以個險為主渠道的結構調整，仍將是中國人壽長期堅持的方向。

　齊魯證券指出，2010年中國人壽保費有望延續增長回暖的趨勢。此外，國壽與農行的合作將有助于推動公司銀保業務發展。受益于新會計準則的實施，沒有高利率保單的國壽凈資產和凈利潤也將得到提高。

　太保：或將受益遞延稅試點開閘

　中國太保2009年12月實現壽險保費收入60億元，同比增長71.43%，環比增長11.11%；財產險保費收入28億元，同比增長40.00%，環比增長27.21%。

　銀河證券指出，由于2008年同期保費基數相對較低，太保全年保費收入同比上升基本符合預期。但12月壽險保費收入增速高達71.43%卻大大超出預期。這可能緣于太保去年12月H股上市的影響所推動，其可持續性仍待觀察。

　2009年同樣由于進行了結構性調整，中國太保的保費一度出現負增長。不過自去年四季度以來，太保銀保渠道保費開始出現較快增長，因此拉動總保費出現快速正增長。

　業內人士指出，上海個稅遞延型養老險試點2010年成行概率較大，而太保通過成功收購長江養老在上海的試點中擁有較大優勢，將最先受益，保費收入增長也有望出現突破。

　平安：穩定壽險高增長趨勢

　2009年，中國平安壽險12月保費收入103.6億元，單月同比增長14.04%；平安產險12月保費收入34.77億元，單月同比增長59.39%。

　由于原有銀保業務占比就不高，2009年中國平安的壽險業務并沒有太多結構調整壓力，保費增速一直領先于行業平均，全年個險新單保費累計同比增長39%左右。此外，在加息預期下，平安萬能結算利率在繼11月從4.25%小幅上調至4.375%后，12月又上調至4.50%，這也推動了當月保費的增長。

　有分析人士指出，預計2010年平安將繼續維持穩定的壽險業務增長策略。而產險方面，去年得益于汽車消費的火爆以及各項服務承諾的出臺而實現快速增長，承保利潤空間將打開。平安2009年高增長下的利潤有望在2010年體現。

　不過，申銀萬國預計，和國壽相反，新會計準則可能對背有較多高利率保單的平安造成負面影響，此外平安未來可能面臨融資壓力，這將壓低平安估值。