美元持續走強將是誰的“世界末日”？

美元走強是誰的世界末日？

當美元一旦走上升值的頻道就像快速前進的火車，沒有辦法使它馬上停下來，在這個勢頭中，誰將遭遇“世界末日”？

美國亮麗非農數據出爐之后，外界對於美元后市繼續走強的信心進一步增強。

上周五，美國公布1月季調后非農就業人口為25.7萬，遠高於預期值23.4萬人。美國連續第12個月新增就業超過20萬人，三個月合計新增就業者創17年新高，新增非農就業人數月均33.6萬。

與此同時，美國1月失業率升至5.7%，市場此前預期會持平於去年12月的5.6%。失業率上升是由於勞動力增加，更多美國人開始找工作，這是美國家庭信心增強的信號。意外強勁的就業數據，讓2015年加息風險再次成為影響市場因素。

美國財長雅各布•盧(jacob lew)周一(2月9日)接受cnbc采訪時說道：“近期美元走強是一件好事，不是壞事。”

雅各布•盧表示，最近的匯率走勢顯示出美國經濟“比我們競爭對手的強勁程度”。

在被問及希臘問題時對cnbc表示，所有各方都應該尋求務實的解決辦法；希臘必須與歐洲伙伴國家及其它各方合作，找到各方都能接受的條件。

雅各布•盧1月23日參加達沃斯的世界經濟論壇年會也曾表示，強勢美元“對美國是好事”。

他當時說道：“我會重復我以及我的所有前任一直所說的話，那就是強勢美元對美國是好事，我們的經濟相對於世界其他經濟體而言強勁很多。”

在雅各布•盧在達沃斯講話一天之前，歐洲央行(ecb)擴大刺激規模，承諾購買多達1.14 萬億歐元的資產，其中包括政府債券。這拖累歐元大幅貶值並凸顯出歐元區和美國在貨幣政策方面的背離，因市場普遍預計美聯儲會在今年開始加息。

美聯儲理事鮑威爾(jerome powell)周一表示，通脹太低，美聯儲在尋找通脹將回升至2%目標的跡象，並稱美元強勢不會損及美國經濟動能。

他在接受采訪時說道：“通脹太低。我希望有理由相信通脹率正在向2%回升。強勢美元會對我們的出口產生一些壓力，而且短期肯定會通過進口物價拉低通脹，因此這可能是一點阻力，但我不認為會止住經濟動能。”

美國達拉斯聯儲主席費舍爾(richard fisher)1月30日曾表示，美元大漲有助於美國就業市場的增長，並指出美聯儲正處於臨界點，且隨時準備加息，但最問題是何時加息。

費舍爾稱，去年12月底和1月的招聘都大幅增加，收入和投資流入美國有助於提振美國的招聘，美元走強反應美國生產率處於高位。此外，盡管有聽到企業ceo抱怨美元走強，但“這並非世界末日”。

印度央行(rbi)行長拉詹(raghuramrajan)2月4日曾表示，隨著美聯儲即將2006年以來首次加息，美國必須接受美元匯率繼續走強的事實。

現年52歲的拉詹在接受采訪時指出：“美聯儲將不得不啟動某種利率正常化程式，但其他國家不會跟隨；等到美聯儲啟動加息，將不得不接受美元的升值。”

拉詹告誡印度企業借美元要慎重，稱這好像一場“俄羅斯輪盤賭”，尤其是借入相對短期的美元。

美元走強正以出人意料的方式影響金融系統，令銀行家們所稱的美聯儲(fed)有關增加國內最大銀行資本緩沖的提議存在的一個缺陷暴露出來。

美國大型銀行稱，根據美聯儲去年12月份提議的規定，按照美聯儲所提議的對國內八家最具系統重要性銀行的額外資本要求的計算方法，美元最近的大幅升值將迫使一些美國公司較海外競爭對手(包括實力較弱的歐洲銀行)多持有數十億美元計資本。

美聯儲的這一規定旨在迫使大型銀行增加額外融資以防范損失。這些銀行認為，如果像許多經濟學家預計的那樣，美元兌歐元依然強勁，那厶這項措施最終會令美國銀行業受到懲罰，因為較高的美元匯率會使這些銀行的美元計價資產和業務看起來比歐洲同行大。

據參與了相關會晤的人士透露，包括花旗集團(citigroup inc.)、高盛集團(goldman sachs group)、美國銀行(bank of america)和摩根士丹利(morgan stanley)在內的多家銀行的管理人士曾在1月份與美聯儲官員進行了私下會晤，商討這一威脅以及對該規定的其他擔憂。

這些銀行計劃在本月晚些時候commit一份正式意見函，詳細說明這些擔心，並尋求對額外資本要求的計算方法進行調整。

此外，美元走強會傷及海外業務比重較大的公司，因海外銷售額折回美元時會縮水。美元走強成為壓在美國出口商肩上的重擔，不僅使海外銷售額折回美元時利潤受損，且讓美國的商品和服務在海外變得更加昂貴。

業績受到美元走強影響的公司名單越來越長——微軟、寶潔、麥當勞、卡特彼勒、聯合技術、艾默生電氣、3m甚至沃爾瑪都表示，美元升值令這些公司的利潤遭到打壓。

美元升值使得美國進口的產品更加便宜，讓業已疲軟的通脹承壓，而且對出口商構成挑戰，因為這使得美國的出口產品在國際市場變得更貴。

匯豐首席環球經濟師簡世勛、匯豐外幣規則環球主管潘達維表示，2015年將是美元強勁復甦，新興經濟體經濟增長顯著減速的一年，同時，在這一年，也要警惕美元極度走強給全球經濟帶來負面、破壞性的作用。

簡世勛說：“目前，美國經濟處於相當強勁的復甦時期，這從全球經濟的角度來說是好訊息。但與此同時，其他經濟體表現則不佳。”

簡世勛認為這一情況在2015年將延續，過去幾年，特別是2008～2009年已經有一些數據表明全球化的進程出現了一些停滯乃至逆轉，這表現在跨境資金流動的減少、企業的業務風險避險情緒越來越強烈等方面。

“受勞動力成本在內的諸多因素影響，加上亞洲經濟前景不及３～4年前，亞洲投資水平下降，出現投資向轉向其他地區轉移的跡象。”

“油價以及其它大宗商品價格的下降，在很大程度上反映了新興經濟體的顯著減速，”簡世勛分析。

“油價為什么下降？有人認為是供應方的問題，並且是邊際的原油生產不會控制在沙特手中所以造成油價減少；還有人認為全球經濟疲軟使得油價下跌；我們看到的是目前原油價格和其他大宗商品價格下跌，實際上由原油價格下跌之前相當長時間內全球經濟的通縮趨勢帶來的，比如說在2013年以及2014年油價開始下跌前幾個月當中一直存在通縮的趨勢。”

對於油價下跌對全球經濟的影響，簡世勛持保留態度，他說：“大部分人認為原油價格的下跌對於全球經濟是有好處的，比如說某種意義上相當於某種形式的減稅。但油價下跌恰恰反映了來自於新興市場需求的減少和歐元區需求的疲軟，因此油價下降所得會與出口上的損失相抵消。”

他以德國為例：油價下跌使德國的消費者的油費支出減少了，但與此同時，德國的出口形勢卻變得不容樂觀。

對於美元走強的趨勢，潘達維認為，受到美國經濟強勁增長及通脹率保持正數等因素的支撐，美元匯率在2015年有望進一步上漲。

他分析：“美元走強有兩種情況，一種是溫和升值9%～10%，這是正向的積極的美元走強，不會帶來太大問題，是有益的；但在另一種情形下，如果美元極度走強，將帶來負面的、破壞性的影響，推動全球經濟走向失衡，屆時所有國家都必須重新審視現行政策。”

潘達維列舉了可能導致美元極度走強的三種情況：“一是日元急劇貶值；二是像希臘這樣的歐盟國家離開歐元區；三是新興市場國家出問題。”而美元極度走強將加劇這三種情況的惡化，“美元極度走強可能帶來的后果包括日本貨幣政策失控，歐元區解體，新興市場受創。”

簡世勛表示：“一旦出現美元極度走強的情況，全球需要有一個協調對應的措施。而且出現這樣的情況，為了抵消美元極度走強帶來的后果，美國必須執行更加寬鬆的政策，比如說美聯儲不應該加息，美國財政政策也必須更加寬鬆。”

潘達維說：“當美元一旦走上升值的頻道，就像快速前進的火車，沒有辦法使它停馬上下來，在這個勢頭中，即使有的國家經濟表現非常好，其貨幣和美元相比仍然會處在相對貶值的過程當中。”

因此，對於新興國家貨幣投資，潘達維的建議是：“最好的規則是哪三種貨幣？美元，美元，還是美元。”

但股神巴菲特近日表示，美聯儲今年難以加息。因為美國以外地區在推行貨幣寬鬆，而且出現了新的國際紛爭，加息會放大美元升值帶來的問題，而加息是錯誤的行動。

美國經濟增長領先大部分工業化國家，美元匯價因而被推高至10多年來高位，用以追蹤美元兌6種主要貿易伙伴貨幣走勢的美元指數上季飆升5%，變相令美國進口商品減價，使通脹與聯儲局的2%目標愈走愈遠。

強美元亦令美債孳息率跌至歷史新低。有海外投資者冀從中獲利，但巴菲特提醒債市風險仍然甚高，他2012年曾形容低息國債是所有資產中“最危險”。

通用電氣前首席執行官杰克•韋爾奇則直言，如果美聯儲在當前油價低迷、美元強勢的環境下提高利率簡直就是“瘋了”。

他認為，在其他經濟體普遍實施貨幣寬鬆的時候，加息將給美國經濟造成沖擊。

美聯儲官員表示最早可能在6月加息，而期貨合約走勢顯示投資者預計首次加息料在9月啟動。自2008年末以來，美國指標利率一直保持在近零水準。

貨幣貶值通常會拉動本國出口並加大進口成本，從而損害貿易伙伴的利益。投資者擔心，利益受損者會以牙還牙，觸發一輪貨幣貶值，最終損害全球經濟，就像上世紀30年代曾發生的貿易大戰一樣。

二十國集團(g20)財長及央行行長在伊斯坦布爾會晤期間，美國和歐洲的官員們表示，進來匯率的動盪折射出了不同經濟體的走勢，而非“赤裸裸地”為了拉高增長保住自身競爭力的企圖。

意大利財長pier carlo padoan接受采訪時說：“主要貨幣的調整更好地反映了基本面。”

在美國經濟加速之際，美元升值也會在經濟加速增長的同時抑制通脹而且應該有助於吸引資本流向美國。