央行節前寬松加碼 周凈投放2050億逾一年新高

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--周四(2月12日)，央行分別進行800億元14天期以及800億元21天期逆回購操作，中標利率分別為4.1%和4.4%，均與上次持平。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，本周央行公開市場有350億元7天期逆回購到期，全周無正回購和央票到期。周二央行在公開市場進行250億元14天期逆回購操作，550億元21天逆回購操作。因此本周實現資金凈投放2050億元，為逾一年來新高。

在春節現金備付需求和新股IPO沖擊的雙重影響下，2月11日銀行間及交易所市場資金面仍維持在相對偏緊狀態，主流期限的資金價格延續全線上行態勢。

不過，隨著IPO申購進入尾聲，預計對流動性的沖擊將漸弱，加上央行提供一定程度的扶助，周末前資金面有望趨緩。

近期央行采用多種政策工具穩定流動性，寬鬆動作不斷。

央行11日宣布在全國推廣分支機構常備借貸便利（SLF）。分析認為，如果資金利率出現大幅上行，央行會通過SLF平抑，讓資金利率穩定在一個利率走廊之內，這等同於向市場傳遞了“流動性會保持適度寬鬆”的信號。

雖然據稱本次SLF額度在1200億元以內，且對隔夜、7天回購等關鍵市場利率做出了上限條件，但SLF再擴容利於改善中小銀行流動性，無需通過大行中間環節，提高央行流動性管理傳導效率。

北京銀行11日宣布獲準定向下調人民幣存款準備金率1個百分點，根據此前北京銀行公布的存款總額，估算釋放資金規模約90億元。分析認為，這體現了定向降準的正向激勵意圖，也就是說即便當時不滿足條件，也不是過期不候，后續滿足條件還可以獲得定向降準。

央行日前公布2014年四季度貨幣政策報告，海通證券分析指出，央行不再講“定力”，為后期寬鬆政策的執行留下更多空間。而當前我國社會融資成本仍高，通縮風險加大，央行在松緊適度的政策基調下，采取及時預調微調，加碼寬鬆貨幣政策力度，鞏固利率下行的成果。

申萬宏源認為，逆回購期限采取14天和21天期，到期時間鎖定春節之后，顯示央行判斷節前造成流動性緊張的因素，包括新股上市鎖定資金、節前消費偏好對應的現金需求等，並未有明顯緩解，仍需通過逆回購進行凈投放。

此前央行進行的7天期和28天期逆回購操作，中標利率分別維持在3.85%和4.8%的水平，而14天和21天期逆回購，中標利率分別為4.1%和4.4%，從而構造出較為完整的逆回購利率短端收益期限結構。

申萬宏源指出，這樣的操作方式，一方面意在鎖定到期時間至春節之后，另一方面意在引導短端利率系統性下移。