滬銅技術性反彈后市漲幅有限

近期期銅價格震蕩下滑，分析師認為，盡管近期內滬銅可能展開一輪反彈行情，但鑒于政府對房地產的嚴格調控以及加息預期的存在，滬銅中期上漲高度有限，即將展開的上漲行情只能看作一次技術性反彈。

綜合媒體5月21日報道，經過5月11日至19日的大幅下跌，滬銅已經跌至前期低點附近，加上空頭獲利平倉，短期內滬銅存在技術性反彈要求。

最新統計數據顯示，4月份中國房地產開發景氣指數為105.66，比3月份回落0.23點。13個月以來，全國房地產開發景氣指數首次出現下調，從年初開始的房地產調控開始見效。由于“國十條”剛剛發布，調控效果尚待觀察，在此期間，只要房價開始止漲，政府繼續出臺調控措施的可能性不大。由于目前處于消息真空時期，市場尚缺乏新的做空題材，因此，倫銅、滬銅出現階段性反彈也在情理之中。

首先，從K線圖上看，經過4月中旬至今幅度為12000左右的大幅下挫，滬銅已經跌至前期低點61500至61800元/噸區域內。從技術角度看，該區域有可能成為振蕩區間下沿。

其次，從盤中交易看，空頭已經在控制盤面走勢前提下逐步平倉。從近幾個交易日看，盡管逢高有新空入市打壓，但空頭逢低獲利平倉跡象也非常明顯，滬銅指數持倉總量由5月11日的39.3萬手降至5月19日的37.1萬手。隨著多頭認輸出局，空頭獲利平倉，滬銅在當前價位繼續下跌的動能明顯減弱。

全球經濟總體趨穩和美國建筑行業數據走好對銅價構成支撐

總體上看，全球經濟持續向好的勢頭始終沒有改變。世界大型企業聯合會消費者信心指數2010年4月為57.9，較3月份提升5.4個百分點。日本經濟領先指標4月份為75.2，5月份提高到57.9。德國制造業企業景氣指數2010年2月為-6.4，3月份提高到-0.4。美國商務部18日公布的數據顯示，美國房地產市場繼續回暖，其中美國4月房屋開工年率增加5.8%，建筑許可年率下降11.5%。美國4月房屋開工年率為67.2萬戶，預估為65萬戶，3月修正為63.5萬戶，前值為62.6萬戶。美國4月房屋開工年率為2008年10月以來最高。

鑒于上述因素的存在，分析師認為，當前價位倫銅、滬銅下跌空間比較有限，甚至不排除在低位振蕩基礎上走出一輪上漲行情。

盡管短期內倫銅、滬銅可能出現一定幅度的上漲行情，但加息預期、房市調控以及現貨壓力等利空因素仍將抑制倫銅、滬銅的上漲高度。

首先，截至目前，法定存款準備金率已經接近歷史最高記錄17.5%的水平，不排除中央銀行第三季度開始加息的可能。加息預期成為抑制倫銅、滬銅上漲高度的一個主要因素。

其次，國務院對房地產價格調控的態度非常堅決。5月16日，中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶在天津調研時強調，要堅決遏制部分城市房價過快上漲。為保證房地產調控措施落實到位，國家發改委目前正在牽頭起草一部“更嚴厲”的樓市調控的新文件，其力度和范圍將大于剛剛出臺的“國十條”。這一樓市調控新政的出臺時間，將視此次樓市調控情況而定。“如果調控達不到預期，將會很快出臺”。由此看來，決不能輕視此次政府對房地產的調控決心。

最后，國內銅消費旺季即將過去，但全球銅現貨壓力依然非常沉重。截至目前，LME庫存為482225噸，上海期貨交易所為173095噸，全球庫存總量遠遠高于往年正常水平。由于現貨壓力沉重，現貨價格近期內也呈現低位振蕩特點。5月19日，長江有色金屬銅現貨成交均價為53400元/噸，現貨貼水200至400元/噸不等。倫敦場外最近報價為6505美元/噸，現貨小幅升水22.5美元/噸。下游消費不暢影響到現貨價格，并可能進一步抑制滬銅反彈高度。

綜上因素，分析師認為，盡管近期內滬銅可能展開一輪反彈行情，但鑒于政府對房地產的嚴格調控以及加息預期的存在，滬銅中期上漲高度有限，即將展開的上漲行情只能看作一次技術性反彈，滬銅反彈目標預計為55,000至56,000元/噸。

(柏青 編輯)

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