基金操作已進入觀望調整期

從基金近幾周的操作來看，股票型基金增倉動力開始減弱，而基金后市操作的多空方向也不顯著，這也說明基金操作已進入一個觀望和調整期。

據每日經濟新聞9月21日報道，昨日（9月20日），A股高開后全天走勢震蕩，最后報收于2,588.71點，微跌0.38%，全天縮量成交906.9億元。這樣一來，距離一些市場人士“年內2,900點必到”的觀點又有些遙遠了。

從基金近幾周的操作來看，在滬指接近2,700點附近，股票型基金倉位攀上85%的高位后，增倉動力開始減弱。上周（9月13日-17日）倉位繼續小幅度下降；基金操作的多空方向不顯著，增倉空間有限，而減倉動力也不充足。

據德圣基金研究中心9月16日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位水平均有小幅下降。可比主動股票基金平均倉位為84.36%，相比前周下降0.43%；偏股混合型基金加權平均倉位為75.92%，相比前周下降1.14%；配置混合型基金加權平均倉位70.67%，相比前周小幅下降0.85%。扣除被動變化因素后，各類偏股方向主動型基金仍表現為主動減持。

非股票投資方向的其他類型基金倉位則有所上升。其中，偏債混合基金平均倉位25.74%，相比前周下降0.1%；保本基金平均倉位27.85%，相比前周下降1.95%；債券型基金平均股票倉位10.85%，較前周增加0.24%。

從基金倉位水平分布來看，重倉基金（倉位>85%）數量占比35.99%，相比前周下降4%；倉位較重的基金（倉位75%-85%）占比26.79%，相比前周基本不變；倉位中等的基金（倉位60%-75%）占比為16.16%，占比增加4%；倉位較輕或輕倉基金占比21.06%，相比前周占比保持不變。

從目前來看，大盤股走勢疲乏，中小盤股的高估值讓市場多少也有些畏懼。不少基金經理都表示采用“淡化指數，精挖個股”的策略。同時也降低倉位回避風險。

數據顯示，扣除被動倉位變化后，131只基金主動減倉幅度超過2%，其中30只基金主動減倉超過5%，減倉基金數量及幅度與前周基本相當。另一方面，主動增持的基金數量有所下降，108只基金主動增倉幅度超過2%，16只基金主動增倉幅度超過5%。

從具體基金來看，上周基金公司整體趨向性操作不明顯，倉位變動顯著的主要是個別基金。增倉較為明顯的偏股方向基金如長信增利、長盛動態精選、博時平衡、景順成長等；值得注意的是，前幾周主動減倉的華夏旗下部分基金出現小幅增倉跡象，華夏策略增倉最為顯著。可投資二級市場的債券基金繼續保持較為積極的投資策略，不少二級債基的股票投資比例接近上限20%。

分析指出，近兩周基金倉位操作幅度放緩，平均倉位在前期快速上升后小幅回落，上周基金操作再度出現較為明顯的分化，這也說明短期市場的低迷也使基金操作進入一個觀望和調整期。

而興業全球基金投資總監王曉明認為，從整體估值水平來看，目前仍處于相對合理的水平。有部分行業在2010年6月份時，其PE、PB已接近2008年金融危機最低迷的時候，甚至還要低，要關注戰略新興產業、大消費、醫藥行業中，長遠能夠看到真正收益的一些企業，以及十二五規劃中重點發展的一些行業。

(嚴洲 編輯)

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