期權第二日成交下滑 隱含波動率下降

和訊期貨訊息 今日是期權上市第二天，上午國家統計局公布的中國1月cpi同比增長僅0.8%，這是cpi自2009年11月首次低於1%。考慮到季節性因素的影響，通脹超預期回落顯示出通貨緊縮壓力日益凸顯，市場對於央行再度推行貨幣寬鬆政策預期強烈。上證50etf震盪走強，收於2.369元，上漲1.63%。

期權方面，認購期權價格全線上漲，認沽期權繼續大幅下挫，但認購認沽期權價格在波動幅度上出現了明顯的差異，認沽期權跌幅明顯遠大於認購期權的漲幅。期權投資人韓冬在接受和訊期貨的采訪時表示，今天認沽期權的隱含波動率還是相對偏高，在35%左右，但認購期權的波動率卻從昨天的40%多下降到30%附近。今天市場小幅上漲，但認購期權的波動率卻沒有上漲，可能大家對后市的漲幅看得還不是那么高。

中國量化投資學會期權分會副會長徐正平則表示，昨天的期權隱含波動率偏高，今天大致是合理了。認購和認沽期權相對於昨天的價格出現了下降，今天平價期權的價格就出現了下跌，隱含波動率比昨天下午又降低了3個點左右。這個價格對於做市商來說，相對於目前的成交量，感覺很合理，是市場成熟的表現。

他強調，對於同一行權價的認購期權和認沽期權，做市商是用同一個隱含波動率對外報價的。在做市商的眼里，同一行權價的認購期權和認沽期權是一樣貴的，只是對外報價時候，因為流動性或者交易者需求等原因所加的價差不同而已。對市場的方向傾向，是通過隱含波動率的曲線傾斜偏向體現出來，即交易者偏向於買哪些行權價的期權。很多不熟悉的投資者可能不知道這一點。

昨天期權的漲跌幅度震驚了媒體，徐正平表示這是其實期權的杠桿性質形成的，媒體略顯夸張的報導讓投資者明白期權純投機的杠桿性質也很有好處。由於期權涉及杠桿與概率，用隱含波動率漲跌多少來描述期權價格的漲跌其實更合理。今天認購與認沽漲跌分明，這也並不意味著昨天的行情不正常。其實對期權交易來說，重要的是談“預期”，以后還會有認購與認沽同漲同跌的情況存在，這是很尋常的。交易是個博弈，你認為市場的預期錯了，你就可以進入交易。

此外，徐正平還再次呼吁經紀公司，適當降低手續費。今天的主力合約成交量相比昨天下降達20%多，昨天很多人圖新鮮感，試一試，發現手續費太高就不玩了。現在模擬交易已經停止，新開戶不多，在如此高的手續費情況下，交易量也難以提升。

當前低成交量的情況下，徐正平提醒投資者應該放平心態，不要急著想去期權中賺錢，以不急不躁的態度把握機會學習，這是難得的真實行情，難得的低成本學習機會。很多交易者曾因為一個小的理解上的錯誤或者軟件操作的失誤，付出過大筆學費。在這種真實的行情下進行低成本學習期權工具，何樂而不為呢？