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新浪科技訊 北京時間2月11日下午消息，摩根大通今天發布研究報告，維持對網易(Nasdaq:NTES)股票的“增持”評級，並將目標股價從116美元上調至128美元。
以下為報告全文：
第四季度，網易業績再次超過預期。我們仍看好網易核心的網游業務。我們預計，移動游戲的強勁發展勢頭將延續至2015年(摩根大通的預期為同比增長244%)。我們也更加看好2015年PC端游戲的增長前景（預計同比增長12%），因為網易將進入新的游戲發布周期。盡管營收構成的變化和銷售營銷費用將給短期利潤率帶來壓力，但我們認為，營收的快速增長將抵消這些影響，並將在中長期帶來更強勁的盈利能力。維持對網易股票的“增持”評級。
營收和利潤均超出預期
由於移動游戲營收的持續增長，網易第四季度營收較摩根大通預期和分析師平均預期分別高5%和13%。非美國通用會計準則每股收益較摩根大通的預期和分析師平均預期分別高6%和9%。低於預期的非美國通用會計準則運營利潤率（37.2%，低於摩根大通預計的38.7%）被更強勁的營收增長和較低的稅務支出所抵消。
移動游戲的增長勢頭仍在繼續，2015年將進入PC游戲的發布周期
我們預計，移動游戲營收2015年第一季度將環比增長35%，而2015年全年將同比增長244%，占游戲業務總營收的20%。此外，2015年初，網易將推出多款游戲，同時維持穩定的游戲儲備。我們目前預計，新的PC游戲將推動網易2015年端游營收同比增長12%。2014年，盡管沒有推出新游戲，網易的端游業務營收仍同比增長了9%。
短期的利潤率壓力仍會持續，強勁的營收將推動利潤增長
由於積極的銷售營銷費用，我們預計，網易2015年非美國通用會計準則運營利潤率將下降3.0%。不過我們認為，移動游戲和其他新項目將推動網易2015年營收強勁增長。摩根大通預計，2015年同比增長率將為31%。
維持“增持”評級，目標股價上調至128美元
我們的目標股價基於2016年非美國通用會計準則每股收益預期9.29美元，2016至2018年每股收益的年復合增長率14%，以及市盈增長比1.0倍。我們的目標股價相當於2016年前瞻市盈率14倍。(張帆)
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