選"新經濟"股要重民生

截至8月13日，wind數據顯示，光大保德信中小盤7月份以來漲幅為16.59%，在同類基金中牌在第三位；7月份單月來看，該基金以15%的復權單位凈值增長率排在同類基金的第二位。

對此，該基金基金經理李陽接受《證券日報》采訪時表示：“本次反彈中，我們最大程度上發揮了中小盤基金選股和投資優勢。從歷史數據來看，中小盤股相對大盤股更值得關注，‘小盤效應’一直存在。從A股這么多年的歷史整體發展來看，小盤股長期收益的確高于大盤股。從規模水平和增長速度兩方面來講，小盤股也往往比大盤股要快。”

對于接下來的市場，李陽認為，Ａ股市場投資環境或呈“兩條腿走路”，即在兼顧成長性的同時，適當把握波段和區間操作帶來的絕對收益。

銀行等仍具備較高投資價值

記者：從最近公布的7月宏觀經濟數據看，中國經濟已經出現增速放緩趨勢，你認為未來宏觀經濟的走勢將對A股產生哪些影響？

李陽：中國經濟長期發展模式必然會在未來幾年發生變化，結構調整必將在未來逐漸影響上市企業長期利潤分配格局。下半年A股市場將可能在一個震蕩行情中運行，一個爭取絕對收益兼具成長的“兩條腿走路”的投資環境可能已經到來；既要看到成長性、調結構的機會；也要適當把握股票波段和區間操作所得到的絕對收益。短期市場有整固調整需求；待宏觀狀況進一步轉好之后，市場仍有機會再創新高，所以，中長期來看，仍將維持較樂觀心態。

盡管經濟將可能在下半年出現回調，但這都是經濟周期中正常表現，無需夸大其負面作用；而目前A股市場估值水平仍處于歷史低位，特別是銀行等大行業估值相對其中國經濟的良好成長性而言，仍具備較高投資價值。

“一主一次”應對后市

記者：針對這些情況，下半年你會采取何種投資策略？

李陽：在目前市場情緒相對偏弱的前提下，下半年投資應強調倉位控制，同時力圖靈活操作。我們仍然堅持“一主一次”的投資方法：“一主”是指貫穿2010年全年的投資邏輯，這些行業主要涉及中小市值為主的大消費領域、新材料新能源、節能環保、科技創新；盡管這些行業會出現階段性的高估以及系統性的回調風險，但是展望更長時間，仍需在經濟轉型的關鍵期把握成長股和主題投資機會。“一次”就是注意把握階段性的周期性行業的表現，特別把握在美元匯率變動、股指期貨和人民幣升值等大事件預期下的投資機會。

記者：據了解，今年以來中小盤個股上漲幅度不小，整體高估值風險屢遭詬病，你是如何捕捉個股機會的？

李陽：我們堅持非常嚴格的選股標準。在選擇投資一家公司之前，都會將公司的行業、技術、規模、現金流、成長性以及估值等多方面因素進行系統考慮。在更加客觀和深入了解公司所處行業和技術水平的同時，綜合分析其估值水平和成長性的匹配，通過深入挖掘具有高成長性及潛力的中小盤股票，獲取基金資產的長期增值。同時，我們也保著持較靈活的操作手段，從而能夠在市場“悲喜交替”中捕捉到一定的波段操作機會。

投資者遵循三大原則布局

記者：針對普通投資者下半年該如何著手行業布局，你有何具體建議？

李陽：具體來說，主要應遵循三大原則。首先，重資源、輕制造。受產業鏈結構的影響，以及在長期貨幣推動通脹的背景下，黃金、鐵礦石、稀土及未來資源屬性將越來越強的公共產品和水資源等行業將直接從中收益。此外，重資源的實質是需要真正的分析下游需求和資源的稀缺屬性，并善于發掘那些面臨新需求背景下，企業自身資源和工藝擴張而帶來的超額收益。

其次，調結構、講民生。其原因在于，對新經濟的政策推動和結構性行業，仍將在未來很長一段時間成為市場重點，但是在經過了年初的普漲后，隨著業績的分化，相信未來新經濟的股票也將著重基本面研究。從長周期來看，投資者應更關注民生相關行業，如消費、零售、餐飲、醫藥等，這些行業從長期來看和老百姓的衣食住行緊密相關。而在通脹過程當中，這些行業中那些具有良好品牌和渠道的企業可能安然度過滯脹期，并較為順利的利用良好的成本傳導機制改善盈利。

最后，關注政策紅利帶來的長期投資機會。具體而言，需要注重在政策鼓勵和主導下，不同行業的長期利益分配格局的不同所帶來的結構機會。比如，在增加居民收入、重視收入分配改革的背景下，內需和消費領域無疑是政策紅利傾斜的重點領域；在醫療體制改革、推進全民醫療保障水平背景下，醫藥行業也是未來政策紅利和廣受關注的領域。諸如此類的政策紅利不同所帶來的利益分配不同必將影響行業和企業的長期發展，而這些又往往成為主題投資的熱點。