食品飲料板塊旺季到來 四股有潛力

隨著中秋+國慶長假的臨近，擁有長假概念股票日漸走強，業內人士指出，隨著銷售旺季的到來，加之潛在的提價預期，估值基本合理的食品飲料行業上市公司值得投資者重點關注。

據投資快報9月16日報道，隨著中秋+國慶長假的臨近，擁有長假概念股票日漸走強，將進入消費旺季的食品飲料板塊開始受到資金的青睞。業內人士指出，隨著銷售旺季的到來，加之潛在的提價預期，估值基本合理的食品飲料行業上市公司在今年四季度有望獲得更為可觀的經營業績。當中的投資機會值得投資者重點關注。

銷售旺季到來助推板塊走強

中秋、國慶一直是酒類等食品飲料行業銷售的旺季。在銷售旺季到來心理作用下，食品飲料子行業價格呈現出了上漲的趨勢。如白酒：8月份以來一批價、終端價不斷上漲；雖然貴州茅臺8月31日通知，經銷商不得超過其給定的限價，不少區域實際價格已超過限價；五糧液一些高檔酒較7月中旬上漲了20-30元。分析人士指出，金秋九月，借助我國傳統的節假日消費，白酒銷售開始進入旺季的預熱，銷售缺口的拉大提高了白酒出廠價格和市場銷售終端的價差，提價如弦上之劍，這成為4季度白酒行業的催化劑。

在銷售旺季到來的推動下，食品飲料板塊近期的表現良好。9月初至今，張裕A(000869)漲10.33%、海南椰島(600238)漲8.83%、五糧液(000858)漲4.07%，承德露露(000848)漲4.43%、中糧屯河(600737)漲12.44%、海通集團(600537)漲15.55%。而同期的滬綜指的漲幅不過0.52%。

業內人士認為，食品飲料行業，尤其當中的高檔白酒具有相對強勢的行業定價能力，隨著中秋和國慶節的日漸臨近，銷售旺季到來的不僅有助于食品飲料板塊上市公司業績的提升，也意味著該板塊投資“旺季”的到來。

申銀萬國表示，食品飲料行業近來跑贏大盤，主要是基于如下三方面；一、由于市場貨源緊張，茅臺五糧液等中高端白酒一批價格快速上漲，市場對中高端白酒存在一定的提價預期。二、市值占比較大的茅臺、五糧液和瀘州老窖估值有所修復，而中高檔白酒中的洋河股份、金種子酒、古井貢酒等，由于中報業績較為理想，市場表現也較為突出。三、臨近中秋和國慶旺季，消費旺季效應開始顯現。

此外，歷史數據顯示，食品飲料板塊個股在四季度到次年一季度的走勢通常強于滬深300指數。

業績表現好機構增倉

統計顯示，今年上半年食品飲料行業上市公司銷售收入和凈利潤分別為1037.37億元和130.99億元，分別同比增長19.3%和29.67%；整體毛利為374.36億元，同比增長了19.5%。從經營績效看，相比第一季度，出現凈利增速高于銷售收入增速，顯示成本上升因素對上市公司影響逐步內化，通過降低費用、壓低成本和提高產品價格，上市公司收益質量整體提高。

受益于消費概念的膨脹，產品漲價等有利因素，今年以來，以白酒為首的食品飲料股得到了基金等主流機構投資者的增持。食品飲料行業成了基金二季度第二大增持行業，上半年末基金共持有該行業占凈值比例為6.70%。半年報數據顯示，57只基金持有食品飲料行業超過10%，有9只更是超過20%。

以五糧液為例，wind資訊數據顯示，截至二季度末，共有72只基金持倉該股，合計持有34919.37萬股，占流通股比重的9.2%。相比之下，今年一季度末時，僅有55只基金重倉，持股數28918.51萬股，占流通盤的7.62%。

基金二季報顯示，食品飲料是基金重倉的第二大行業，僅次于醫藥生物制品。據Wind資訊統計，除上述提到的五糧液外，貴州茅臺(600519)也被72只基金持有，瀘州老窖(000568)被47只基金重倉；其中，廣發有7只基金盤踞貴州茅臺。易方達旗下分別有6只基金重倉五糧液，5只基金重倉瀘州老窖。

分析人士指出，隨著國內經濟向內需轉型，各級政府相繼出臺各種消費刺激政策。隨著消費需求的增長，行業將繼續穩定增長。從上市公司的業績情況來看，預計下半年經營數據明顯好于上半年，下半年收入和利潤增速快于上半年，這或是基金等主流機構二季度加倉食品飲料原因。

個股瞭望

洋河股份(002304)

正全力實施全國化戰略，意在提高省外市場銷售收入比重的濃香型白酒龍頭企業洋河股份，主要從事洋河藍色經典、洋河大曲、敦煌古釀等系列品牌濃香型白酒的生產、加工和銷售，主導產品洋河大曲，已有500多年的歷史，在明清時就享有盛名。除外，公司今年4月初完成了對雙溝酒業40.6%股權的收購，實現蘇酒企業的強強聯合，被業內視為是區域并購整合、欲做大做強提高竟爭力的實作。

去年底，共有124只基金持有洋河股份約27%流通股，雖然到今年年中駐守的基金數量銳減至46只，基金持股占流通股比卻升至40.29%。期間，股價上漲了近30%，且漲勢并未止步。7月份以來，持續震蕩走高，并于昨天創出201.81元的歷史新高，穩坐兩市第一高價股寶座。

申銀萬國認為，優異的股權結構、超強的管理和營銷能力將促使公司的凈利潤復合增長率處于高位，上調2010-2012年每股收益至4.96元、7.51元和10.28元，分別增長78.0%、51.4%和36.9%。上調12個月目標價至263-300元。

張裕A(000869)

作為目前國內最好的葡萄酒生產企業張裕A，今年已經提了兩次價，彰顯出較強的紅酒議價能力。受益于平穩需求以及高端產品較快增長，公司今年上半年實現主營收入和歸屬于公司股東的凈利潤，同比分別增長26.02%和28.65%。在諸多利好配合下，股價也隨之節節攀升。盤面顯示，盡管今年4月中旬以來大盤持續表現不佳，但張裕A絲毫沒受到影響，逆市上揚，股價已由4月份時的不足70元漲至目前的102元，并于日前創出歷史新高。

資料顯示，公司2010年固定資產支出50733萬元，主要用于在原料基礎較好的新疆、咸陽、煙臺和北京等地進行高檔酒莊新建與擴建、進口生產材料橡木桶及在全國54個重點城市購買營銷公司辦公用地等。

對此，分析人士認為，作為葡萄酒行業的龍頭企業，公司抓住當前行業發展的有利時機積極發展以酒莊酒為代表的高端產品，搶占我國優秀的葡萄生產資源，利用競爭對手當前因生產經營的種種問題發展緩慢的機會迅速擴大產能，同時在其深度分銷的基礎上進一步細分市場，分類營銷，以保障消化擴大的產能。顯示公司正處于發展上升期，長期價值值得看好。

五糧液(000858)

從2009年第3季度開始，公司營業收入首次超過貴州茅臺，至今年中期，已連續4個季度營收居行業第一。從凈利潤來看，貴州茅臺依然更勝一籌，不過差距正在大幅縮小，上半年五糧液的凈利潤同比增長了42.34%，而貴州茅臺的凈利潤僅同比增長了11.09%，如果按照這個勢頭發展下去，公司的凈利潤有望超越茅臺。

眼下高端白酒出現漲價，五糧液高端醬香酒有望成新的利潤增長點。據了解，公司1999年開始建立醬香型車間，經歷了2000年、2002年兩次擴建，目前產能接近2.7萬噸。公司于今年3月17日春季糖酒會推出有獨特風格的“永福醬酒”，目前己進入到最后上市準備階段。業內人士指出，五糧液高端醬香酒的推出，不僅有利于公司品牌的提升，也將形成新的利潤增長點。

海通證券分析師趙勇估計，公司2010-2011年每股收益分別為1.21元和1.58元，分別同比增長41.6%和30.6%，當前股價估值仍處在合理區間，若大盤反彈，估值水平也將提升。公司在2011年逐步完成整改方案之后，將可能會實施股權激勵方案，同時，公司產能擴張計劃的逐步兌現也將為后續增長做好準備，公司長遠穩定增長可期。

山西汾酒(600809)

公司作為清香型白酒的絕對龍頭，與茅臺在醬香、五糧液在濃香市場上的地位相仿，但當前營收和市值遠遠落后于茅臺、五糧液，甚至遠低于瀘州老窖和洋河股份，存在品牌價值回歸的需求。

據了解，山西汾酒集團和股份公司高層大換血后，新管理層有效地推進一系列的管理變革，包括調整產品結構、提升產品價格、和盛初合作、渠道變革、以及近期的人事和組織變革等，從當前發展狀況上看，效果顯著。上半年營業收入同比增長47.0%，其中二季度同比上升19.7%，顯示淡季不淡的旺盛銷售情況。山西證券分析師羅胤指出，汾酒集團新一屆領導班子對汾酒發展的優勢與不足重新做出了分析，并在此基礎上明確提出了追趕、超越、領先三步走的趕超戰略，可以說，今明兩年山西汾酒的增長動力已經明確。

華泰證券分析師張蕓認為，山西汾酒歷史底蘊豐厚，產品結構符合目前消費趨勢且存在價格向上延伸的空間。且公司新的管理團隊在公司未來發展方面有明確的思路和戰略規劃，雖然戰術實施效果還需要繼續跟蹤觀察。

(毛崇才 編輯)

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