房地產泡沫正被通脹所充實

近日在南京某論壇，任志強再論房價，從市場供求、民眾遷徙權、稅收、GDP、人口等諸多方面論證中國房價不會降的觀點。看了相關報道，我發現任先生的大多數論據都經不起推敲，可我又不得不頹喪地承認，在當下中國，任先生的結論很可能是正確的。盡管理是歪理，但并不影響他得出正確的結論。

任先生稱，限購政策不是調控的好方法，無法改變房價繼續抬升的問題，“限購令”限制外地人購房，“這相當于剝奪了民眾的遷徙權利，無論是從一個城市搬到另一個城市，或是從農村搬到城市，都不允許了。”

看得出，任先生對房地產調控政策是不滿意的，因為不滿意，所以將房地產調控政策描黑成一項限制人民遷徙的苛政。可現實真的如此嗎？以北京為例，外地人只要有一年以上的完稅證明和社保記錄，就可以在北京買房，何談“剝奪民眾遷徙權利”？再看限購與房價的關系，限購當然能起到抑制房價的作用，在中國這樣貧富差距嚴重、資源嚴重不足的國家，限制購房不僅沒有錯，而且是一種必須。“限購令”針對的不是普通老百姓，而是山西煤老板、溫州炒房團這些純粹以投資投機為目的的購房者，是通過限制一小部分人的權利，來保證大多數人的利益。在當下，實行限購，房價仍難遏制，如果不限購，房價豈不是更要飛漲？

再看GDP和人口。任志強以中國人口要到2030年才出現頂峰為依據，認為只要中國GDP持續增長，一直到2030年中國房價都不會出現下跌趨勢，這種觀點過于絕對化。對于房價，除GDP和人口數量之外，還有大量因素可以對房價產生決定性影響，如：貨幣政策、社會穩定、政府調控以及房價自身上漲速度是否過快等等。比如，GDP和人口都在增長，可是如果房價上漲過快，達到極不合理的程度，該跌時，它一樣會跌，2008年的中國房價不是已經證明了這一點嗎？那時的任先生不也是憂心如焚，奔走呼號要求政府救市嗎？為何彼時未見任先生談什么只要GDP增長、人口增長，房價就不會下降云云？難道任先生“中國房價在2030年前不會降”的高論在此時成立，在彼時就不成立了嗎？

至于中國房價不會降的觀點，我個人認為，在短時期內是正確的。“國十條”新政發布至今已有半年，之所以房價仍是易漲難遏，不是房地產調控政策本身有問題，而是因為政策的執行在一些地方遇到了“腸梗阻”，同時，貨幣政策創造的寬松宏觀環境及可能到來的通脹，在很大程度上已經消化了中國的房地產泡沫。

地方政府和銀行為了各自利益消極執行房地產調控政策的種種表現，輿論早有充分討論，這里不再贅言。就貨幣政策而言，自今年2月中國開始進入負利率時期起，至今已經8個多月，寬松的貨幣政策和國際上美元貶值的大趨勢，在各領域引發共振，造成小麥、玉米、棉花、白糖等農產品和黃金、橡膠、銅、鋅等工業原料的集體大幅上漲。原來，中國房價與這些商品之間呈現出高得不合理的比價關系，可現在，隨著這些基礎商品的暴漲，中國的房價看起來已經不那么高了，與基礎商品之間的比價正在向合理區間靠攏，換句話說，中國房地產泡沫正在被通脹所充實，破滅的風險變得越來越小了。接下來，通脹預期的增強與貨幣能量的積累很可能形成相互促進的正向循環，造成物價節節攀升，住房作為稀缺資源，或許還會獲得更高的市場溢價，出現進一步價格上漲。在這種時候，中國房價和中國經濟的未來，在很大程度上取決于貨幣政策。如果任由通脹高漲，房價就還會漲，中國經濟的系統性風險也會成幾何級數積累；如果收緊貨幣政策，力度小了，無法消除通脹預期，力度大了，會使經濟硬著陸。也就是說，當前的貨幣政策根本就沒有兩全其美的解決方案，必須作出痛苦的取舍。相比之下，前者是飲鴆止渴的拖延戰術，矛盾集中暴發的時間雖然向后推遲了，但任由矛盾不斷積累，最后矛盾還是會暴發，而且更猛烈、破壞性更強；后者雖然在短期內會帶來痛苦的調整，使一系列積累的問題暴露出來，但它對中國經濟社會長遠健康發展是有利的，可是，現在還沒有出現這種調整的跡象。

所以，短時間內，房價不會跌，任志強會繼續正確，盡管他所講的道理大多是錯誤的。