美聯儲量化寬鬆政策有五方面堪憂

市場分析師擔心美聯儲若進一步采取量化寬松政策，干預不一定有作用，更易造成通脹，對銀行業不支持，一旦失敗則非常被動。

綜合媒體10月18日報道，美聯儲主席伯南克（Ben Bernanke）15日再次昭示將采取進一步的貨幣刺激措施，但這樣做仍未解決一個關鍵的問題：假如所有這些干預行動造成的弊大于利，該怎么辦？

央行的流動性計劃，一般被稱為量化寬松政策，其結果到目前為止頂多是好壞參半。失業率居高不下，住房市場尚未復蘇，消費者信心仍較低。

因此發行更多美元可能并不會有什么大的差別。市場人士擔心，上半年聯儲的所有刺激措施并未有重大作用，今后也不一定有任何迅速的改善。

他們對美聯儲寬松政策可能造成的弊端主要有如下五個方面的擔憂。

一是過多的干預

很多戰略師和分析師更愿意看到美聯儲讓開位置，讓市場自行尋找正常化的水平。貨幣操縱和干預股市不能永遠持續，最終聯儲將不得不放手。美聯儲以其無限的購買力維持利率在極低的水平，這只是阻止了市場的正常運作。

二是太少的干預

另一種意見是，如果聯儲真的決定推出新的寬松計劃，有可能造成干預太少而起不到作用，令所有人不開心。分析師們一直質疑干預的規模，增加5,000億美元只能使GDP提高25個點左右。野村證券（Nomura Securities）經濟學家Zach Pandl稱，伯南克的講話呈現慌張，表明他確實看到進一步寬松政策的高風險，或理事會內部有更大的意見分歧。

三是太易形成通脹

雖然伯南克一直相當坦率的表示愿意為經濟注入資金，保持健康的通脹水平，但人們擔心一旦開始，就難以停下來。刺激經濟與避免過高通脹和泡沫之間有微妙的平衡。

四是遺忘了銀行

這一次伯南克明顯對維持銀行資金能力的需求保持緘默。止贖危機毫無疑問對銀行股有影響，但聯儲的不支持也可能損害該領域，削弱更廣泛的市場復蘇。

五是手段已用盡

如果量化寬松政策失敗，美聯儲可能沒有多少手段可以來幫助修復經濟。衡量聯儲有效性的因素是失業和住房，當然還有股市。量化寬松的主要目標是讓人們開始花錢，再次冒一點險，在這點上股市有極好的反映。

(紀樂航 編譯)

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