"最短期限1年"擊中銀信合作軟肋

分析人士指出，72號文將使得商業銀行失去傳統意義上銀信合作的動力，未來銀信合作的分工將更加明確。銀行將專注客戶關系和渠道，信托將專注投資和研究。更重要的是，銀監會新規能夠幫助信托公司向主動型管理轉變。

信托公司對規范早有預期

繼今年7月初，銀監會叫停銀信合作后1個月，監管層下發《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》，標志著銀信合作的重新開閘。

這份印有“急件”字樣的通知，已經發送至各地銀監局、政策性銀行、商業銀行，以及銀監會直接監管的信托公司手中。

一位信托機構業務部人士稱，72號文雖然僅有9條，卻包含了5個“不得”字樣的禁止性規定，對銀信合作從產品規模、類型、期限、資金流向等方面作出了詳細的規范。

“1個月前監管層叫停銀信合作，其實就是為了近日新規的出臺作準備。”上海某信托公司負責人昨日對《每日經濟新聞》表示，“當時業內就預見到監管層將對融資類銀信合作業務實行余額比例管理。”

規模和風險將更可控

一位信托業內人士稱，禁發開放式產品在預料之中，對銀信合作產品資金流向的限制也由來已久，不過其中監管層設定銀信產品期限不得低于1年，對銀信合作堪稱是“硬傷”。

例如一家企業2年期貸款的年利率可能高達6%以上，貸款審批流程也非常復雜，如果發行一款半年期的銀信合作理財產品，利率僅為4%不到，到期以后再繼續設計一款類似的產品，有效地減少了企業的融資成本。

“這也是銀信合作平臺備受市場親睞，產品規模猛增的原因之一。但是現在監管層禁止發行1年以下的銀信合作產品，使得上述手法不再具有可操作空間。”

“開放式產品和封閉式產品相對，指的是在產品存續期間，投資者可以自由申購和贖回的產品，募集資金的規模時刻在變化。監管層禁止發行開放式產品為的是讓銀信合作產品的規模變得可控。”

“募集資金不得投資于非上市公司的股權，則是出于控制銀信合作產品風險的需要。股權投資不是融資行為，企業一旦倒閉，資金可能血本無歸，投資者的利益無法得到保障。”

銀信合作趨勢：分工將更明確

多位業內人士對 《每日經濟新聞》稱，銀監會72號文實質上暗含了監管層的意圖，并非要完全扼殺銀信合作模式，而是為了從根本上加強信托公司主動管理的能力。

72號文顯示：“本通知所稱銀信理財合作業務，是指商業銀行將客戶理財資金委托給信托公司，由信托公司擔任受托人并按照信托文件的約定進行管理、運用和處分的行為。”該文還強調：“商業銀行代為推介信托公司發行的信托產品不在本通知規范的范圍之內。”

通知并稱，“信托公司在開展銀信理財合作業務過程中，應堅持自主管理原則，嚴格履行項目選擇、盡職調查。投資決策、后續管理等主要職責，不得開展通道類業務。”

“從這個意義上說，72號文既是一種規范，又是一種指引。規范的是銀信合作的內容，銀信合作的產品類型、期限、規模和資金流向，同時也指引了信托公司未來走主動型管理的發展道路。”上海信托的一位負責人稱。

“未來銀信雙方合作過程中分工將更加明確，銀行將專注客戶關系和渠道，信托將專注投資和研究。監管層此前長期強調的信托公司加強主動管理的能力最終有望真正實現。”上述人士進一步指出。

“可以預見，商業銀行和信托公司不久會重新開發出新的銀信合作模式，信托公司會由被動管理向主動管理轉變，銀信合作的規模隨著通知的出臺將會受到一定的限制。”華融資產一位負責人表示。