〈分析〉華爾街日報：紓困只靠歐元核心國 法國體質真挺得住？

歐盟上周日 (9 日) 晚間，緊急祭出關鍵 7500 億歐元 (近 1 兆美元) 防堵債信危機紓困措施。計畫的概念，是希望由較富有的歐元區核心國家，來拯救瀕臨破產的周邊盟國。不過究竟這個承載重擔的核心，體質有多強健？

當中主要核心國家之一、歐元區第二大經濟體─法國，雖然富有的情況遠優於希臘；但在政府長期以來未行積極財政改革的情況下，其公共財務正處於相當大的壓力下。

去年法國政府赤字與國內生產毛額 (GDP) 相較的比例達近 80%，在歐元區中居第 4 高；而根據法國巴黎銀行 (BNP Paribas) 預測，至 2012 年比例將進一步躥升至 90%。

《華爾街日報》指出，法國政府今年面臨的再融資壓力，比英國還大。法國預算赤字相較於 GDP 的比例，預估今年將達 8%，高於歐元區平均 6.6%。加上法國政府稅收相較於 GDP 的比例，在歐元區中已經居冠；因此若欲加稅，恐怕會扼殺脆弱的經濟復甦。

法國第 1 季 GDP 增幅僅 0.1%。花旗銀行 (Citigroup) 指出，法國 10 年期公債目前與德國同期公債間的殖利率差，僅 0.30 個百分點，還享有過於優渥的融資成本。

儘管受到上周市場騷動刺激，法國總統薩科齊 (Nicolas Sarkozy) 已將刪減財政赤字作為內政首要工作。不過新提出的刪減措施，其實與法國政府先前向歐盟提出、將赤字至 2013 年刪減至 GDP 3% 的承諾方案相較，並無多大的進展。

在新提案中，法國政府依舊承諾公部門薪資縮減；並加入追稅計畫，目標 2 年內索回 50 億歐元逃漏稅。此外，政府也將加速撤除去年祭出的刺激經濟措施。

幸運的話，法國政府或許能達到這些目標。的確，法國經濟復甦，以讓稅收大幅增加。今年 3 月份預算赤字已由去年同月的 463 億歐元，驟減至 289 億歐元。此外國內需求也在復原中，加上歐元走貶有助法國出口。而法國放款市場仍暢通，以及相對強健的銀行體系，也帶來加分。

然而長期來看，如何為今年預期飆上 105 億歐元、且節節上躥的社會福利赤字，求得財源，依舊是法國財政的艱困挑戰。民眾不願將法定退休年齡提升至 60 歲以上，已反映在薩科齊所屬執政黨 UMP 今年地方選舉結果失利。

法國的財政信用，最終將視改革推動的程度而定。不過從過往多年經驗來看，改革恐怕不是法國政府所能承受得起的重擔。