磷化工：資源是關注重點

近期磷化工產品價格持續上漲，從整個磷化工產業鏈看，處于上游的磷礦資源因其稀缺性和不可再生性具備巨大價值。

中國證券報1月13日刊登中證證券的文章稱，近期磷礦石、黃磷、磷酸及磷肥等磷化工產品價格持續上漲，為二級市場磷化工類上市公司帶來一定的市場機會。中證證券認為其價格上漲有較大的季節性因素，中長期來看，擁有磷礦資源的上市公司將有著較大的發展潛力。

1、季節性因素推高價格

數據顯示，上周（1月4-10日）國際磷礦石價格（印度/CFR）上漲7.1%，黃磷上漲8%；從過去兩個月看，目前價格與2009年11月相比，印度磷礦石CFR價格上漲了10.53%，黃磷上漲28.13%，磷酸上漲3.56%，三聚磷酸鈉（工業級）上漲12.97%。

磷化工產品價格上漲始于2009年第四季度，主要源于季節性因素。中國磷礦資源主要位于云貴川鄂等地區，黃磷生產的能源利用主要是當地水電，但四季度和一季度正是枯水季節，水力發電量下降，高能耗企業供電受限，開工嚴重不足；而2009年11月國家上調了火電價格，使得黃磷產量明顯下降且成本上升。同時，運輸方面的不足導致外銷緊張，從而成為影響市場供應的另一個因素。

從下游方面來看，需求增加也有一定的季節性因素，如包括磷肥在內的化肥春節后旺季即將開始，化肥企業增加生產；同時食品加工業加緊準備春節備貨，對食品級磷酸采購量增大，這些均會增加市場需求。

中證證券認為，目前磷化工產品價格上漲季節性因素較大，由于相關影響因素在春節后甚至一季度后情況才會好轉，因此短線磷化工產品仍將維持高位。

2、關注上游資源

從整個磷化工產業鏈看，處于上游的磷礦資源因其稀缺性和不可再生性具備巨大價值。

從儲量看，中國磷儲量位居世界第二，但富礦較少，以目前的開采速度20年左右將開采完畢。而美國早在20世紀80年代就認識到磷資源的價值了，并開始限制其礦石出口。現階段中國也開始認識到磷礦資源的重要性，并對出口進行了限制，國內磷資源大省也開始保護并進行整合。磷，對發展農業意義重大，且在日化、電子等方面用途廣泛。

從投資者的角度來看，磷資源的價值將會不斷在股價上體現出來，擁有磷礦資源的上市公司有著很大的潛力。從上市公司方面來看，擁有資源的有興發集團、澄星股份等值得重點關注。

有資料表明，興發集團擁有1.4億多噸磷礦儲量，磷礦石產量能完全自給并可部分外銷，另外公司還擁有10萬多千瓦的水電資源，用電自給度達50%。目前公司形成較完整的產業鏈，并且下游磷化工產品鏈還在不斷地向下延伸。而澄星股份主要從事精細磷化工產品的生產和銷售，擁有較豐富的資源，在磷礦資源及電力方面能夠完全實現自給，并向下游不斷延伸提高產品附加值，形成比較完整的磷化工產業鏈。

值得注意的是，磷化工下游中精細化工產業鏈較長且新產品不斷出現，特別在食品級及電子級磷酸產品方面有著較高的毛利率，受上游成本影響較小，發展潛力巨大，這成為上市公司拓展的方向和利潤增長點。

從市場估值的角度來看，以1月12日收盤價，根據Wind資訊預測2010年每股收益平均值計算，興發集團為27.03倍，澄星股份為25.48倍，較目前A股整體市盈率（整體法，三季報業績除3乘4）24.85倍略高，后市具備一定的關注價值。

(王靜 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235