長航鳳凰2010年中期業績預虧940萬而全年虧損仍是大概率事件

長航鳳凰預計2010年中期凈利潤預計虧損約940萬元，較09年同期大幅好轉。值得注意的是，雖然2010年上半年我國沿海散貨運輸需求隨經濟復蘇有一定回暖，但受制于市場大量運力過剩與激烈競爭，沿海散貨運價仍難有超預期表現。同時，2010年是公司資金支出壓力較大的一年，大額的財務費用也是公司難以扭虧的原因之一。

長航鳳凰(000520)于7月12日發布2010年上半年業績預告，預計公司2010年1-6月實現凈利潤約-940萬元，每股收益為-0.014元；而09年同期公司實現凈利潤為-9,821.41萬元，每股收益為-0.1456元。

報告期內宏觀經濟有所回暖使得航運市場運價較09年同期出現一定回升，加上公司在上半年新增一部分遠洋船投入運營，使得公司盈利大為好轉。資料顯示，國際干散貨運價BDI指數2010年上半年均值約3183點，同比上漲46%；而國內沿海散貨運輸市場運價指數均值則同比上漲了36.6%。但是2010年上半年運量及運價的改善幅度對于公司來講依然不夠，而近期BDI指數已經跌破2,000點，下半年公司繼續虧損的概率較大。

此外，2010年是公司運力交付集中期，在市場運價低迷，新增運力無法實現正常盈利的情況下，運力的大幅增長無疑將給公司更大的成本壓力。截至2009年底，公司擁有船舶運力270萬載重噸，預計10年運力將凈增加40艘、41萬載重噸的運力；同時，公司擁有在建船舶訂單達28艘、111.19萬載重噸，尚需交付金額為38.6億元，而2010年正是支付造船資金的高峰期。公司09年年報顯示，2010年需安排資金近21.36億元，而公司資產負債率已高達82.1%，船舶折舊成本和計入當期的財務費用將進一步增加公司財務壓力。

公司主要從事沿海內河干散貨業務，設有30多家分支機構，建立了輻射長江流域和南北沿海的攬貨網絡及中轉配送服務體系，是唯一能滿足長江沿線大客戶，時效強、批量大、批次多、運距長，裝卸機械化程度高的運輸需求的企業。但由于近年來長江航道水位較低，加上內河運輸業務競爭激烈，造成公司內河運輸業務經營困難，長期處于虧損狀態，成為拖累公司業績的主要原因之一。雖然公司當前正在加快沿海運輸業務的發展，但短期內內河業務現狀仍將持續。

同時，近兩年來公司為打造大型沿海散貨船隊，定造大量新船，導致資本開支巨大，存在一定經營風險。資料顯示，公司當前有運力260萬載重噸，其中沿海運力70萬，長江運力180萬，遠洋運力10萬。公司目前手持新船訂單60艘、171萬載重噸，合同總價81億，將于09-12年陸續交付，預計2010年將新增運力41萬載重噸左右；在171萬載重噸合同中，將分別有105.76、51.6萬載重噸投入到遠洋、沿海散貨運力中，共計157.36萬噸，占新訂單比例的91.83%。資金方面，公司2010年新增計劃投資約3.98億元，跨年項目需安排資金近21.36億元，主要用于運力購置、船舶技改及設備更新等項目。公司表示所需資金主要來源于自有資金、銀行貸款、表外融資等，至2009年末公司資產負債率升至82%，位居同類上市公司首位。

長航鳳凰2010年一季報顯示，公司1-3月共實現營業收入54,395.31萬元；同比增長21.35%；實現凈利潤-4,791.24萬元，同比下降47.39%；實現每股收益為-0.071元；每股凈資產為1.4582元。

截至7月12日發稿時，公司A股股價報收4.62元，較前一交易日下跌2.65%。

(李青 撰稿)

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